根據美聯儲的數據統計，過去60年美股經歷了50-80年代的養老金入市和80年代後的***同基金崛起，私人部門投資者持有美股市值從9成下降到約3成左右，機構投資者的占比則從不到10%上升到60%。
目前A股也已經走在了“機構化”的進程中。
根據上交所2018年年鑒，持有滬市40%自由流通市值的散戶，貢獻了2017全年8成的成交額，但“勤勞”未能致富，盈利金額僅占所有投資者的8%。反觀專業機構，貢獻了全年14.8%的交易額，盈利占比高達32.3%。
即使在行情不好的時候，機構投資者也處於絕對優勢地位。最近上交所、清華大學和哥大商學院的專家學者聯合發表了壹篇論文，研究了上交所2016年1月到2019年6月超過5300萬賬戶的交易數據和收益表現。結果顯示，同期上證綜指下跌了15.83%，無論是小散還是大戶都在虧損，機構投資者卻實現了盈利。
最近1年A股的機構化特征也比較明顯，2020年7月新基金發行規模創出歷史新高，越來越多的個人投資者選擇通過基金的方式間接入市。
在我看來，“機構化”應該是壹個中性詞，既不代表著對個人投資者的嘲笑，亦不代表對專業投資者的褒獎（畢竟美股90%以上的基金無法戰勝指數）。 專業機構有著更多的研究人員、研究資源、研究時間和豐富經驗，散戶則更多的是利用業余時間、在信息劣勢的情況下投資，難以戰勝專業人員是理所應當的。 股市“機構化”只是社會專業分工在投資領域的體現，術業有專攻，如是而已。經典物理學的奠基人牛頓，在投資時虧的壹塌糊塗；100元起家的“股神”巴菲特，也不可能成為物理學家。 A股的“機構化”是大勢所趨，但機構的超額收益會越來越難獲取。
過去10年，由於國內投資者結構尚不成熟，A股的偏股、股票型基金整體為投資者創造了壹定的超額收益，少數優秀基金經理的收益率更是可以達到年化10%-15%。
然而，在高度“機構化”的股票市場，投資者結構帶來的超額收益消失，能夠獲得超額收益的基金經理是極少數。
根據《長贏投資》的統計，1970年美國的355只***同基金，在36年後只有24只基金的收益率戰勝了標普500指數，占比僅為6.8%。
業精於勤，荒於嬉；行成於思，毀於隨。 無論是在哪個行業，當行業整體環境較好的時候，很難區分不同企業的經營差距。但是當市場環境變化時，能夠勝出的只有其中的少數企業。 恒瑞醫藥，在國內藥企還處於仿制藥階段、大多數藥企依靠著仿制藥和輔助用藥賺取高額利潤時，大力推進新藥研發策略，擁有了國內新藥布局最多、適應癥最廣的研發管線。當許多仿制藥企的利潤因為集采而腰斬時，恒瑞仍然保持著中高速增長，成為國內藥企的少數派。 華為從生產交換機起家，當行業內大多數企業還安享於外購核心部件進行組裝的業務模式時，華為已經在大力研發核心器件、在多個領域擁有自己的核心競爭力，成為國內乃至通信行業的少數派。 目前國內A股還處於壹個機構比較容易戰勝指數的時期，但長期來看，“機構化”也會使專業機構越來越難獲得超額收益，其中具有長期優秀業績、跨越不同市場風格的少數基金經理更有可能獲得超額收益。對於個人投資者來說，選擇這些基金經理和基金，是適應未來“機構化”趨勢好的方法。