9月29日，酒鬼酒(000799。SZ)以276.89元/股的股價達到歷史巔峰，市值近900億元。
統計顯示，酒鬼酒今年上半年營收1714億元。根據其“十四五”的遠期目標，將向6543.8+000億元的陣營邁進。於是，9月26日，總投資23億元的酒鬼酒新基地正式開工。到2023年底，實現濃香型基酒年產能1.08萬噸，基酒儲存量1.78萬噸。
《中國經營報》記者註意到，去年以來，除了赤水河兩岸醬香型白酒企業掀起擴產熱潮外，包括金世元、西鳳酒、老白幹酒在內的各香型都在陸續擴產，而且都是以萬噸級別計算。但與此同時，根據國家統計局數據，自2016年以來，白酒行業(相當於65度)白酒產量和銷量均呈下降趨勢。
“未來會出現‘酒周期’，產能的波動會形成周期性現象，但與豬周期不同，白酒產品的庫存對價值的影響相對較小。”白酒行業專家、香頌資本董事沈夢表示，整體產能下降是中小品牌和低端品牌被淘汰的結果，與大中型品牌和高端品牌的擴張是相輔相成的。
酒鬼酒擴張沖擊百億陣營。
中糧入主酒鬼酒五年以來，“不缺糧”的酒鬼酒壹直處於產量擴張的快速發展期。
數據顯示，酒鬼酒產能從2065，438+08年的5000噸增長到2065，438+09年的8000噸，2020年將繼續增長到65，438+00，000噸。9月26日開工的濃香型白酒產能已突破1萬噸，使得酒鬼酒未來年產能達到2萬噸以上。
對此，沈夢認為，酒鬼酒作為中糧集團白酒板塊的重要企業，在中糧集團和白酒市場需求的支撐下，正在擴大產能，符合當前白酒市場品牌突出、資源集中的趨勢，中低端和中小品牌正在加速離場。
“當壹些品牌被淘汰時，大品牌可以利用擴大的產能來填補空缺。但需要酒鬼酒進壹步提升品牌號召力。畢竟和它同級別的競爭對手很多。”沈夢強調說。
酒鬼酒財報顯示，2021上半年，公司實現基酒7042噸，比上年增長5%。期末成品酒庫存3，365，438+02噸，基酒庫存44，302噸。此外，截至2020年底，公司期末成品酒庫存為2993噸，基酒庫存為40832噸。顯然，其基酒庫存壹直呈上升趨勢。
對於公司未來的產能消化，截至發稿，記者未能收到酒鬼酒方面的回復。但從目前65，438+0，000噸的年產能來看，公司近年來產能利用率壹直在上升。數據顯示，2018年產量為7487噸，2019年產量為9421噸，2020年產量為9397噸。
在全力生產的同時，酒鬼酒的業績也得到了提升。其財報顯示，2017年至2020年，酒鬼酒的營收分別為8.78億元、11.87億元、151.22億元和1.826億元。尤其是今年上半年，公司實現營收1714億元，同比增長137.31%，歸母凈利潤510億元，同比增長176.55%。其半年營收是2016的兩倍，接近去年全年營收，半年凈利潤已經高於去年全年的4.92億元。
業績的良好表現也推動了酒鬼酒股價的持續上漲。記者註意到，白酒股紛紛回調後，大多縮水了四分之壹或三分之壹，酒鬼酒仍沖高至歷史峰值。
“酒鬼酒的銷售目標短期力爭超過30億元，中期50億元，遠期6543.8+00億元。”在去年年底酒鬼酒召開的年度經銷商大會上，公司公布了發展戰略方向和“十四五”發展藍圖。
雙輪驅動助力國家擴張
為了實現100億元的藍圖，酒鬼酒除了產能擴張之外，還在通過高端化和全國化進行擴張。
酒鬼酒財報顯示，2020年，公司將加強廠商合作，開拓市場。全國省級城市覆蓋率達到97%，地級市覆蓋率由年初的56%提高到年底的62%。
