南希-戴維斯(右壹)與孫思遠(左壹)在紐約舉行的Battle of The Quants對沖基金峰會上發表演講。
然而，南希-戴維斯(Nancy Davis)恰是壹位有悖傳統印象的對沖基金經理——她金發碧眼，面容姣好，氣質極佳。與南希相識是在紐約某對沖基金峰會上，她與我是同壹場分論壇的演講嘉賓。演講結束後，不少對沖基金經理圍上來寒暄提問，遞過來的名片都是以CFA、PhD開頭，南希則從容不迫地為他們逐壹排憂解惑。
能為壹幫博士與特許金融分析師答疑解惑，南希是有足夠底氣的——她曾為高盛集團工作10年，擔任過信貸、衍生品和OTC交易部門主管，離職後加入摩根大通旗下對沖基金Highbridge任投資經理，後創立自己的對沖基金Quadratic Capital。扳指算來，南希已在頂級金融機構擁有17年交易經驗，可算得上華爾街最資深的對沖基金經理之壹。
南希出生於美國佛羅裏達州坦帕市(Tampa)，母親是壹位高中老師，父親已退休賦閑在家。南希家是第三代美國移民，祖輩來自歐洲中部小國奧地利。高中之前，南希壹直熱衷戶外運動和音樂，對馬術、帆船都有研究，還曾在管弦樂隊擔任過低音吉他手。高中畢業後，南希以優異成績考取喬治華盛頓大學(George Washington University)，成為壹名經濟系本科生。
童年的南希天真爛漫，酷愛馬術等戶外運動。
“我把獎學金投資到期權市場掙錢”
“喬治華盛頓大學並不是通常意義上能直通高盛的學校，高盛壹般只在常春藤學校招聘。”談起自己的母校，南希十分謙虛。也許是為了彌補學校名氣的不足，南希在校期間異常地努力：“我對數學很感興趣，修了許多金融衍生品課程，並嘗試理解統計、概率與期權。”憑借優異的成績，南希獲得了總統學術獎學金(Presidential Academic Scholarship)。
1994年南希(右壹)高中畢業，以優異成績考取喬治華盛頓大學經濟系。
但對於南希來說，成績好、拿獎學金還遠遠不夠：“期權領域有很多機會，就算在學生時代，也可以拿出壹點錢來投資，我當年就是這麽做的；我沒有把錢花在購物、吃飯、旅遊等其他事情上，而是投資到了期權交易。”通過把獎學金和兼職收入投資到期權市場，南希不僅自己承擔了大學期間所有的學費和生活費，還額外掙得了壹些收入。
這段經歷也為南希的未來職業生涯奠定了堅實的基礎。“把自己的勞動所得投入到市場，並由此賺取更多的錢是壹件非常美妙的事情；我當時就是這麽進入期權領域的，這並不是我的工作，而是我的熱情所在。”南希表示：“期權有著非對稱性的回報(Asymmetric Payout)，而這壹切取決於概率分布；如果妳的意見與市場相左，妳就可以通過期權在市場上獲利或控制風險。”
“我在高盛的成功應該歸功於團隊”
1998年，南希作為優等畢業生(Magna Cum Laude)從喬治華盛頓大學畢業。憑借優異的成績和期權領域的投資經歷，她獲得了高盛的青睞，成為壹名賣方交易員(Sell Side Volatility Trader)。在交易建模方面嶄露頭角之後，南希被邀請到高盛風險套利部工作，研究傳統的波動性策略，如離差與相關性交易機會，以及相對價值與波動性套利等。
2002年，高盛的風險套利部被並入到自營部。在新的部門編制裏，南希開始進行信貸和資本結構套利的工作。通過期權建模，她成功顛覆了自營部傳統的風險套利模式——南希設計出多套期權交易策略，利用公司杠桿收購和派發股息等機會，進行風險套利操作。不久後，她設計的策略取得了巨大成功，也從此改變了高盛自營部對期權的使用方式。
對於自己的成功，南希謙遜地歸功於團隊：“高盛的學習氛圍非常好，還有許多優秀的導師為我提供指導。”2003年，南希正式成為高盛集團信貸、衍生品與OTC交易部主管(Head of Credit, Derivatives, andOTC Trading)。隨後，高盛的風險套利部轉型成為傳統對沖基金，南希的期權交易範圍也擴展到大宗商品、信貸、外匯、利率、抵押貸款、股息、股票等領域。
