對沖基金是如何運作的？

在中國，因為沒有公募基金，不能買賣期貨外匯，所以沒有可以賣空的金融產品，所以不能對沖。目前對沖基金常用的投資策略有20多種，可分為以下五種方法:\x0d\* (1)多空，即同時買賣股票，可以是凈多頭，也可以是凈空頭；\x0d\* (2)市場中性，即買入股價低的股票，同時賣出股價高的股票；\x0d\* (3)可轉債套利，即低價買入可轉債，同時做空該股票，反之亦然；\x0d\* (4)全球宏觀，即從上到下分析地方經濟金融體系，根據政治經濟事件和大趨勢進行交易；\x0d\* (5)管理期貨，即持有各種衍生品的多頭和空頭頭寸。\x0d\對沖基金最經典的兩個投資策略是“做空”和“杠桿”。\x0d\賣空，即買入股票作為短期投資，是指將短期買入的股票先賣出，待股價下跌時再買回，賺取壹筆套利。做空者幾乎都是借別人的股票做空頭(“多頭”，意思是買自己的股票做長期投資)。熊市采取做空策略最有效。如果股市不跌反漲，做空者賭錯了股市方向，就必須花大價錢回購升值的股票，吃進虧損。做空這種投資策略由於風險較大，壹般投資者不采用。\x0d“杠桿”在金融界有多重含義。它的英文單詞最基本的意思是“杠杠的”。通常是指通過信貸的方式擴大自己的資本基礎。信用是金融的命脈和燃料，通過“杠桿”進入華爾街(融資市場)與對沖基金有“共生”關系。在高風險的金融活動中，“杠桿”成為華爾街為大玩家提供籌碼的機會。對沖基金從大銀行借入資金，而華爾街提供買賣債券和後臺等服務。換句話說，擁有銀行貸款的對沖基金反過來以傭金的形式將大量資金投回華爾街。(1)1992攻英鎊\x0d\ 1979尚未統壹各國貨幣匯率的歐洲經濟，形成了歐洲貨幣匯率聯動保險制度。在這種制度下，所有國家的貨幣都被允許在歐洲“中心匯率”的25%以內浮動。如果壹個成員國的匯率超過這個範圍，其他國家的央行就會采取行動進行幹預。而歐洲成員國經濟發展不平衡，貨幣政策根本無法統壹。不同國家的貨幣受各自利率和通貨膨脹率的影響。因此，有時，聯系保險制度迫使中央銀行采取違背其意願的行動。例如，當外匯交易劇烈波動時，這些央行不得不買入弱勢貨幣，賣出強勢貨幣，以維持外匯市場的穩定。\x0d\ 1989，東西德統壹後，德國經濟增長強勁，德國馬克堅挺，而英國在1992年經濟衰退，英鎊相對疲軟。為了支撐英鎊，英國銀行的利率持續上升，但這不可避免地傷害了英國的利益。因此，英國希望德國降低馬克利率，以減輕英鎊的壓力。但由於德國經濟過熱，德國希望用高利率政策給經濟降溫。由於德國拒絕合作，英國在貨幣市場上繼續下跌。雖然英德聯手賣馬克買英鎊，但還是無濟於事。1992年9月，德國央行行長在華爾街日報發表文章，他在文章中提到，歐洲貨幣體系的不穩定只能通過貨幣貶值來解決。索羅斯預感到德國人準備撤退，馬克不再支持英鎊，於是他的量子基金借了壹大筆英鎊，5%的存款買了馬克。他的策略是:在英鎊匯率下跌之前，用英鎊買入馬克，當英鎊匯率暴跌時，賣出壹部分馬克來還原來借的英鎊，剩下的就是凈利潤。在這次操作中，索羅斯的量子基金做空了相當於70億美元的英鎊，買入了相當於60億美元的馬克，在壹個多月的時間裏凈賺了654.38美元+0.5億美元，而歐洲各國央行損失了60億美元。事件以英鎊匯率在654.38+0個月內下跌20%而告終。\x0d\ (2)亞洲金融風暴\x0d\ 1997年7月，量子基金大量拋售泰銖，迫使泰國放棄長期以來與美元掛鉤的固定匯率，實行自由浮動，從而引發了泰國金融市場前所未有的危機。之後危機迅速蔓延到東南亞所有貨幣自由兌換的國家和地區，港幣成為亞洲最貴的貨幣。後來量子基金和老虎基金試圖狙擊港元，但香港金管局有大量外匯儲備，當局大幅加息，使得對沖基金的計劃未能成功。然而，高利率導致香港恒生指數暴跌40%。對沖基金意識到，同時做空港元和香港股票期貨，導致利率飆升，拖累整個港股，他們“肯定”會獲利。1998年8月，索羅斯聯手多家國際巨頭金融機構，大舉進攻香港匯市、股市、期貨市場，以慘敗告終。但香港政府8月入市幹預，1998，導致對沖基金在外匯市場和香港股票期貨市場雙雙虧損。