2022氫能源概念股龍頭壹覽又壹座城市參與到加氫站的運營行列之中，廣州市首座加氫示範站於5月16日正式投入使用。而上證報記者獲悉，除了近期已明確發文的安徽、四川等地外，山東和江蘇也正醞釀出臺政策支持包括加氫站在內的氫能產業發展。
業內人士對上證報記者表示，在政府和企業的大力推進下，氫能行業發展提速已毫無疑問，預計今年市場將完成新增5000輛氫燃料電池車的目標。
產業鏈扶持政策在各地延伸
從去年開始，已有多個省市發布了氫能源產業規劃。今年全國兩會後，各地的參與速度明顯加快。
如安徽六安近日發布《關於大力支持氫燃料電池產業發展的意見》提出，對於加氫站的財政補貼最高不超過400萬元。此前，廣東佛山南海對區內新建成的單個加氫站最高補貼800萬元。
上證報記者註意到，除了近期明確發文的安徽、四川等地外，山東和江蘇也正醞釀出臺政策支持包括加氫站在內的氫能產業發展。
“在國家明確釋放發展氫能產業的信號後，有些省市多次專門考察了那些已有發展經驗的城市，說明推動意願非常強烈，比如山東和山西。而在地方政策中，對加氫站等的補貼就十分有利於產業的發展。尤其是氫燃料電池汽車的地方補貼，不會受到補貼比例的限制。加之氫燃料電池汽車的補貼還不受新能源車補貼退坡和退出的影響。”上述業內人士對上證報記者表示。
我國從2017年開始大力發展氫能產業，公開數據顯示，目前已建及在建的加氫站達45座。預計到2025年，全國加氫站總數將達到300座。
除了加氫站，地方政府對整個氫能產業鏈的扶持也正在延伸。四川日前發布的《四川省打好柴油貨車汙染治理攻堅戰實施方案(征求意見稿)》提到，鼓勵開展燃料電池貨車示範運營，建設加氫示範站;支持替代燃料、混合動力、純電動、燃料電池等技術攻關，鼓勵開發氫燃料等新能源專用發動機，優化動力總成系統匹配。
某行業研究員告訴記者，相較其他燃料，在純電動和氫能源兩個零排放技術方向上，燃料電池的優勢是續航長、燃料補給快、自重輕等。因此，燃料電池系統在載貨運輸應用方面有著明顯優勢。從各地此前發布的政策可以看到，已經有城市在探討燃料電池在貨運行業的發展。
企業轉型升級競相布局
在政策的支持下，許多企業都在積極參與氫能產業的發展。
鴻達興業近日公告，子公司烏海化工在烏海市海南區海化工業園建設的第壹座加氫站於日前成功投入使用，向氫燃料轎車、大巴車及工業車輛提供合格的氫氣。據悉，這也是內蒙古建成的第壹座加氫站，烏海化工還擬在烏海市再建設7座加氫站，相關準備工作正有序推進。
中泰股份5月中旬公布，隨著關鍵技術的突破以及能源結構的升級調整，未來社會對氫能源需求將大幅增加。為積極推進公司在氫能源行業的發展，尋求新的增長點，公司擬投資設立全資子公司“杭州中泰氫能科技有限公司”(暫定名)，註冊資本3000萬元，公司將以自有資金出資。
氫能產業也成為企業轉型升級的選擇。記者從業內了解到，在以“新舊動能轉換”為目標的山東和正展開“能源革命”的山西，就有多家煤礦企業正在積極布局氫能產業。此外，多家液氫企業也正與幾大能源集團合作，進行相關領域的研究開發。制約氫能產業發展的問題之壹就是成本，而氫氣價格的約三分之二來自儲運環節，發展液氫應用對儲運成本的降低具有積極作用。
“目前，企業向氫能產業的進軍可以說是‘絡繹於途’。”上述業內人士表示，尤其是在如此明確且密集的政策推動下，包括加氫站在內的相關布局今年肯定會加快，預計今年市場新增5000輛氫燃料電池車的目標的完成也是沒問題的。
河鋼股份:盈利創新高,“差異化”環保政策將釋放產量彈性
河鋼股份000709
研究機構：廣發證券分析師：李莎,陳瀟撰寫日期：2022-04-30
壹、業績:2018年歸母凈利潤同比增99.6%、現金分紅占比達29%,2022Q1盈利顯著優於行業
2018年:公司產鋼2680萬噸、同比降0.45%。(1)營收增11.0%、收入結構向板材傾斜;(2)受累原材料價格上漲、在建工程轉固,營業成本增9%至1037億元;(3)有息負債規模穩定、但受累融資成本中樞上移,財務費用同比增19%至44億元,銷售費用同比增7%至11億元,管理費用同比增6%至24億元;(4)固定資產減值損失、固定資產清理減值損失同比明顯減少致資產減值損失同比降84%至1.53億元;(5)歸母凈利潤同比增99.6%至36億元;(6)基本每股收益同比增88%至0.32元;(7)加權平均ROE為7.18%,同比增3.2PCT。2018年歸母凈利潤創公司1997年上市以來新高。公司擬每10股派發現金紅利1元(含稅),現金分紅總額將達10.62億元,占當年歸屬於母公司凈利潤的比重為29%。
