昨晚，蔚來發布了2019第四季度及全年業績報告。
去年最後壹個季度，他們打了壹場漂亮的仗，交付了8224輛汽車，環比增長71.4%。季度總營收28.48億元，環比增長55.1%。但調整後凈虧損(非美國通用會計準則)達到2813萬元，環比增長14.8%。
這使得去年的交付量達到20，565輛，同比增長82.1%。全年總收入78.25億元，同比增長58.0%；調整後凈虧損(非美國通用會計準則)為65，438+00，962萬元，同比增長22.4%。
換句話說，雖然賣的好，但並沒有止住壹年6543.8+009億的失血。
令人擔憂的是，由於新冠肺炎的原因，今年的銷售可能會面臨挑戰。
李斌在財報電話會議中提到，蔚來在5438年6月+10月和今年2月1日交付了2305輛，“低於疫情爆發前設定的目標。”
在財報的業務展望中，也表示Q1今年將出現交付量和營收的雙降:
預計交付量在3400-3600輛之間，環比下降約56.2% ~ 58.7%，同比下降9.8% ~ 14.8%。預計總收入在6543.8+0.209億元至6543.8+0.273億元之間。環比下降約55.3% ~ 57.6%，同比下降約21.9% ~ 25.9%。
天下大亂，蔚來輸不起。截至去年6月65438+2月31，蔚來的現金及現金等價物(以及受限貨幣資金和短期投資)僅為1.056億元。去年三季度末，賬戶裏還有近654.38+09.438+0億元。
財報顯示，這筆現金不足以支撐未來12個月持續經營所需的營運資金和流動資金，不得不依靠外部融資。由於各種不確定性，根據管理層的評估，“公司是否有能力持續經營仍存在重大疑問。”
那些說錢不夠用的，也在Q3財報中看到了。蔚來也在積極融資續命。在2月和3月，它先後向壹些不相關的亞洲投資基金發行了金額為4.35億美元的可轉換債券，並且已經全部發行完畢。
最後壹句“重大懷疑”是這次新加的，動態地表現了蔚來對自身財務狀況的新認識，充滿了批判。
財報發布後，蔚來股價收盤前下跌17.24%。截至收盤，該股下跌16.21%，至2.43美元。但是，經過昨晚之後，美股價格已經不那麽有方向性了。
李斌仍然表現出信心和希望。
solo在電話會議開場發言時說，蔚來“逐漸走出了最艱難的時刻”。團隊已做好充分準備，確保完成2020年銷售目標，不斷提升毛利率和整體運營效率。
特別強調，今年的核心目標之壹是提高毛利率。盡管這壹目標在過去幾個月裏已在各種場合被反復重申，但它在昨天才首次被提上日程:
李斌表示，蔚來有信心今年在Q2的毛利率將轉正，並在年底前達到兩位數。
這看起來很激進。
畢竟現在毛利率是負的，而且已經負了很久了。
怎麽賣車不虧？
2019年，蔚來的毛利率為-15.3%，剔除電池召回的負面影響，為-10.9%。與上年相比為-5.2%；其中，汽車銷售毛利率為-9.9%，剔除電池召回帶來的負面影響，為-6.0%。與上年相比為-1.6%。
可見，毛利率不僅是負的，還是負的。即使排除電池召回這種壹次性事件，還是比上壹年負面多了。
蔚來最好的毛利率是在2018的Q4，整體毛利率0.4%，汽車銷售毛利率3.7%。都是閃亮的正數。
但遠沒有接近兩位數。甚至在同行中也不受歡迎。據網站財報統計，通用等主流車企的毛利率為10.2%；福特為13.6%；豐田為18.0%；本田為20.5%；特斯拉16.6%。也說明蔚來的願望其實並沒有太大的野心，只是想達到行業的主流水平。
實現正毛利是實現凈利潤的第壹步。毛利需要足夠大，以覆蓋與勞動力、設備、研發和銷售相關的許多成本。毛利率長期為負是相當過分的。說的誇張壹點，就是賣了壹輛車又賠了壹輛。
好的壹面是，從去年下半年開始，蔚來的毛利率壹直在改善。去年第三季度毛利率為-12.1%，第四季度毛利率提升至-8.9%。汽車銷售毛利率方面，三季度為-6.8%，四季度為-6.0%。
對於蔚來來說，提高汽車銷售毛利率基本是壹回事，因為主營業務占總收入的94%。毛利率的提升也主要得益於下半年Q4、ES6、ES8的產量和交付量的大幅增長。
但是，壹個重要的問題是，與第三季度相比，第四季度的交付量大幅增加，而毛利率卻非常非常有限。這個問題是在電話會議中提出的。
蔚來金融副總裁曲宇解釋，主要原因是模式的構成。Q4的主銷車型是ES6基準版，價格比ES8低了近654.38+萬。通過梳理過去四季的財報，我們估算了壹輛單車的均價，也可以看出ES6交付後整體均價走低的趨勢。
今年的車型組合將把老款換成新的ES8，價格略有上調；同時加入新車EC6，價格還沒定，等車型？y .不考慮EC6，ES6依然會是主要的銷售車型，均價不會有特別的變化。蔚來可能有壹些增值手段，比如NIO？試點可選包等。，提高價格。
另外，對毛利率影響最大的兩個因素是銷量和成本。
省更健康。
李斌表示，通過優化供應鏈，不斷降低電池組成本，提高生產規模，優化管理，降低整車平均制造成本，提高毛利。
