在債券投資中，久期可以用來衡量債券或債券組合的利率風險。壹般來說，久期與債券到期收益率成反比，與債券剩余期限和票面利率成正比。對於普通的附息債券，如果債券的票面利率相當於其當前收益率，則債券的存續期等於其剩余壽命。如果債券是折價發行的無息票債券，債券的剩余壽命就是其期限。債券存續期越長，利率變化對債券價格的影響就越大，因此風險也就越大。降息，久期長的債券大漲；加息時，期限長的債券也下跌幅度較大。所以在未來預期加息的時候，可以選擇久期短的債券。在債券分析中，久期已經超越了時間的概念，投資者更多地用它來衡量債券價格變化對利率變化的敏感度，經過壹定的修改後，它可以準確量化利率變化對債券價格的影響。修正持續時間越長，債券價格對收益率的變化越敏感，收益率上升導致的債券價格下跌越大，收益率下降導致的債券價格上漲越大。
債券對利率變化的反應特征如下:債券價格與利率變化成反比；在給定的利率變動水平下，長期債券的價格變動較大，因此債券的價格變動與期限直接相關；隨著期限的增加，債券對利率變化的敏感性以遞減的速度增加；同振幅的到期收益率絕對變化引起的價格變化是不對稱的。具體來說，在給定期限下，到期收益率下降導致的價格上漲幅度大於相同幅度的到期收益率上升導致的價格下跌幅度；高票息債券對利率的敏感度低於低票息債券。
使用持續時間免疫。
所謂免疫，就是建立這樣的投資組合。在組合內部，利率變動對債券價格的影響可以相互抵消，因此組合整體上對利率不敏感。構建這種組合的基本方法是通過久期匹配，使附息債券精確逼近零息債券。按持續時間免疫是壹種被動的投資策略。投資組合管理者並不通過利率預測來追求超額收益，而只是通過投資組合的構建在規避利率波動風險的條件下達到既定的收益率。在組合的設計上，除了國債，還可以在組合中加入壹些收益率較高的企業債和金融債，前提是匹配久期控制好。
但免疫策略本身是有壹定假設的，比如收益率曲線變化不大，到期收益率水平與市場利率變化之間存在壹個平衡點。壹旦收益率確實發生較大變化，投資組合不再具有免疫功能，需要重新免疫或重新平衡；其次，免疫嚴格限制到期支付日，對於那些支付或終止期不確定的投資項目來說不是最優的；再次，投資組合的免疫功能只對即期利率的平行移動有效，對於其他變化還需要進壹步擴展。
利用久期優化投資組合
免疫後的組合雖然降低了利率波動的風險，但是組合的收益率會低。為了實現免疫，提高投資回報率，我們可以通過回購放大來改變壹只債券的久期，然後修改免疫方程，尋找新的免疫組合比例，從而提高組合回報率。但在回購放大操作的同時，投資風險也同步放大，應嚴格控制放大操作的比例。