從報告中可以看出，聯邦基金利率的決策機構是美聯儲下屬的聯邦公開市場委員會(FOMC)。美聯儲是美國的中央銀行。除了聯邦公開市場委員會之外，它還包括美聯儲董事會、美聯儲銀行、成員銀行和咨詢委員會，共五個部分。
作為美聯儲的核心，美聯儲理事會有權調整存款準備金比率，與地區儲備銀行共同對公開市場業務進行決策，指導公開市場業務活動，並就年度政策操作報告、美聯儲貨幣和信貸增長目標等向國會提交專題報告。理事會由七名成員組成，由總統任命的壹名主席和壹名副主席領導。
聯邦公開市場委員會(FOMC)是負責對公開市場業務做出各種決策的機構，如聯邦基金利率、貼現率等，負責決定美聯儲在公開市場進行何種交易，從而影響整個經濟體系的貨幣供應量和市場利率。此外，它還授權和指導外匯市場上主要貨幣的操作，以影響外匯匯率。
聯邦公開市場委員會的成員包括美聯儲董事會的七名成員、美聯儲銀行的行長以及參與輪換的其他四家聯邦儲備銀行的行長。他們通常每年在華盛頓召開八次會議，分析經濟形勢，制定貨幣政策計劃。每次會議後，聯邦公開市場委員會都會做出是否調整利率的決定，並發表簡短聲明。例如，2004年6月5438日+2月65438日+4月，在美聯儲宣布將提高聯邦基金利率後，它在上述新聞報道中發表了壹份簡短聲明。在2005年2月2日宣布再次提高利率時，美聯儲用幾乎相同的語言傳達了幾乎完全相同的信息。此時，人們非常關註，美聯儲和格林斯潘也很關註，因為聯邦公開市場委員會經常調整或不調整聯邦基金利率。
12美聯儲銀行是半官方機構，由當地成員銀行按其資產的固定比例認購當地美聯儲銀行的股份而組成。
成員銀行主要包括國家銀行和部分國家銀行。根據聯邦儲備法，所有的國家銀行都必須加入美聯儲體系並成為成員銀行，國家銀行可以決定是否加入。
當美聯儲履行其職能時，它經常使用咨詢委員會。目前主要有聯邦咨詢委員會、消費者咨詢委員會和非銀行儲蓄機構咨詢委員會，為美聯儲提供經濟、消費者權益和銀行發展方面的政策建議。
2.美國利率政策的理論與操作。
從聯邦公開市場委員會調整聯邦基金利率的簡短聲明中，我們引申到理解美聯儲利率政策的理論和操作。
(1)利率是美聯儲貨幣政策的中間目標，即調整利率是美聯儲對經濟實施宏觀調控的主要手段。這反映在上面的聲明中:“即使聯邦基金利率上調，...貨幣政策將繼續支持經濟活動。”利率取代貨幣供應量成為貨幣政策調節經濟運行的中介目標，發生在20世紀90年代初。原因在於，20世紀70年代以來美國投資方式的改變，讓社會充滿了大量的流動性，但這些資金並沒有被納入貨幣供應量，它們很難被納入。所以，如果繼續用貨幣供應量作為判斷和引導經濟運行的標準，錯誤會越來越多。用利率作為中間目標可以涵蓋金融市場上所有的資金流動。
(2)貨幣政策的最終目標是控制通貨膨脹和促進經濟增長。這也體現在聲明中:“就持續經濟增長和價格穩定而言，好的和壞的情況發生的可能性大致相等。.....委員會將根據經濟前景的變化做出政策調整，以履行維持物價穩定的承諾。”
(3)決定和影響美聯儲利率調整的經濟因素是什麽，其理論依據是什麽？利率是經濟中極其重要的因素，對居民、企業、金融市場、對外經濟部門和政府部門都有很大的影響。美聯儲壹年八次如此頻繁地控制利率的目的顯然不是為了讓經濟和經濟實體陷入混亂，而是為了更好地促進經濟增長和控制通貨膨脹。為了實現這壹目標，美聯儲在做出調整或不調整利率的決策時，必須依靠科學和壹致的理論，並根據經濟形勢的變化做出適當的決策。
