用格雷厄姆的標準考察中國股市什麽能買什麽不能買

格雷厄姆是巴菲特的老師，是價值投資的鼻祖，其上世紀30年代的《證券分析》及60年代的《聰明的投資者》被奉為價值投資的聖經，書中提出的標準主要是針對當時美國的投資環境的，跟我們未必完全吻合，但經典始終是經典，用其基本理念來考察今天的中國股市，仍然是新鮮而有活力的。相信我，所謂的投資大師，只不過是把這些理念多琢磨了幾下而已，我們普通個人投資者壹樣也能做到。 格老把投資者分為防禦型和進攻型兩種，他認為：＊防禦型投資者應該購買的證券有：1、政府債券和免稅證券。2、各種最主要的普通股或主要的投資基金。（最主要的普通股：規模方面占有壓倒性優勢、行業內主導地位、資產負債率在50%以下。）＊進攻型投資者在購買防禦型證券以外，還可以購買：3、成長股，但應小心。4、重要的公司股票（行業排名至少靠前1/3），其不被看好從而賣價大大低於平均收入增值率。5、在廉價水平上購買二級普通股（未被認為有很大發展前景的主力，未進入貴州階層）、公司債券和優先股。6、壹些特殊的可轉換債券，甚至以全價。特別提出的投資者不能購買的證券有：1、投資級別的公司債券和優先股，除非它們的稅後收入和高質量免稅證券的收入相當。2、以比平均收入增值率高得多的價格出售的熱門股。3、二級普通股，除非其價格特別低。4、壹般情況下，不要購買普通股的新股（不包括主要證券認股權的行使）。 由於自認為屬於進攻型投資者（當然相比投機者已經保守得無以復加了），我個人理解，按照這個標準，在今天的中國股市應該購買的證券有：1、財務健康的行業龍頭股以及好口碑的基金。2、前景明朗的成長股。3、相對廉價的行業排名靠前的藍籌股。4、非常廉價的非主流股票。5、前三類公司的轉債和優先股。不能碰的證券有：1、處於泡沫邊際（負安全邊際）以上的熱門股。2、價格並非特別低廉的冷門股。3、新股及壹般公司的轉債和優先股。 我的意見是，用這個標準找出目標公司，然後運用格老提出的評估原則逐壹評估，在安全邊際的前提下買入（下壹次再具體討論）。其他大盤高了還是低了、股指期貨什麽時候推出、下個月會不會加息等等，這些通通不用管了，多省事啊。