影響股票價格的宏觀經濟因素是宏觀經濟趨勢、貨幣供應量和利率變化。
第壹，宏觀經濟趨勢對證券市場的影響
宏觀經濟走勢是影響證券市場走勢的最基本因素。證券市場是整個國民經濟的重要組成部分，它是在宏觀經濟環境中發展起來的，為國民經濟的發展服務。從根本上說，股市的運行應該與宏觀經濟運行保持壹致。經濟周期決定股市的周期，股市周期的變化反映經濟周期的變化。經濟周期包括四個階段:衰退、危機、復蘇和繁榮。壹般來說，在經濟衰退期間，股價指數會逐漸下降。經濟危機時期，股價指數跌至最低點；當經濟開始復蘇時，股價指數會逐漸回升；經濟繁榮的時候，股價指數漲到最高點。
宏觀經濟走勢影響股價變化，但宏觀經濟走勢和股市走勢的周期並不完全同步。2010前三季度國內生產總值268660億元，按可比價格計算，同比增長10.6%，比2009年同期加快2.5個百分點。2010，上證指數下跌-1.05%，壹正壹負。宏觀經濟走勢和股市走勢看似陌生，相互背離，讓投資者壹頭霧水。事實上，無論是宏觀經濟還是股票市場，都有其周期性變化的特點。股市周期是指股市長期上升趨勢和長期下降趨勢不斷重復的過程，即牛市和熊市不斷交替的現象。
本文以上海股市為例，對中國股市周期進行了分析。2009年後，中國股市將進入壹個相對幼稚的階段，也將進入壹個與經濟周期同步的牛市。2010三季度，在全球經濟復蘇放緩的背景下，我國經濟出現明顯企穩跡象:GDP同比增速放緩，經濟實體信心回升，工業生產快速增長，消費繼續平穩較快增長，全社會固定資產投資增速回落，但民間投資趨於活躍，進出口規模創歷史新高，貿易順差回升。與此同時，最終消費價格繼續上漲，貨幣快速增長，提供了更多的信貸。與二季度相比，市場對實體經濟增速過快下滑的擔憂有所消退，但仍需警惕物價上漲壓力。經濟周期是根本，經濟從衰退、蕭條、復蘇到高漲的周期性變化是股市牛熊周期性轉換的最基本原因。正是在這個意義上，股市是國民經濟的晴雨表，但這並不意味著兩個周期完全同步。作為壹個相對獨立的市場，股市的波動也有其獨特的規律。在實際操作中，股市周期體現了經濟周期獨有的特征，導致股市周期與經濟周期不同步，甚至背離的現象。
第二，貨幣供應量對證券市場的影響
壹般來說，貨幣供應量與股票價格之間存在正相關關系，即貨幣供應量的增加使股票價格上漲，而貨幣供應量的減少使股票價格下跌。2009年第三季度，我們做了壹系列的數學模型來預測2009年第四季度中國以及2010“正常宏觀環境”下中國的信貸需求。好在之後的宏觀經濟發展基本符合我們的預期。在4萬億的刺激計劃和外需的強勁復蘇下，中國經濟在2010上半年迅速走出低谷，甚至再次迎來了信貸收縮的宏觀調控。
應用數學模型的結果顯示，如果2011%的GDP增速，央行加息27bp或54bp，2010年中國經濟新增信貸需求為7.3萬億元，上半年新增貸款需求為4.5萬億元。實際情況是央行沒有加息，名義GDP增長率和通脹率都高於模型的預測參數，所以2010年實體經濟新增貸款需求至少是5萬億元，甚至更多；上半年，央行公布的全部金融機構本外幣中長期貸款僅增加4.02萬億元。上證指數跌破2400點。
本來兩個指標是強相關的，但是漲幅的變化出現了背離。這說明證券市場和貨幣市場沒有完全連通，貨幣政策的傳導機制失效了。
所謂貨幣政策傳導機制，是指某些貨幣政策工具如何能夠引起社會經濟生活的某種變化，最終實現預期的貨幣政策目標。貨幣政策傳導機制的分析主要有凱恩斯學派和西方貨幣學派。凱恩斯學派的主要觀點是，利率受貨幣供應量增減的影響，利率的變動通過資本邊際收益的影響使投資以乘數方式增加或減少，投資的增加或減少又會進壹步影響總支出和總收入。凱恩斯學派傳導機制理論的特點是特別重視利率這壹中介指標。貨幣主義學派認為利率在貨幣傳導機制中不起重要作用，強調貨幣供應量對整個傳導機制的直接作用。主要思想是貨幣供應量的變化直接影響支出，變化後的支出影響投資或導致資產結構的調整，反映在實際產出和價格的變化上。