美聯儲拋棄了“逆風而動，相機抉擇”的凱恩斯主義和確定貨幣供應量壹定增長率的貨幣主義，而是將貨幣政策建立在新凱恩斯主義和新古典宏觀經濟學的基礎上，非常強調“預期”。這也體現在美聯儲的加息聲明中。聲明指出，加息是在“通脹和長期通脹預期仍得到良好控制”的條件下，而不是因為通脹加劇(表明加息不是“逆風而動”的結果)；與此同時，“寬松的貨幣政策可以安全有序地取消”表明，未來利率仍可能上升，不是因為通脹率在提高，而是因為“潛在通脹預期相對較低”
既然加息不是“反其道而行之”的結果，那麽真正的原因是什麽？美聯儲實行“中性”貨幣政策。所謂“中性”貨幣政策，按照格林斯潘的解釋，就是讓利率既不刺激也不抑制經濟，使經濟在低通脹下穩定持續增長。基於這壹原則，美聯儲將其作為確定和調整利率的主要依據轉向實際利率和實際年經濟增長率。所謂實際利率，是指名義利率減去預期通脹率。根據泰勒的研究，美國的實際利率應該是2%；至於美國的實際年經濟增長率，因為美國勞動力的年增長率約為1.5%，生產率的年平均增長率約為1%，所以美國的潛在年經濟增長率約為2.5%。據此，美聯儲的主要任務是通過調整利率，將年度經濟增長率穩定在2.5%左右的潛在增長率，從而同時達到穩定物價和保證經濟增長的雙重目標。因此，加息的理由是“勞動生產率仍在強勁上升”，“產出仍在以適當的速度增長，勞動力市場的環境繼續逐步改善”。
可以看出，在中性貨幣政策的理念下，美聯儲是否調整聯邦基金利率取決於除(預期)通脹率之外的主要因素，以及經濟增長率、勞動生產率和就業，這與中國央行主要考慮通脹率並“反向”調整利率的思路完全不同。
(4)需要註意的是，美聯儲在調整利率時，並不是人為“設定”壹個固定的聯邦基金利率，而只是調整聯邦基金利率的目標值。通過分析聯邦基金利率水平的變化軌跡，會發現在大多數情況下，美聯儲公布的聯邦基金利率構成了壹個“中心”，實際聯邦基金利率圍繞其在小範圍內波動。那麽，美聯儲采取什麽措施來保證聯邦基金的實際市場利率不會偏離其設定的目標值太多呢？從操作上看，美聯儲主要通過準備金、公開市場業務和貼現率三種政策工具來實現。具體來說，美聯儲的貼現率和公開市場操作是為了影響銀行準備金的供給，從而保證聯邦基金利率目標值的實現，最終達到宏觀調控的目的。在美國，準備金的供給分為兩類:銀行系統借入的準備金和非借入的準備金；美聯儲通過控制貼現窗口來調節借入準備金水平，並通過公開市場操作來控制非借入準備金水平。壹般來說，美聯儲宣布調整聯邦基金目標利率後，也會調整再貼現利率，從而進壹步引導商業銀行非借入準備金水平的調整，使其與美國聯邦基金目標利率保持基本壹致。比如2004年6月5438+2月65438+4月，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標值上調至2.25%，同時發表聲明:“聯邦公開市場委員會壹致決定將再貼現利率上調25個基點，即上調至3.25%。”與此同時，美聯儲還利用公開市場操作來抵消非借入準備金的每日波動。在美聯儲聯邦基金目標利率的調整中，公開市場操作和貼現窗口同時發揮著關鍵作用:貼現窗口為準備金供給提供了壹定的靈活性，再貼現利率構成了聯邦基金利率的基礎之壹；公開市場操作的作用是在不需要改變政策立場時穩定儲備供給，在需要改變政策立場時轉移儲備供給。
可以看出，美聯儲主要通過市場交易來調整利率，以達到聯邦基金利率的目標值。顯然，這與我國通過央行“確定”壹個固定的利率水平的利率調整方式有著本質的區別。