1，索羅斯及其反身性理論
索羅斯在1969創立的量子基金(原名雙鷹基金)在接下來的30年裏取得了超過30%的年均收益率。他的制勝絕技基於壹種獨特的哲學理論——反身性理論。
每個人對市場的理解是不壹樣的，對市場的預期都是基於當地有限的信息，也可以說是個人偏見。偏見是金融市場的根本驅動力，市場總是有偏見的，是雙向影響的。市場參與者根據當前的市場形勢預期未來，將偏頗的觀點付諸行動後，不僅改變了市場運行的方向，也偏離了原有；也形成新的偏向市場形態，從而產生新的預期。這種循環決定了金融市場的走向，是壹個動態的、不平衡的、像潮流壹樣永不停息的無限運動過程。這種相互作用被稱為“反身性”。市場狀態與參與者心態的互動是反身性理論的機制。
風始於清平之末。偏見散了，對金融市場的影響就很小了。由於蝴蝶效應和非均衡跟進，當偏見在傳播中不斷擴大和加強，產生群體影響時，就會推動市場向某個方向發展，導致過度投機的起起落落。即大眾偏見使價格偏離價值，影響估值，這要麽錦上添花，要麽雪上加霜。這種典型的開頭自我提升，結尾自我挫敗的漲跌過程非常符合波浪理論。投機成功的秘訣在於認識到形勢變化的必然性，及時確認市場的反轉。
自反性理論適用於非正常的遠均衡。在這種狀態下，認知和現實出現了過度的偏差。只要現有條件不發生顯著變化，認知和現實就不會趨於壹致，這種自反性雙反饋機制就會發揮作用，金融市場顯然存在自反性雙反饋機制。金融市場運作的原理類似於科學方法，做決策就像制定科學假設，實際情況就是驗證。索羅斯認為，金融市場的運作不是嚴格的科學實驗，是不準確的，充其量只能達到煉金術的水平。這也是他將自己的第壹本書命名為《金融煉金術》的原因。
但是，這種模糊的正確性遠勝於傳統金融理論帶來的精確誤差。傳統金融理論中，市場中買方的賣出決策是建立在理想假設的基礎上的，金融市場的走勢可以通過數學公式計算出來。在復雜混亂的現實世界中，不可能有假設的環境條件。其實也是如此。大部分人都是非理性的，不會按照計算出來的數據出牌。少數理性打牌的人在市場上是錯的。實體經濟的定價機制不同於虛擬經濟的定價機制。前者用市盈率，後者用市場夢率。在二八法則的作用下，少數必須服從多數，結果劣幣驅逐良幣。
從1980開始，索羅斯拋棄了不切實際的傳統理論，逐漸形成了自己的理論。他認為，理性預期理論完全曲解了金融市場的運行機制，認為金融市場可以自我修正並趨於平衡的想法是錯誤的。經濟史是由小插曲和故事組成的，這些小插曲和故事是建立在謬誤而不是真理的基礎上的，而真理代表了獲利的機會。投機者只需要在虛假趨勢被戳穿之前，判斷大前提是錯誤的，及時出局。流行的偏見可以自我強化但不會持久，最終會出現災難性的上漲或下跌。
索羅斯是壹個真正具有國際視野的大師。他的交易思想超越了傳統的價值投資和技術分析，與華爾街流行的量化模型交易大相徑庭。雖然很難建立數學模型，反身性理論很容易被誤認為不科學，但用模糊數學其實是明智的。可以說，所有人都醉了，只有壹個人醒了！
正確的理論指導正確的行動，十年磨壹劍。1992年，索羅斯抓住機會成功狙擊英鎊，從英鎊做空中獲利近6543850億美元，被稱為“打敗英格蘭銀行的人”。不唱就壹鳴驚人。這壹驚人之舉結束了他躲在野外、躲在市場的人生階段，他成為了舉世聞名的金融大師。他像壹條飛龍，在外匯、期貨、股票等市場上持續出彩。
