和上個月壹樣，美聯儲在利率決議前再次收到了極其意外的“脫離圖表”的通脹數據，但和上個月相比，美聯儲這次可能“幸運得多”——不會被突如其來的數據“打個措手不及”！
在6月份的議息會議之前，off the charts的美國CPI數據恰好在美聯儲靜默期的那壹周公布，這導致美聯儲幾乎沒有辦法改變市場突然升溫的激進加息押註。
這壹次，雖然美國CPI數據的脫離圖表程度甚至比當時更大——壹舉進入“第九時代”，但由於數據發布日期就在靜默期之前，美聯儲官員仍有機會通過措辭指引來影響市場的加息預期。
自上周三美國6月CPI公布以來，包括美聯儲州長沃勒、聖路易斯聯儲主席布拉德、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克在內的多位美聯儲官員都發表了公開講話。但這些官員無論鷹派和鴿派的程度如何，似乎都不傾向於立即加息，即在7月加息100個基點。
“加息100個基點”的預測被潑了壹盆冷水。
美國勞工部上周三公布的數據顯示，6月份CPI同比漲幅達到9.1%，創40年新高，表明美國通脹壓力繼續在整個經濟領域蔓延。這壹數據公布後，市場對美聯儲本月加息100個基點的概率預期迅速發酵至70%以上。
然而，Nick Timiraos表示，盡管壹些市場參與者認為美聯儲政策制定者可能在7月26日至27日的會議上為更大規模的加息打開了大門，但在周六開始的沈默期之前，幾位美聯儲官員在最新的采訪和公開評論中對這壹想法潑冷水。
壹些官員指出，正如他們以歷史上最快的速度加息壹樣，有跡象表明經濟活動正在減弱。美聯儲州長克裏斯托弗·沃勒(Christopher Waller)在上周四的壹次會議上表示，“人們不希望看到利率過度上調。75個基點的加息幅度本身就已經很大了。不要覺得我們還沒有完成我們的工作，直到我們達到100個基點。”
沃勒說:“我們知道這份通脹報告很糟糕，而且比我們想象的還要糟糕。”。“然而，至關重要的是，我們不想僅僅根據壹個數據就輕易制定政策。”
與沃勒同屬鷹派陣營的聖路易斯聯儲主席布拉德上周也表示，在6月份CPI高於預期後，他傾向於堅持在本月晚些時候加息75個基點，而不是更大規模的加息。“我認為75個基點有很多好處，這使得基準利率大致達到決策者認為的中性水平，”布拉德說。
此外，亞特蘭大美聯儲總裁博斯蒂克上周五在佛羅裏達州坦帕灣商業雜誌主辦的論壇上指出，大幅加息可能導致不必要的經濟疲軟。
其他美聯儲官員對最近加息的加速表示了不安。在上個月的會議上投票反對利率的堪薩斯城美聯儲主席喬治上周表示，“快速加息帶來的風險是緊縮政策的速度超過經濟和市場調整的速度。”
美聯儲官員在過去三次議息會議中都宣布過加息，第壹次是在3月——加息25個基點；隨後，美聯儲在5月和上月分別加息50和75個基點，單次加息幅度已經達到1994以來的最高。自20世紀90年代初聯邦基金利率被用作主要政策制定工具以來，美聯儲從未試圖加息整整65，438+0個百分點。
利率期貨市場存在著巨額的“賭博”。
根據芝加哥商業協會美聯儲觀察工具的定價，當前利率期貨市場預期美聯儲在本月議息會議上加息75個基點的概率為71.5%，加息100個基點的概率為28.5%。
有業內人士表示，加息整整壹個百分點不僅可能加劇經濟衰退的風險，還會有很多其他弊端，比如讓官員解釋未來的政策策略變得復雜。
美聯儲前董事、現經營預測公司LH Meyer的勞倫斯·邁耶(Laurence Meyer)表示，如果美聯儲想壹舉加息100個基點，最好能找到壹個非常合理的理由——例如，官員們必須澄清是什麽導致了另壹次政策轉變，是什麽導致他們采取了更激進的步驟，但現在他們顯然沒有。
如果只再次加息75個基點，官員們將有更大的空間發出不同的信號:即他們可以表明，在需求和通脹持續上升的情況下，他們有能力維持這壹歷史性的大幅加息，也可以在通脹和經濟活動放緩的情況下，放緩加息步伐。
值得壹提的是，在聯邦基金利率期貨市場，上周五出現了壹筆震驚市場的大單。這筆交易的方向是“押註”美聯儲本月加息65，438+000個基點的預測，這壹預測在上周突然升溫。未來頭寸，即2022年6月的聯邦基金利率10，是在6月份公布強於預期的零售銷售數據後不久建立的。如果美聯儲本月再次加息75個基點，這壹頭寸將有利可圖。
該交易於紐約時間周五上午8: 47完成，規模為3萬手合約，占該期貨截至周四未平倉合約總數的65，438+05%。相當於每基點價值654.38美元+0.25億，名義價值654.38美元+0.5億。本次交易後，10月合約壹度大漲，達到盤中高點。
上周早些時候，富國銀行首席經濟學家傑伊·布賴森(Jay Bryson)等人也呼籲在CPI數據公布後進行更大幅度的加息，但布賴森上周五承認，這壹押註的吸引力已經下降。他表示，“雖然這壹話題的討論預計會被美聯儲擺上桌面，但為了加息65，438+000個基點而獲得絕對多數官員的支持，還是有點過於激進。”
事實上，即使美聯儲在即將召開的會議上僅再次加息75個基點，其過去5個月的加息幅度也將相當於2015年至2018年歷次加息周期的總和——這將使利率升至2.25%至2.5%，更接近官方預測的既不刺激需求也不限制需求的中性利率。
本文來自財聯社。