文/李欣醍
如果將螞蟻視為壹家金融機構，那麽它的營收和利潤的確難以支撐2000億美元的估值。但不能忽視的壹點是，螞蟻的業務布局並未追求傳統金融體系下的利益最大化。招股文件中的壹些數據顯示，螞蟻正在嘗試的，是通過 科技 打開壹條普惠金融的新賽道。這條賽道很難在短期內提供高額的利潤，但它解決了 社會 客觀存在的金融服務需求，擁有巨大的市場前景。
普惠金融的難解
2005年，聯合國首次提出了“普惠金融”的概念：“立足機會平等要求和商業可持續原則，以可負擔的成本為有金融服務需求的 社會 各階層和群體提供適當、有效的金融服務。”
壹年以後，孟加拉國經濟學家尤努斯因·格萊瑉銀行在普惠金融方面的成功實踐，獲得了諾貝爾和平獎。
1974年，格萊瑉在壹次鄉村考察中發現，當地編織竹筐的農婦陷入了“低收入陷阱”中：因為沒有結余，她們每天都要借高利貸才能買到編織材料，而賣掉竹筐的收入只能滿足每日的吃穿。這就導致她們始終被放貸者吸血。
尤努斯向42個農婦提供了27美元的借款。由於可以自己買到材料，農婦們每天都有了些許結余。伴隨著存款越攢越多，她們很快還上了這筆借款。這讓他意識到了普惠金融的意義——“窮人”之所以窮，有時候只是缺少壹次跳出陷阱的機會。
然而，對於小微企業、農民、城鎮低收入人群等“沈默的大多數”來說，如何獲得金融服務，在當時的中國乃至全世界，幾乎是壹個不可解的難題。
障礙出現在普惠金融的定義裏：“可負擔的成本”。當時的傳統金融機構完全無法解決成本問題。
普惠金融的受眾，往往只需要相對小額的信貸資金。但對銀行來說，100萬元以下的貸款幾乎無利可圖——小微企業、草根個體經濟能力相對弱，且缺乏足夠的征信記錄，銀行很難判斷他們的信用水平和還款能力。而且，銀行的審核和風控都以人工為主，成本高。同樣是做壹套調查、審核，貸出去100萬元肯定比貸出去10萬元賺的更多。
所以，壹個吊詭的現象是，中國的小微企業平均在經營第四年獲得首次貸款，而它們的平均生存周期只有3年。
從銀行的角度來看，遵循“二八定律”，服務20%的群體，賺到80%的錢，是壹個理所當然的決定。即使是100萬-1000萬元的小企業貸款，銀行做的也不是很香，因為不良率高。2019年年中的數據顯示，中國銀行業100萬-1000萬元的小企業貸款不良率達到5.9%，遠高於整體貸款業務2%的整體不良率。
100萬以下，才是普惠
2009年阿裏小貸成立時，起因是淘寶中小商家當時貸款難。淘寶的中小商家是當時的新職業——他們需要的貸款額度未必很高，但需求頻繁，進貨周轉後很快可以還錢；他們在傳統金融機構能夠提供的信息有限，“網上賣東西”甚至很難被承認是壹份正規的職業。
彼時，數百萬小商家在融資上的難處已經凸顯，而當時爆發的次貸危機讓這種境況雪上加霜。阿裏必須為這些組成自身肌體的小商家提供保護。從這個意義上來說，做普惠金融的動機是印刻在阿裏基因裏的。
馬雲為時任阿裏小貸CEO的胡曉明劃定了壹條紅線——只做100萬元以下的小微貸款。這個決定並非沒有爭議，畢竟100萬元以下的貸款利潤實在過薄，為了維持阿裏小貸的 健康 生存，是否有必要也接入壹些大額度的貸款？
最終的決定是，100萬元的紅線不能動。因為100萬以上的貸款實在太好賺了，如果沒有這條紅線，KPI會很快將阿裏小貸帶回傳統金融機構的老路。與傳統的“二八定律”相反，馬雲為阿裏小貸設定的目標是“八二”：服務80%的群體，賺20%的錢。
既然選擇了這條路，就必須得控制住單筆貸款的成本。阿裏小貸提出的模式是“310”——3分鐘申請，1分鐘放款，0人工介入。要實現這壹模式，依托於自動化的風控和審貸體系，以及完善的技術平臺。淘寶數百萬的小商家在平臺上的交易、經營數據，成為風控的起點。