2022Q1:公司營收同比增17%至294億元,歸母凈利潤同比降1%至3.70億元。根據Mysteel,螺紋鋼、熱卷和冷卷同比分別降35%、降44%和降62%,預計公司2022年盈利表現優於行業均值的原因或在於“差異化”錯峰生產政策下產量同比增幅明顯。
二、2022年計劃:2022年公司計劃產材2577萬噸、與2018年實際產量2578萬噸基本持平;考慮到環保政策由此前的“壹刀切”切換至“差異化”限產,結合產能,我們判斷2022年公司生產經營目標完成率或超100%。技術創新、提質增效向產業價值鏈中高端邁進。
盈利預測:預計公司2018-2020年的EPS分別為0.39、0.64、0.91元對應PE分別為32.34、19.94和14.01倍,給予“增持”評級。
風險提示:原材料價格上漲;燃料電池等新業務拓展不及預期。
三、投資建議:我們預計2022-2021年EPS為0.26/0.27/0.30元,對應於2022年4月26日收盤價,對應的2022-2021年PE為12.75/12.17/11.11倍,對應的2022年的PB為0.63倍。公司作為國內第二大鋼鐵上市鋼企,規模、技術、產品、優勢顯著,“差異化”環保政策對公司產能及產量的約束力減弱,公司產能或存提升彈性,估值將逐步修復;預計公司的PB估值或可修復至2016-2018年公司PB_LF估值中樞為0.79倍附近,對應的合理價值為4.13元/股,維持“買入”評級。
四、風險提示:宏觀經濟超預期下行;原材料價格超預期上漲侵蝕利潤率;環保政策的不確定性;供給側結構性改革進程低於預期。
美錦能源:壹季報略超預期,氫能源值得長期期待
美錦能源000723
研究機構：安信證券分析師：周泰撰寫日期：2022-04-11
事件:2022年4月9日,公司發布2022年壹季度業績預告,預計2022年壹季度凈利潤為3.6億元-4.2億元,同比增長9.97%-28.30%。
點評
收購富錦煤業,精煤產量增加:據公告,公司業績同比增長的主要原因有二,壹是公司精煤產量較上年同期增長較大;二是公司2018年新收購的子公司對本期利潤有所貢獻。2018年公司已經完成對富錦煤業的收購(180萬噸/年,100%權益),目前公司還下轄東於煤業、汾西太嶽三個礦井,合計權益產能492萬噸/年。下遊23000Nm3/h焦爐煤氣液化LNG項目已經投產,據公告,潤錦化工利用焦爐煤氣生產LNG聯產合成氨尿素項目已經建成,液化天然氣(LNG)裝置權益規模為1.21億Nm3/a,合成氨裝置權益生產規模為18萬噸,尿素裝置權益生產規模為27萬噸/年。煤-焦-氣-化產業鏈全面貫通。焦炭方面,據數據,太原壹級冶金焦壹季度價格為1863.73元/噸,同比下降3.9%,因此壹季度焦炭業績同比微幅下滑,但二季度隨著鋼廠復產需求增加,焦炭價格有望擡升,公司業績有望持續改善。
190臺氫能汽車完成交付,2022年氫能汽車產量擴張明顯:據公告,公司旗下控股子公司佛山市飛馳汽車制造有限公司向佛山市順德區鴻運公***交通有限公司、佛山市三水區國鴻公***交通有限公司、佛山市汽車運輸集團有限公司合計交付190輛氫燃料電池城市客車。飛馳汽車氫燃料電池汽車生產能力為5000臺/年,據公告,2022年飛馳汽車的經營目標是銷售車輛1500-2000臺,其中銷售燃料電池車1000臺。
公司具備完備的氫能源產業鏈預計氫能技術優勢:公司擁有氣源—加氫站-膜電極-燃料電池車完整的氫能源產業鏈:1)氫氣氣源:依托美錦能源產業優勢,據公告,公司煉焦過程中焦爐煤氣富含50%以上氫氣,可以降低成本制氫,焦爐煤氣經提純後,可為華中、華東、華南地區的加氫站和氫燃料電池汽車輸送原料氫,同時公司也在布局氣站與加氫站。2)加氫站:公司控股的飛馳汽車目前有2座在運營的加氫站,另外還有4座加氫站在建。3)膜電極:公司參股了鴻基創能,目前鴻基創能膜電極項目竣工,預計2022年底開始規模化量產,2020年正式達產。鴻基創能將打破膜電極的海外壟斷,並且他們研發的膜電極擁有低鉑金催化劑載量、連續化生產工藝、高性能和長壽命等特點,成本也進壹步降低。4)燃料電池車:據公告,2018年公司旗下飛馳汽車***銷售氫燃料電池車360臺,市占率23.58%。在此背景下公司氫能源車隨著燃料電池汽車的“十城千輛工程”相關計劃的推進與落實,有望獲得更廣闊的市場空間。
