如何理解先行賠付
壹般意義上，先行賠付主要指當消費者向經營者索賠不便的時候，消費者可以向市場平臺方提出賠償，然後再由市場平臺方對經營者進行追償。比如，在網絡交易中，《網絡交易平臺經營者履行社會責任指引》第二十三條就規定：“鼓勵網絡交易平臺經營者建立健全先行賠付制度，壹旦發生消費糾紛，消費者與平臺內經營者協商無果的，由網絡交易平臺經營者先行賠償，確保消費者安全放心消費。”該制度的初衷在於加強對消費者合法權益的保護。
具體到資本市場，先行賠付指投資者若因為發行人的欺詐發行、虛假陳述或者其他重大違法行為而遭受損失的，則“發行人的控股股東、實際控制人、相關的證券公司可以委托投資者保護機構，就賠償事宜與受到損失的投資者達成協議”，先行向投資者進行賠付，賠付後其可依法對發行人及其他連帶責任人進行追償。該制度旨在豐富證券民事救濟手段，更好地保護投資者合法權益。
我國資本市場先行賠付的實踐
我國資本市場關於先行賠付的案例***計三起，分別為：2013年的萬福生科案、2014年的海聯訊案及2017年的欣泰電氣案。2013年的萬福生科案開創了我國資本市場先行賠付的先河，平安證券作為萬福生科的保薦機構及主承銷商，出資3億元設立“萬福生科虛假陳述事件投資者利益補償專項基金”，並委托中國證券投資者保護基金有限責任公司擔任基金管理人，設立網上和網下兩種方案與適格投資者實現和解，最終受償投資者占比達到95%以上，補償金額占比達到99%以上。後續的海聯訊案和欣泰電氣案分別由控股股東、保薦機構及主承銷商出資設立專項基金，均實現了較好的效果，高效率地保護了投資者合法權益。
得益於實踐的良好效果，在制度規則層面，證監會於2015年12月發布的《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第1號——招股說明書（2015年修訂）》第十八條要求招股說明書扉頁應載有如下聲明及承諾：“保薦人承諾因其為發行人首次公開發行股票制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，給投資者造成損失的，將先行賠償投資者損失。”
先行賠付入法的制度意義
新《證券法》對先行賠付制度進行明確規定，具有如下三方面的意義：
其壹，有利於系統構建更為完善的投資者保護體系。先行賠付是先行賠付人與投資者就如何賠付達成的壹種***識機制，在全面推進證券發行註冊制的制度背景及理念下，這壹舉措將會在投資者保護方面發揮更為積極的作用，也是系統構建投資者保護體系必不可少的壹環。先行賠付入法能夠更好地實現《證券法》在維護資本市場秩序及保護投資者合法權益上的制度價值。
其二，有利於完善我國證券民事救濟制度。如要投資者積極參與資本市場，完善的救濟制度必不可少。先行賠付，究其本質是壹種便利投資者獲得賠償的制度安排。在現有規則條件約束下，先行賠付能夠相當程度上彌補我國現今證券救濟制度的不足，建立健全與註冊制改革相適應的證券民事救濟制度，以期有效保護投資者合法權益。
其三，有利於進壹步推進我國先行賠付實踐的發展。實踐發展能夠推動良好制度規則的建構，良好的制度規則也能反哺於實踐的發展。新《證券法》對先行賠付的規定奠定了其在法律層面的制度基礎，與先行賠付相關的配套規則將會不斷完善，有了健全的制度規範依據，先行賠付的實踐案例將會越來越多，其良好的踐行效果也會愈發明顯。
總而言之，正如古老的法諺所說：“救濟走在權利之前，無救濟即無權利。”在資本市場全面深化改革的背景下，新《證券法》汲取我國資本市場先行賠付的實踐經驗，並將其形成具體的法律制度，隨著相關配套規則的跟進，先行賠付制度必將在完善投資者合法權益救濟方面“大顯身手”。