2021年，舊的信仰正在崩塌，新的信仰正在形成。
以寧德時代為代表的“寧指數”，在春節後與以茅臺為代表的“茅指數”分道揚鑣。
要知道，茅臺是A股股王，上市20年股價漲幅超百倍，所在的消費行業也是長牛賽道，過去十年股價表現在各個行業之間穩居首位。而選擇重倉消費的基金經理，也借著行業東風名利雙收，比如目前管理規模最大的公募基金經理張坤，就是白酒的信徒。
而新能源也不是什麽新鮮概念，早在16、17年，新能源行業就在補貼政策的刺激下開展過壹輪轟轟烈烈的大牛市，當時2年10倍的贛鋒鋰業給我留下了深刻印象。只不過隨著補貼退坡，新能源公司的股價進入了兩年的沈寂期，直到19年底才開啟新壹輪的神話。
今年春節前，消費還穩穩地力壓新能源壹頭，而在春節後短期市場風險的釋放後，新能源走出獨立行情，而消費則反復震蕩磨底，這也讓張坤的幾只產品業績大幅跑輸市場，從“坤神”變成“菜坤”。
為什麽長牛賽道消費沒有大幅反彈，延續前兩年的輝煌？
為什麽新能源扛起了沖鋒的大旗，走出了獨立的行情？
作為普通投資者，如何抓住行情切換的契機，把握住市場的拐點？
以上是我本周持續思考的問題。
1 長期價值VS短期景氣度
先思考壹個問題，作為壹個投資者，如何實現更好的投資收益？
不考慮可實現性，如果妳能買到每個月領漲的行業，那收益肯定逆天。
退壹步，每個月都押註難度太高，如果妳能買到每年領漲的行業賽道，那收益妥妥的超越大盤。
如果妳覺得每年都判斷準確仍然超越了自己的能力圈，那妳可以長期持有市場空間大，確定性高的行業比如消費和醫藥，短期可能跑輸市場，但是把時間周期拉長，仍然可以賺到行業業績增長的錢。
對於掌握更多資金和市場定價權的基金經理，由於每年面臨著同行之間的業績相對排名，追求超越他人的高收益是刻入骨髓的基因。而想要保持業績持續的領先，就要不斷地在行業之間進行比較，進而選出那個最有希望爆發的行業。
而比較的核心就是在具備長期投資邏輯的行業內選擇短期景氣度最高的賽道。
消費和新能源都是具備長期投資邏輯的賽道。
比如消費行業市場空間極為廣闊，而消費升級又帶來新的投資邏輯，以高端白酒為代表的消費品每年提價預期穩定，現金流回款極佳，按照機構通用的現金流折現方法來估值確定性很高。
而新能源行業的優勢在於政策預期十分明確。2016年，工信部制定的第壹版技術路線圖表示，以2020年、2025年、2030年為時間節點，制定的新能源 汽車 銷售目標依次是：7%、15%、40%，而實際上，2020年新能源車的滲透率只有4%，不考慮遠期目標，僅以2025年的15%作為參考，新能源行業的市場空間不言而喻。
但是，未來雖然光明，但前途是曲折的，站在具體的時點，二者的景氣度並不壹致。
比如2020年年初，面對疫情的襲來，資金從避險的角度會更青睞業績確定性更強的行業，根據過往經驗，消費就是壹個很好的選擇。而從2020年壹季報數據來看，茅臺凈利潤增速16.34%，遠超寧德時代的-18.97%，進壹步驗證了消費行業在當時是景氣度更高的選擇。
而隨著越來越多的基金經理認識到這壹點，就會形成某種程度的抱團，進而進壹步加快消費行業股價上漲的趨勢。
而從2020年下半年開始，隨著新能源 汽車 的熱銷，消費和新能源行業的景氣度開始發生轉變。
比如寧德時代2020年四季報和2021年壹季報的利潤增速分別高達93.36%和158.99%，呈現加速趨勢，而茅臺同期利潤增速則有所下降，2021年壹季度的利潤增速只有6.56%。站在2021年年初，新能源相比消費，具備更強的行業景氣度，在基金經理看來，也是股價上漲的基本面基礎。
而最近國內政治局會議首提“新能源”，美國總統拜登也簽署行政令，表示2030年美國新銷售 汽車 中有壹半為零排放 汽車 ，政府的表態和支持也繼續刺激投資者的情緒，引導越來越多的旁觀者加入到行情的狂歡中，進而形成新壹輪的抱團。
不管是2020年的消費，還是2021年的新能源，本質上都是“行業景氣度切換-機構調倉-行情上漲-散戶追逐-抱團終結”這壹過程的循環重演。
不是消費不夠好，從長期視角，我仍然認為消費是最有投資價值的行業之壹。
但是，就像最近奧運會14歲跳水小將全紅嬋以3個滿分打破奧運會10米臺跳水總分記錄壹樣，總有天才以不世出的才華驚艷世界，打破妳以為的人類極限。讓妳感嘆強中自有強中手，壹山更比壹山高。
而新能源，在目前的投資者眼中，就是那個開了金手指的天才，而天才的神話之路，尚未證偽。
2 未來走向
歷史 總是壓著相似的韻腳，從本輪消費抱團的瓦解，可以預判壹下新能源行情的走向。
如果說景氣度代表著投資的勝率，那麽估值水平就代表著投資的賠率。
投資，就是要在勝率和賠率之間做出權衡和選擇，如果景氣度好，恰好估值也在低位，就會形成戴維斯雙擊，享受估值提升和業績提升的雙重快感。
回過頭看茅臺，2020年3月茅臺的PE只有30倍左右，相對於 歷史 平均估值合理，在當時的時點確實具備投資的價值，而2021年春節後，茅臺的靜態市盈率達到73倍，動態市盈率也高達60倍，創下了近10年的最高水平。
盡管春節後股價經歷了大幅調整，5月份茅臺的動態市盈率在46倍左右，仍然遠高於平均水平，從抄底的角度並不是特別有吸引力的價格。
再看寧德時代，2020年3月的估值也具備較強的吸引力，但是當時的行業景氣度不如消費。
而今年春節調整後，寧德時代5月份靜態市盈率為120倍，動態市盈率為84倍，在 歷史 平均水平左右，相比消費不僅行業景氣度更高，同時估值也展現出了更好的性價比。
站在目前的時點，寧德時代的靜態市盈率已經達到了186倍，而動態市盈率也有126倍，接近 歷史 平均水平的壹倍方差上沿， 在這個點位，妳賺的已經不是基本面的錢，而是市場博弈的錢，類似於今年1-2月份的消費股行情。
接下來的時間，市場風格會更加極致，但是變化也會悄悄開始。
畢竟，最近寧德時代的研報都敢預測到2060年了，真是上帝欲其滅亡，必先讓其瘋狂，考驗機構們靈活走位的時間又到了。
歸根結底，無論消費還是新能源，本就是行情的壹體兩面，背後是機構對景氣度的追逐，投資性價比的比較和羊群效應的抱團。
追求高收益並沒有錯，但是盲目追逐，無法避免被收割的結局。