鉛酸電池穩步發展,鋰電業務註重差異化:公司是鉛酸電池領域龍頭企業之壹,海外市場收入占比接近60%,隨著國內外IDC數據中心的快速發展以及海外新興市場基站建設的需求推動,公司傳統鉛酸電池業務預計將穩步發展。公司鋰電池業務立足於儲能、動力電池梯次利用等藍海市場,公司差異化競爭戰略將受益於行業的快速發展。
燃料電池產業卡位布局,公司長期成長空間值得期待:公司將氫燃料電池作為未來的主攻發展方向,通過參股制氫設備生產商氫璞創能、投資建設武漢氫能產業園等方式,在氫能產業鏈已形成制氫、膜電極、燃料電池電堆、燃料電池發動機系統、整車運營等關鍵環節的卡位布局,公司擬打造氫能產業平臺戰略路徑清晰。燃料電池車在滿足新能源汽車清潔環保無排放的基本要求下,還具有充換氣時間短、能量密度高等核心優勢,在對充電時間焦慮和長距離行駛等場合與鋰動力新能源車形成互補,疊加政策層面的扶持,行業市場前景廣闊,公司領先布局,長期成長空間值得期待。
衛星石化:中報預計高增長,輕烴裂解項目穩步推進
衛星石化002648
研究機構：光大證券分析師：裘孝鋒,傅鍇銘撰寫日期：2022-04-25
事件:
4月18日,公司發布2022年壹季報,2022Q1實現營業收入21.07億元,同比+20%,實現歸母凈利潤2.20億元,同比+94%;實現扣非歸母凈利潤2.29億元,同比+100%;實現經營活動現金流2.08億元。
同時,公司公告2022年半年度業績預告,預計實現歸母凈利潤5.4-6.1億元,同比+65%-87%;即2022Q2實現歸母凈利潤3.2-3.9億元。
點評:
丙烯酸盈利好於市場預期,C3擴產有序推進。受江蘇安全檢查(丙烯酸產能江蘇省占比40%)和行業檢修影響,4月丙烯酸及酯價格比3月底最低點上漲近千元,按照當前價格,我們估算公司丙烯酸及酯的凈利在1000元/噸左右,公司年產銷丙烯酸及酯70萬噸以上,價格彈性巨大。2022Q1,丙烯酸盈利情況好於市場預期。其中PDH價差同比-538元/噸,環比-581元/噸;丙烷到聚丙烯價差同比-236元/噸,環比-549元/噸;丙烯酸價差同比+778元/噸,環比-194元/噸;丁酯和酸價差同比+270元/噸,環比+96元/噸。此外PDH壹期和聚丙烯裝置在1月份進行了年度檢修,對壹季度業績略有影響。對2022Q2業績保持樂觀。丙烷價格在夏季預計有所調整,PDH價差有望回暖;而丙烯酸及酯盈利環比壹季度將大幅上行,我們對公司2022Q2業績環比增長保持樂觀。公司預計2022Q2實現歸母凈利潤3.2-3.9億,同比環比均有50%以上增長。公司在C3上穩步擴張,22萬噸雙氧水項目於2018年8月投產,45萬噸PDH二期項目已於2022年2月投產,PDH二期的順利投產將保障公司2022年業績增長。公司15萬噸聚丙烯、6萬噸SAP和36萬噸丙烯酸及酯的擴產項目有序推進,將在2022年陸續建成。未來,公司將擁有從90萬噸PDH到45萬噸聚丙烯、81萬噸丙烯酸和84萬噸丙烯酸酯、15萬噸SAP、22萬噸雙氧水的完整C3全產業鏈,在C3板塊成本和競爭力具有顯著優勢。
長三角輕烴裂解龍頭,積極布局氫能利用。衛星石化已在嘉興建成年產90萬噸PDH裝置,子公司連雲港石化在建400萬噸烯烴綜合利用項目。目前,PDH項目富余氫氣3萬噸/年,烯烴綜合利用項目建成後將富余氫氣約25萬噸/年。公司地處長三角經濟帶,PDH項目緊鄰上海、嘉興嘉善,均在100公裏範圍內,上述城市均制定與發布了未來3-5年的加氫站建設規劃。長三角氫走廊建設規劃將為公司帶來廣闊的市場空間,充分發揮公司富余氫氣的附加值,成為公司新的業務增長點。我們認為化工副產集中式供氫+水電解分散式制氫是未來發展方向,PHD和乙烷裂解副產氫將是最具優勢的副產氫源選擇。
C2歷史性機遇的先驅者,項目回報高值得期待。
我們認為乙烷裂解制乙烯項目是公司未來3年最大的看點,衛星石化有望通過該項目實現在大型石化裝置方面的彎道超車。目前中美貿易摩擦在產生積極的變化,公司項目的不確定性風險有望減少。項目進度方面,2018年3月公司完成乙烷采購協議與美國乙烷出口設施合資協議正式簽約,實現原料供應保障。連雲港乙烷儲罐項目、碼頭項目已開工建設,各項工作按時間節點推進。