除了觀察小商家本身的數據，還要把它與同類店鋪的數據記錄做對比，從而判斷融資需求——例如，在旺季時給出更高的額度，便於店家擴大進貨量。
通過這壹模型，阿裏小貸能實現傳統銀行不能做到的精準判斷。例如，某商家在“雙十壹”期間獲得了遠高於日常的銷售額，單靠這個數據為商家提供授信，很可能會出問題；通過和商家 歷史 業績、同類商家業績的比較，“雙十壹”的超常表現就能得到客觀評估。
而今，在網商銀行的客戶中，小微貸款的不良率僅為2%左右，遠低於傳統金融機構小微貸款5.9%的不良率。在成本上，兩者也有巨大差別，胡曉明曾經透露，“310”模式下的單筆貸款運維成本僅為2元，而傳統金融機構的成本是2000元。
先把人當好人看待
這也是為什麽，直到2010年，中國仍有74%的家庭從未申請過信用卡。對於中國人而言，取得正規、安全、相對低利率的消費信貸服務，是壹件相當困難的事情。
而螞蟻則傾向於將所有人視為可以獲得金融服務的“好人”，只要不能證明他們有問題，就應該得到服務。“即使100個人裏有10個有問題，我們也不應該放棄剩下的90個。”胡曉明如此說。
花唄就是壹個例子。2015年，當花唄最初誕生之時，它被看做是解決“雙十壹”支付問題的兜底方案：當銀行的系統無法承載短期巨量的交易時，花唄先幫買家把錢墊上完成交易，再慢慢和銀行結算。
這就涉及到壹個問題：花唄要為用戶“墊”多少錢？給每個客戶多少額度？花唄采取了“小步快跑”的形式。對幾乎沒有留存任何信息的客戶，花唄也願意給出少量的額度。而每壹次使用，每壹次信用積累，都成為後續提升額度的依據。
招股文件顯示，過去壹年間，花唄、借唄累計服務了5億用戶。而此前螞蟻曾公布，花唄用戶中70%沒有信用卡。這意味著，花唄、借唄真的觸達了傳統金融機構不曾服務的草根群體。
普惠版圖的想象力
經歷十年，螞蟻逐漸“爬”出了壹張普惠金融的初步版圖。從招股文件中，我們可以窺見它的全貌：
7.3億用戶在使用螞蟻的數字金融服務，過去壹年累計有5億人使用花唄、借唄，網商銀行過去壹年服務了2000萬小微商家。螞蟻集團已經是全球最大的線上消費信貸和小微經營者信貸服務平臺，信貸余額達到2.1萬億元。其中，98%的信貸余額規模來自與螞蟻合作的銀行或持牌金融機構。
從體量來看，中國作為第壹人口大國和第二大經濟體，擁有著最大的普惠金融群體。政府對於解決小微企業融資難、融資貴的嘗試也給予鼓勵和支持。今年8月，銀保監會主席郭樹清透露，中國目前有2360萬家小微企業獲得了銀行貸款。這個數字，顯然不可能依托傳統金融模式實現， 科技 +金融的融合是大勢所趨。螞蟻在小微企業金融服務上的技術與經驗優勢，也能被傳統金融機構部分借鑒——2019年6月，胡曉明宣布，已有50家金融機構復制了網商銀行的“310”模式；而今年3月，聯合網商銀行，通過“310”模式實現無接觸貸款的金融機構已經超過100家。
普惠金融業務利潤率低，螞蟻集團利潤也確實遠不及銀行。但是，衡量壹家公司的價值，是否只有賺錢這樣壹個標準？諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·席勒在《金融與好的 社會 》說，金融並非為了賺錢而賺錢，它的存在是為了幫助實現 社會 的目標。現代金融業的繁榮發展和暴利，幾乎讓人忘記了金融服務當初是為什麽出發的。
如果壹家公司能解決 社會 需求，尤其是弱勢群體的生產、生存困難，那它賺的錢少壹點，又有何不可呢？