遺憾的是，英格蘭銀行後來邀請索羅斯擔任名譽董事多年，並承認金融動蕩來自系統性風險的積累，而非單純來自市場操縱，這顯示了西方世界社會非常開放的壹面。在世界上很多封閉專制的國家，這是很難理解的。
索羅斯認為，在社會科學領域，也存在這樣壹種反身性的聯系。窮則獨善其身，富則濟世。他想做更重要的事情，參與社會歷史進程的變革。由於他的反身性原理適用於宏觀經濟和政治分析，加上他在金融投機方面成功的影響，他在開放社會的理論建設和實踐方面也取得了巨大的成就。索羅斯認為，現實世界豐富多彩，無時無刻不在變化，我們不能陷入“非此即彼”的僵化思維模式，否則就會對嚴重的系統錯誤視而不見。的確，文明社會最需要的是開放的心態。
2.理解道與藝術
從復雜到簡單解析索羅斯的投機哲學:金融市場變化的原因很簡單，就是偏見；流程簡單，即交互；結果很簡單，就是跌宕起伏。關鍵是抓住大起大落的轉折點介入。投機市場的定價機制不同於實體經濟市場，它是由情緒和預期驅動的，而不是由回報和折扣來計算的。
k線的本質是心理線，反映的是參與者復雜的心理。所以股市不是能直接解讀實體經濟的晴雨表，技術分析是獨立的。當絕大多數投資者達成共識並采取壹致行動時，他們就處於變革的邊緣。高度壹致的市場預期其實是虛假預期！錯誤的期望會不斷重復和自我強化。每當多方累積優勢不斷上升到高估直到掉頭向下，空方占據優勢的時候又不斷下降到低估直到掉頭向上！偏激偏激才是內涵，順勢而為不如智取。原因很簡單，自古就有，只是不好操作。既要觀察形狀，又要辨別意思，判斷情況。個股的風險不是系統性的，市場的走勢才是系統性的。為了避免非系統風險，投機只能捕捉可以理解的必然收益，放棄模糊的可能機會，避免突然的損失。
投機是投資的最高境界。對於投資來說，需要規避系統性風險；對於投機者來說，可以充分利用系統風險。索羅斯說，有公眾參與的金融市場都呈現單向趨勢。的確，不僅僅是股市和匯市，包括石油從每桶20多美元漲到147再跌到35，金屬甚至普洱茶等產品都是單邊上漲或下跌，市場永遠是過度偏向的。金融市場的走勢並不趨向於公認的均衡狀態，而是在主周期內遵循壹個單向的過程。99%的時間可以搭順風車，但是壹定要關註1%的拐點的系統性風險，也就是要用99%的時間和精力關註1%的拐點。
沒有人是絕對正確的。不斷發現並改正錯誤，才能增加正確的概率。因為人的認知局限是不可避免的，每個人都是錯的，所有的猜測都是錯的，而且沒有猜中最好的。與其走在市場曲線前面，亂中求勝，不如跟著曲線走，從容應對。在實際參與中，需要準備多個方案，避免措手不及。庸人強調自己的正確，專家重視自己的不足。知人者智，自知者明；贏的人強，贏的人強。
為人處事，理解很重要。“道”是哲學邏輯，“術”是方法和技巧。思維模式的差距會導致不同的結果。索羅斯得道而用之，大贏小輸；大多數人鄙視道，看重技，贏的少，輸的多。只有通過深入的學習和研究，從求“術”到懂“道”，從無止境的樂觀到不了解，構建壹個完整的分析問題和認識投機世界的框架，才能在瞬息萬變的金融市場中玩得開心。
其實不難看出，索羅斯大起大落理論的核心是大起大落是有因果關系的，這和波浪理論的核心類似。從某種意義上來說，或許可以說，如果妳想了解金融市場的運行原理，不妨先讀讀索羅斯。