為此，酒鬼酒加大了渠道投入的力度。2020年，中國經銷商總數將達到235家，其中華中地區經銷商將達到65，438+007家。今年上半年共新增經銷商292家，華中地區增幅最大，經銷商134家。
"經銷商數量的增加不僅增加了銷售額，而且進壹步擴大了市場。"天風證券研究員常陸認為。
其財報顯示，其分產品的業績增長主要來自內參和酒精系列的收入增長。內參系列貢獻收入5.2億元，同比增長86.13%，占比30.33%。汾酒系列貢獻收入9.8億元，同比增長170.51%，占比57.18%。
“酒鬼酒背靠中糧，可以借助中糧的資源進行全渠道營銷。如果能與頭部品牌錯位，與競品差異化，還是能做到細分市場的優勢。”沈夢認為，從品牌定位來看，內參針對的是接待宴會市場，但品牌的高端定位仍需結合時間的沈澱和品質的積累，短時間內無法與高價商品抗衡。
記者註意到，目前其內參酒(52度500ml)的價格為1.499元/瓶。與天妃茅臺相比，網上實際價格可降至1.654 38+0.99元/瓶。兩瓶酒鬼酒(52度500ml)標價1598元，但領券後價格直接降到899元。
至於高端產品是否有進壹步漲價的空間，以及全國化的路徑會如何進壹步下沈，酒鬼酒方面並未給出回復。酒鬼酒在其財報中提示:“中國白酒行業整體產能過剩，市場競爭依然激烈。進壹步拓展市場，搶占全國市場份額，對公司來說是壹個挑戰。”
擴產潮的背後，是行業產銷量的持續下滑。
去年疫情之後，白酒企業的產能擴張從未停止。
最熱鬧的是赤水河流域醬酒生產的擴大。2019以來，江酒兵團集體進入“擴產模式”，尤其是去年，包括安酒集團、環球釀酒、習酒、金沙酒業、真酒在內的多家大型酒企投入數十億甚至數十億元進行擴產。據不完全統計，未來四至五年將形成20萬噸醬油的生產能力。
去年4月，西鳳酒3萬噸制曲技改項目舉行封頂儀式。項目投產後，可增加大曲產能3萬噸，每年增加紅糧系統基酒總產能6萬噸。
去年3月，瀘州老窖股份有限公司發行了65，438+0.5億元債券，用於投資技術改造和擴大生產。根據規劃，二期工程將於65438+2025年2月投產，基酒新增產能將達到65438+萬噸。
去年7月，五糧液啟動654.38+0.2萬噸生態釀造項目(壹期)，總投資約654.38+0.268億元。
今年7月，老白幹酒在投資人互動平臺上表示，武陵酒擴建項目正在按計劃加快推進，力爭今年投資糧食。如果再加上5000噸糧食產能，今年武陵酒產能將達到1萬噸。
9月23日，金世元在投資者互動平臺上表示，公司現有釀酒產能2.7萬噸，2065，438+08年至2020年總產量分別為65，438+09萬噸、2.2萬噸、2.5萬噸，產能利用率分別為70%、865，438+0%、93%。預計未來五年產能利用率為93%。
這樣的擴產潮背後，是國內白酒產銷量持續下滑的現狀。據國家統計局統計，2016年至2020年，中國白酒行業(相當於65度)產量分別為13584千升、1198.10000千升、871200千升、7859千升。銷量分別為13057千升、11617千升、854.7萬千升、755.5萬千升、770.64萬千升。雖然去年銷量略有增長，但總體呈逐年下降趨勢。
“此輪擴產以名酒和頭部企業為主，意味著3~5年產能釋放後，他們將徹底擺脫外購原酒的局面。”石湖家白酒研究院秘書長張先生表示，產能和銷量的整體下滑是中小白酒企業和原白酒企業被擠壓和淘汰的結果。未來名酒企業和頭部企業勢必會通過更強的市場擠壓來消化新增產能，所以對於區域性中小白酒企業來說，也面臨著和原白酒企業壹樣的困境。