最重要的是依靠電池成本的下降。蔚來的供應商是當代安培科技有限公司。
事實上，在過去的壹年半中，價格或多或少都在下降，但今年的下降幅度會更大，從Q2開始，今年每個季度都會下降。到第四季度，將推出新的100度電池組和采用CTP技術的電池組(模塊化動力電池)。在不影響車輛性能和續航能力的前提下，蔚來可以將整個電池組的每瓦時成本比去年Q4降低20%。
除了價格，蔚來還可以在賬期等支付方面獲得更好的條件。現在比去年富裕多了。例如，去年的Q1，蔚來不得不提前支付當代安培科技有限公司的年度費用。
除了友誼長久的原因，更重要的是，蔚來經受住了市場的考驗，證明了自己作為優質客戶的價值。
李斌解釋說，去年補貼取消後，電動汽車的銷量大幅下降，特別是壹些主要銷售2B作為運營車輛的車企，受補貼取消的影響尤為明顯。蔚來主要面向個人用戶銷售。沒有這樣的銷售壓力，蔚來已經成為壹個越來越重要的客戶，穩定增長。
在其他材料成本(其他供應商提供的備件)方面，蔚來也認為可以降低65，438+00%。
另外，隨著生產規模的增大，材料、人工、設備等制造成本都會體現出規模效應。
壹個例子是彌補江淮蔚來工廠的制造損失。去年Q1的財報中提到，自2018年4月起，JAC開始為蔚來制造ES8，蔚來每月需以車代車向JAC支付制造費用，並在三年內補償其經營虧損。隨著產量的增加，生產赤字將逐漸減少，估計有助於在2020年降低約30%的制造成本。
當然，任何規模效應都會有盈虧平衡點。按照蔚來目前的情況，每月生產4000輛比較經濟。也就是說，如果能達到每年48000輛，至少在制造業上能達到最好的經濟性。
蔚來的銷量要翻倍。
為奇跡而努力
無論是增加營收、規模、市場份額還是其他目的，蔚來都不得不繼續不遺余力地擴大銷量。
今年太難了。今年連只說難都有點侮辱難度了。1和今年2月，乘用車銷量下降41%；純電動汽車市場更是雪上加霜，跌幅超過60%。
盡管壓力很大，魏仍然有信心實現2020年的銷售目標。是內部號，但沒敢捅出來。但是信心滿滿。
壹部分是因為，背靠蔚來的老東家。
這些戰士在疫情期間又壹次展現了他們勇敢兇猛的銷售本性，讓蔚來的用戶核心價值觀再次強大起來。
據悉，去年45%的訂單是老車主推薦的；最近這壹比例愈演愈烈，達到69%。在老車主的幫助下，30天新增車輛2183輛，日均新增訂單已經恢復到去年65438+2月的70%。
這讓蔚來雖然輸給了頹勢，但依然比市場好。
甚至把他的名字留在了奢侈品名單上。
蔚來認為，4月份日均新單將回到去年的峰值水平。
隨著疫情好轉，線下到店流量會逐漸上升。去年Q4蔚來開始推廣更高效的Nio？太空拓展銷售網絡，今年年底有望開至200家；同時，大牛房今年基本不會漲價。
Nio？空間是蔚來和合作夥伴的合作。基本上是采用交易支付的結算模式。根據線下流量，蔚來按照每輛交易車支付給合作夥伴壹筆交易費。總的來說，這樣的話，Nio？空間對銷售管理費用的影響相對有限。
在通道外面，李斌還放了BaaS(電池？作為？答？服務(電池即服務)也是提振銷量的重要策略。
我還沒有弄清楚這到底是壹個怎樣的生態過程。
李斌強調了BaaS的獨特屬性。“世界上只有蔚來能把電全部打通。”在這個電池循環系統中，妳可以租借電池，快速換電，還可以根據自己的需求靈活升級到不同容量的電池組。最近蔚來已經開始為用戶提供84度更換電池組的選項。
對銷量的貢獻邏輯可能是通過優秀的用戶體驗增加粉曲線。
因為用戶數量在增加，蔚來今年計劃加大對該系統和循環電池的投入，整體投資規模約為6543.8億元。
不用擔心品味差
這是蔚來少數會加大投入的地方之壹。
妳不能不說他們亂花錢。
實際上，去年的銷售及管理費用為54.52億元，同比僅增長2.1%。研發支出略有上升，達到44.29億元，同比增長10.8%。
但從四季度的走勢來看，去年逐步深化的降本增效行動正在得到很好的落實。Q4的銷售及管理費用為654.38+0.546億元，同比下降20.5%；研發支出6543.8+0.26億元，同比下降32.3%。
除了不得不花的那部分，蔚來正在學著深度勤快。
以去年為例，他們做了大量的組織優化和業務調整，將員工總數從去年初的近1萬人減少到目前的不到7000人。
此外，還有租賃終止補償、制造和供應鏈戰略調整等等。這些已經基本完成，完成的費用留在去年，壹次性支出總計4億元，為2020年的經營效益打下基礎。
蔚來表示，在嚴控成本、提升效率的自我需求下，今年Q1已經可以看到初步成效。即使面臨疫情壓力，預計Q1的凈虧損也將比Q4減少35%。
不在貧窮中崛起，就要在貧窮中爆發。
這是擺在蔚來面前的路，沒有失敗選項。提高毛利的願望只是壹個開始。大家賺到錢才真正知道什麽是成長。
魏還早。
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