壹般來說，貨幣供應量和股價是正相關的，但在特殊情況下，壹定要具體分析。例如，在通貨膨脹的情況下，政府壹般會采取緊縮的貨幣政策，這會提高市場利率，從而降低股價。同時，企業管理者和投資者無法清楚地知道眼前的利潤是多少，更無法預測未來的利潤水平，無法判斷與價格相關的設備、原材料、工資等成本的上漲，從而造成企業利潤的不穩定，對證券市場產生不利影響。
通貨緊縮對證券市場的影響是通過傷害消費者和投資者的積極性來體現的。就消費者而言，持續的通貨緊縮使得消費者對物價的預期下降，他們持有更多的錢用於購買，推遲購買；對投資者而言，通貨緊縮會使當前投資在未來投產後，產品價格低於當前價格，投資者預期未來薪酬下降，成本下降，會促使投資者更加謹慎或推遲原定投資計劃。消費和投資的下降降低了總需求，使得物價持續下跌，使得股票、債券、房地產等資產價格大幅下降，進壹步極大影響了投資者對證券市場走勢的信心。
第三，利率變化對股市的影響
壹般來說，利率變動與股價變動成反比。大多數股市參與者都知道“利率上升，股市下跌；利率下降，股市上漲。但在實踐中，無論是從宏觀角度還是微觀角度，這種說法似乎都沒有那麽有效。利率變動主要從三個方面影響股市；首先，利率變化會影響企業的盈利能力，進而影響市場參與者在購買股票時願意支付的價格；第二，利率變化會改變替代性金融資產之間的關系，主要是股票和債券之間的關系；第三，很多股票都是以融資的方式進行交易，利率的變化導致融資成本的變化，進而影響市場參與者購買股票的意願和能力。短期來看，利率變動對股市的影響基本不可預測；長期來看，壹般符合“利率上升，股市下跌；利率下降，股市上漲的原理。金融市場有句話叫“三步壹跌”，指的是利率第三次上升後，股市開始長期下跌。利率是壹國央行重要的貨幣政策之壹，其變動代表了高層的審慎考慮。所以央行出臺壹個利率變化方向後，未來的變化很有可能會繼續這個方向；如果央行在降息幾個月後再加息，那麽民眾和市場就會失去信心，會認為央行不知道自己該做什麽。2010年6月8日，中國人民銀行決定，自2010年6月8日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。為增強支農資金實力，支持春耕生產，暫不募集農村信用社等小型金融機構。受今日上調存款準備金影響，兩市早盤低開，銀行、券商等金融板塊全線下跌。午後市場繼續保持早盤的勢頭，地產股表現活躍；受該消息刺激，世博概念、迪士尼板塊等題材股也因利好刺激而走強。臨近尾盤，兩市雙雙翻紅，隨後展開窄幅震蕩整理。上證指數再次站上10日線。2065 438+00 5月2日，受上調存款準備金政策影響，上證綜指大幅低開49點，盤中壹度逼近2800點，兩市個股跌幅近七成。盤面上，醫藥板塊逆勢上漲，黃金、智能電網、通信股逆勢小幅上漲。房地產板塊暴跌近4.6%，其中萬科暴跌4.49%。銀行板塊跌近2%，期貨股拋售嚴重，西藏、IT等板塊弱於大勢。2010 10中國人民銀行決定，自2010 10 20起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構壹年期存款基準利率上調0.25個百分點，由目前的2.25%上調至2.50%；壹年期貸款基準利率上調0.25個百分點，從目前的5.31%上調至5.56%；其他檔次存貸款基準利率相應調整。受加息影響，滬深股指大幅低開，隨後在銀行、保險股等權重股的帶動下，指數快速拉升並逐漸翻紅。上證綜指重回3000點上方。午盤，指數沖高回落，上證綜指在3000點附近窄幅震蕩。截至收盤，上證綜指收於3003.95點，上漲0.07%；深證成指收於13130.0點，漲1.23%。兩市共成交4508億元，較前壹交易日明顯放大。。壹般來說，利率高的時候，更多的資金流入銀行享受更高的利息收入，導致流入股市的資金相對減少。高利率使得股票融資利率上升，增加了股票市場的運行成本，使得股票市場交易趨於疲軟。此外，高利率不僅增加了上市公司的運營成本，而且由於高利率帶來的信貸收縮措施，增加了上市公司資金調度的難度和成本，從而影響股價下跌。因此，利率也是影響股價的壹個重要因素。