極致輪動中基民的兩難抉擇？
主動權益型基金整體跑輸被動指數基金。不僅如此，統計數據顯示，近3年來，主動權益型基金相對寬基指數基金的超額收益從2020年的30%以上壹路下行，直至2023年全面轉負。下面小編帶來極致輪動中基民的兩難抉擇，希望大家喜歡。
主動權益型基金跑輸被動寬基指數
東方財富Choice統計數據顯示，截至2月24日，今年以來全市場普通股票型基金平均回報為4.64%，偏股混合型基金平均回報為3.79%。與此同時，滬深300指數上漲了4.89%、中證500指數上漲了8.12%、中證800指數上漲了5.71%。這意味著，被動寬基指數基金的投資回報整體跑贏主動權益型基金。
拉長時間來看，這種現象去年就已露出端倪。
匯成基金研究中心統計數據顯示，2022年中證主動式股票型基金指數相對滬深300指數、中證500指數、中證800指數的超額收益分別是0.03個百分點、-0.98個百分點和-0.21個百分點，而這壹數據在2020年高達33.78個百分點、40.63個百分點和35.33個百分點。
主動權益型基金相比被動指數基金到底有沒有超額收益?對此，業內人士給予肯定的答案。北京某大型基金公司指數投資總監向上海證券報記者分享了壹組數據。數據顯示，主動權益型基金與被動指數基金的年度勝率相當，長期來看主動權益型基金的收益率更高。
“如果用偏股混合型基金指數代表主動式股票型基金平均收益與滬深300指數進行比較，在2005年至2021年的17年間，主動權益型基金累計取得了11.67倍的收益，而同期滬深300指數累計取得了5.55倍的收益。按年份看，主動權益型基金的年勝率是52%。2019年至2021年，主動權益型基金連續3年跑贏滬深300指數，算術平均年超額收益是23個百分點，這是前所未有的。”該投資總監表示。
但另壹方面，經過十幾年的不懈努力，被動基金經歷了由簡單復制到主動增強的階段。以創成長指數為例，自2019年7月15日上市至2021年末累計收益178%，同期創業板指數漲幅119%，偏股混合型基金指數漲幅96%，遠遠跑贏被動指數基金及主動權益型基金平均收益水平。
中證指數有限公司統計顯示，參考海外市場經驗，主動權益型基金難以戰勝市場寬基指數。雖然不同的制度環境及投資理念使得境內外指數產品在結構上存在差異，境內主動權益型基金相對寬基指數基金短期內仍具壹定勝率，但主動權益型基金的勝率正隨著投資期限延長而逐步降低。
當押註式投資遭遇極致輪動
對於今年以來主動權益型基金跑輸被動寬基指數基金的原因，業內說法不壹。
有人將原因歸結於輪動行情的極致演繹。興業證券研報認為，今年以來市場演繹震蕩修復行情，但由於缺乏趨勢性主線，各類風格與行業輪番表現。各類指標統計顯示，當前行業輪動的強度達到了2012年以來的最高水平，與極致輪動相對應的則是景氣投資的失效以及景氣預期的有效性大幅增強。
有業內人士表示，過去3年，新能源車、光伏、軍工等結構性行情此起彼伏，基金新產品愈加細分，基金經理在管理中也以“行業集中、個股集中”為主。這種押註風口的投資方式在過去3年中階段性跑贏市場，某種程度上加劇了主動權益型基金業績的分化。
東方財富Choice統計數據顯示，截至2023年2月24日，近3年普通股票型基金平均回報為29.14%，偏股混合型基金平均回報為20.42%，首尾業績分別相差211個百分點和218個百分點。以新能源為主要投資方向的大成新銳產業混合、前海開源公用事業近3年回報均在160%以上，排名隨後的工銀生態環境股票、萬家汽車新趨勢混合、國投瑞銀新能源混合回報也在100%以上。與之相對應的是，不少押錯方向的主動權益型基金是負收益。
值得註意的是，當押註行業的集體性現象遇上極致的行業輪動，絕大多數超額收益在輪動中被損耗，使得主動權益型基金的收益較為平庸。
“壹個板塊今天漲明天就跌，跌幾天把漲幅都消磨完了又漲壹天，如此循環往復。”某管理規模超過百億元的基金經理告訴記者，他的組合並沒有押註單壹行業，而是分散布局於新能源、半導體等三四個行業，但板塊輪動太快，難以積累收益。他感慨道：“也不敢輕易調倉，只能進壹步下沈，通過彈性較好、有預期差的小股票來逐步積累正收益。”
投資者的第三種選擇
相比上壹年，2023年市場機會明顯增多，投資者到底應更“主動”還是更“被動”?這成為擺在投資者面前的壹道難題。在專業投資人看來，投資者還有第三種選擇，即“兩頭下註”。
“從產業發展的生命周期角度看，主動基金和被動基金在產業的不同發展階段存在不同的投資機會。新興產業發展大致遵循以下三個階段：第壹階段，產業出現變革，主動權益型基金的基金經理率先發現產業變革的機會;第二階段，相關板塊逐漸走出趨勢性上漲行情，動量因子的量化模型會捕捉到這種趨勢並進壹步增強;第三階段，產業發展趨勢明朗化並被大眾認知，被動基金的優勢顯現。”華夏基金數量投資部總監榮膺告訴記者。
榮膺認為，普通投資者難以準確判斷產業變革何時出現、出現的方向、持續時間等，最好的辦法是模糊處理，即在“主動”和“被動”的兩頭同時下註。
“從市場牛熊周期的角度看，寬基指數、窄基指數和主動型股基的性價比優勢交替出現。被動指數基金的壹大優勢是熊市尾聲抄底的最佳工具。熊市尾聲，市場系統性的低估值和未來的贏率得到確認，但接下來領漲的行業並不清晰，屆時被動寬基指數基金的確定性優於主動型股基。而隨著行情的演繹，投資主線逐漸清晰，適合集中而不是分散均衡。此時行業窄基指數、風格指數或者具備超額收益能力的主動型股基的性價比超過寬基指數。當市場進入磨頂及下跌階段，市場風險逐步加大，此時應再度分散投資，寬基指數的性價比再度提升。”榮膺解讀道。
抓連續漲停的股票
中線選股技巧中，要想做中長的布局，得看當前的大盤情況，可以參考大盤指數的年線(250天線)和半年線(120天線)，若走勢在年線和半年線之上，那說明目前不是熊市。在國家政策面前，在股市大盤全面下跌的情況下，股民不要存在僥幸心理去搶反彈或選擇買人，應該順勢而為清倉觀望。如果股市大漲，則要順勢進入，中期持股。
中線選股應該從六個方面來進行全面分析：K線形態、技術指標、相對價位、公司基本面、大盤走向、該股題材。應放棄壹些市盈率很高，價格遠遠高於內在價值的股票。
至於怎樣抓連續漲停的股票?起步股價漲幅超過6%;必須“放量”;漲幅越大則代表趨勢越強，越有利。漲停關鍵條件中，開盤高開2到3個點之間，低開不超過2個點為最佳;下跌過程不能放量，放量則有出貨的嫌疑;收盤價格收在昨日收盤價附近，不形成缺口為最佳。