“離職自創對沖基金皆因行業機遇”
南希於2008年初從高盛辭職，成為摩根大通旗下對沖基金HighbridgeCapital的投資經理。在Highbridge，她管理著約5億美金規模的衍生品投資組合。但沒過多久，南希再次辭職，與合夥人壹起創立了自己的對沖基金Quadratic Capital。談到離職原因，南希表示，金融行業監管發生了巨大的變化，正是這壹機遇令她做出自立門戶的決定。
南希接受路透社“Inside Hedge Funds”欄目專訪。
“離開原本待遇優厚的工作去成立自己的公司是壹個重大決定，但我看到了期權市場的巨大機遇，尤其考慮到低收益的市場環境、系統性拋售、監管變化、以及交易商風險承受能力因監管變化而大幅下滑的現狀。”南希表示：“另壹方面，實體經濟仍在投資期權市場，從而造成供需不平衡，市場的巨大機遇促使我做出這個決定。”
對於自己的對沖基金Quadratic，南希壹直非常自豪：“大多數宏觀對沖基金的投資組合是Delta One衍生品，其回報呈線性，風險管理的方法是止損；而Quadratic的投資組合完全基於期權及其衍生品，所以很清楚投資組合的虧損極限是多少。我們使用低波動性策略，運用凸性(Convexity)為投資者創造收益，其投資回報又呈非對稱性。”
“期權交易是壹件非常好玩的事情”
南希從不掩飾對期權交易的熱愛：“我叫自己Option Girl(期權女孩)，因為我熱衷用期權做投資。”南希的對沖基金涉及五大類資產，包括大宗商品、外匯、信貸、利率、股票，其投資組合完全基於期權和掉期期權。南希表示，這麽做是為了保護投資者的資金安全：“我們投資組合的風險很明確，而盈利的關鍵在於投資題材和策略是否奏效。”
南希(左壹)接受新浪財經孫思遠(右壹)紐交所獨家專訪。
當前環境下，全球期權市場流動性充足，期權投資者也更加多元化。許多人利用期權來對沖風險，其他人則以出售期權來獲取回報。完全基於期權和掉期期權建立的投資組合，其表現往往優於Delta One投資組合(由股票、債券、期貨與遠期組成的投資組合)。Delta One投資組合呈線性回報(Linear Payout)，而期權的非對稱性則令投資者更容易收獲高回報。
“相對於壹般的投資組合，期權投資組合更加復雜，但也更加有趣和激動人心。”南希表示：“因為市場總在不斷變化，這裏涉及到許多具體概念，比如期限結構(Term Structure)，即在不同到期日期的價格波動；還有期權偏態(Skew)，即不同期權行權的價格波動。概率意味著期權交易的壹切，那些對數學和統計學感興趣的人們，期權會非常好玩。”
“我要改變男性統治華爾街的現狀”
對沖基金可算是全世界壓力最大、技術含量最高的行業之壹，全美名校的高學歷工科男雲集於此。我問南希是否有因為該領域女性太少而感到困擾，她卻自信地告訴我：“有研究表明，女性對待風險的方式與男人不太壹樣，女性投資者可能更為保守，她們傾向於減少波動降低風險保護資金，因此更加值得被托付。”
南希在全球頂級商業論壇SALT Conference上作為主講嘉賓發言。
“有時當人們看到對方是金發白人女性(Blonde)，就難免產生壹些成見；但當妳感受到對方的言談和智慧時，妳會很快改變看法。”南希表示：“投資者想要實現財富的增值，只要妳能為大家帶來回報，他們不會在乎妳是男是女；市場最終在乎的是盈利的效率，為客戶做出正確決定，為他們創造收益才是最重要的。”
對於在對沖基金領域的成功秘訣，南希表示，要與投資者形成良好的互動，讓他們了解基金運營狀況，讓客戶相信自己的交易策略，同時創造更高的回報：“對沖基金領域的女性的確不多，我現在要改變這個現狀。我也想鼓勵所有女性和其他年輕人，要追隨自己的熱情和興趣。無論妳做什麽，只要妳鐘愛自己所從事的，並充滿熱情，成功就會隨之而來。”