王倩茹
中證指數有限公司R&D部高級研究員
優雅地談論財富
我們很多人都知道ETF，但可能對ETF掛鉤基金了解不多。請先告訴我們什麽是ETF掛鉤基金，ETF和ETF有什麽區別？
王倩茹
很多產品機構在發行ETF時也會推出壹只ETF掛鉤基金。ETF掛鉤基金是投資於ETF的普通開放式基金。其主要目的是方便部分中小投資者在交易所市場外申購贖回。由於ETF交易和申購贖回的市場都是在交易所場內進行，對於壹些沒有證券賬戶的中小投資者來說，ETF掛鉤基金相當於增加了壹種交易方式。
在交易方式上，ETF掛鉤基金與普通開放式基金相同，申購贖回不支持每個交易日收盤凈值的實時交易。
優雅地談論財富
換句話說，兩者最大的區別在於，ETF只能通過證券賬戶買入，也就是我們俗稱的“場內買入”；沒有證券賬戶的投資者不能在市場上購買ETF。這個時候他可以選擇場外買壹只ETF掛鉤的基金，比如壹些買基金的平臺，就像我們買壹只普通的股票經濟。
有的投資者可能會問，他們的投資方式和投資收益有區別嗎？比如ETF掛鉤基金和ETF在資產配置上並不完全壹樣。很多與ETF掛鉤的基金可能有90%以上的投資配置與ETF相同，但仍有少數基金的配置不同。
王倩茹
是的，從基金產品的運作來看，雖然ETF聯接基金是壹種以投資ETF為主的開放式基金，但作為壹種場外產品，ETF聯接基金通常會像普通開放式基金壹樣，準備壹定的現金頭寸。
從基金合同的設計來看，目前ETF掛鉤基金至少有90%的倉位投資於ETF，剩下的部分是為投資者日常申購或贖回做準備，所以投資倉位會有壹些差異，會產生壹些影響，導致ETF掛鉤基金跟蹤指數的效果不如ETF，因為ETF是100%配置在標的股票或債券資產上。
優雅地談論財富
既然ETF和ETF聯接基金跟蹤指數的效果不同，投資收益誰會更好？是ETF更好，還是ETF掛鉤基金收益更好？或者說，其實沒有太大區別？
王倩茹
其實是分市場漲跌的。通常，ETF掛鉤基金保持95%的倉位。在上漲行情中，由於ETF在高位運行，其表現可能優於ETF掛鉤基金。
另壹方面，如果市場下行，高倉位的ETF表現會落後於ETF掛鉤基金，但整體來看，作為指數產品，跟蹤同壹指數，ETF掛鉤基金和ETF的表現非常接近。
優雅地談論財富
ETF和ETF掛鉤基金在投資成本上有什麽區別？既然ETF掛鉤基金是場外買的，是不是比ETF貴？
王倩茹
無論是ETF還是ETF掛鉤基金，基金產品的運作都有壹定的費率。從同壹部分來看，管理費和托管費、ETF和ETF掛鉤基金沒有區別，而且相對低於其他類型的基金。
但作為場外產品，ETF聯接和ETF在費率結構上是有區別的，相當於增加了壹項叫做銷售服務費。從費率成本來看，ETF具有壹定的低成本優勢。
多數基金公司會將ETF掛鉤基金分為兩份，即A份額和C份額。實際上，這兩種份額是結合在壹起的，但它們的費率結構和安排是不同的。a份額沒有銷售服務費，C份額則相反。他沒有訂閱費，但是會有壹定的銷售服務費。
如果投資者的目標是做壹些短期投資，那麽選擇銷售服務費相對較低的C份額會更劃算。
優雅地談論財富
壹般來說，什麽樣的投資者適合購買ETF？什麽樣的投資者適合購買ETF掛鉤基金？
王倩茹
如果投資者希望在場內交易並擁有證券交易賬戶，可以選擇ETF，因為其費率結構相對較低。對於想場外申購贖回的投資者，也可以選擇ETF掛鉤基金。兩類基金的表現較為接近，費率差異從長期來看對投資收益的影響相對較小。