證券時報/尹宏
今天是2005年的最後壹天，明天就將迎來2006年。我們通過分析研究2005年的壹些規律性事物，可以大致“了望”2006年的股市運行特點以及投資的註意事項。
在2005年即將結束之際
，股市中誕生出今年的十大牛股。我們可以通過回顧2005年大牛股誕生的原因，從中找出牛股的規律和選股的技巧。限於篇幅，以下只能概括性介紹十大牛股誕生的原因：
G天威成為十大牛股的主要原因是：行業龍頭、題材龍頭、業績增長、大資金介入；
洪都航空成為十大牛股的主要原因是：行業壟斷性、大資金介入、增長預期；
航天電器成為十大牛股的主要原因是：概念獨特、技術優勢、增長預期、大資金介入；
華僑城成為十大牛股的主要原因是：贏利能力強、成長性佳、大資金介入；
GST農化成為十大牛股的主要原因是：資產重組、扭虧為盈的預期；
寶鈦股份成為十大牛股的主要原因是：行業龍頭、大資金介入、業績增長；
蘇寧電器成為十大牛股的主要原因是：行業龍頭、競爭力強、大資金介入；
G永久成為十大牛股的主要原因是：盤小活躍、大股東不減持、業績增長；
寧波華翔成為十大牛股的主要原因是：優勢明顯、企業前景值得看好、大資金介入；
G宏達成為十大牛股的主要原因是：機構看好、鉛鋅礦資源優勢、金融優勢。
可見，業績增長是十大牛股誕生的主要原因之壹，絕大部分牛股都出現不同程度的業績增長或有明顯的增長預期，而GST農化具有扭虧為盈的預期。這與介入這些牛股之中的機構資金重視價值投資理念有密切的關系。
通過分析這十大牛股的誕生原因，可以發現牛股中絕大多數有明顯的大資金介入跡象，表明牛股的產生與大資金的介入是息息相關的。如果單單是憑借利好消息，股價雖然能瞬間沖高，但往往是曇花壹現。只有大資金的介入才能使得股價長時間的持續性上漲。這些大資金不是指壹般的遊資主力，主要是指近年來不斷成熟壯大起來的基金、QFII等機構投資者。當然其中也有個別例外情況，比如寧波華翔上市短短兩個月，其換手率就達到500%以上，三季報顯示，股東人數較上期減少35%，籌碼快速集中，大資金介入跡象十分明顯，但是十大流通股東卻不顯山露水，全是持股幾十萬的個人投資者，至於股價卻上漲將近壹倍。
十大牛股往往具有壹定的優勢，例如洪都航空具有行業壟斷優勢，公司是生產教練機的國內唯壹企業；航天電器具有技術優勢，其產品先後參與了我國“神州”飛船1號至5號及相關運載火箭的配套研制；蘇寧電器具有壹定的競爭優勢，在“2005中國上市公司競爭力100強”中排名第七；寧波華翔的優勢來自於穩定而強大的客戶資源；G宏達則具有鉛鋅礦資源優勢和金融優勢。
成為十大牛股的大多數是龍頭股，龍頭股大致上可以分為兩類：壹類是行業龍頭，如寶鈦股份是我國最大的以鈦為主導產品的稀有金屬材料專業化生產、科研基地；另壹類是題材龍頭，如G天威是新能源板塊的龍頭。
除了以上因素以外。概念比較獨特，或者有股改加重組題材的也成為個股走強的因素，而G永久大股東上海中路承諾在公司A股最高歷史價以下不減持（這是目前唯壹壹家作此承諾的公司），也對股價形成壹定支持作用。
十大熊股--2005年中國股市"跳水明星"
在股市回暖的氛圍中，2005年不知不覺來到了歲尾。從12月22日開始，本報連續推出由經濟編輯部特別策劃的系列報道?“2005年中國股市檔案”。今天推出最後壹篇?“中國股市檔案之
利潤殺手”。這組系列報道的前七篇分別是“中國股市檔案之十大新聞”、“中國股市檔案之新新詞匯”、“中國股市檔案之拍案驚奇”、“中國股市檔案之眾說紛紜”、“中國股市檔案之大浪淘沙”、“中國股市檔案之驚人言論”、“中國股市檔案之發財機會”。近日，本報將和搜狐證券頻道聯合推出該系列報道的網絡版，敬請讀者關註。
2005年大盤還未從弱市中走出，不過跌幅開始收窄；放眼個股，跌幅仍不小，尤以領軍“大熊”跌得悲壯。“大熊們”以暴跌的方式，釋放出自身的巨大風險，同時對市場人氣帶來打擊。可以說有“大熊”肆虐，熊市就還沒有結束；而“大熊”終結之時，可能就是牛市來臨之日。(太陽每天都是新的，帳戶每日都在增值！)
1、思達高科（000676）最大跌幅86％
思達高科是2005年度當之無愧的高臺跳水冠軍，以86％的最大跌幅入選年度十大熊股之首。公司主業經重組後轉變為以電力設備為主的電子產品的生產銷售，但基本面及盈利水平仍非常壹般；但在二級市場上，其股價因有小盤優勢和重組題材而被爆炒，漲幅驚人，尤其是在4年大熊市中壹直拒絕調整，成為籌碼高度控制和股價嚴重脫離基本面的老莊股。但該股今年6月份的暴跌，充分說明壹點：缺乏基本面支撐的虛高或過高的股價，其最終無壹不是轟然倒下痛苦回歸。從這裏，投資者會意識到：壹定要堅決回避高度控盤、股價嚴重虛高的老莊股，像金宇車城（000803）、金德發展（000639）等，壹定要視之如無“股”，等待它們的同樣是痛苦的價值回歸過程。
2、ST太光（000555）最大跌幅86％
該股是今年ST板塊中的跳水冠軍，前7個月基本上是“跌得沒完”。該股可以說是2001年前大行其道的牛股縮影：壹是袖珍盤，自然獲得高定位；二是高科技＋重組，在當時是最具爆炸力的，引來莊家幾乎完全控盤。所以盡管多次重組沒有什麽結果，盡管基本面極度惡化，仍能高位橫盤拒絕跟隨熊市調整，成為人見人怕的“死股”。但從今年第壹個交易日開始，該股自覺無趣不得不選擇了漫長痛苦的價值回歸之路，其下跌前半段還能做個樣護護盤面，下半段終於出現連續硬跌停，壹口氣就走完了別人用了4年才走完的路。雖然今年逃過了暫停上市的噩運，但前途仍然非常艱難。這說明壹點：嚴重偏離基本面的交易品種，不跌是時候不到，壹旦開始跌就是以最慘痛的方式展開。
3、*ST金荔（600762）最大跌幅80％
金荔科技是典型的上市公司造假、機構人為爆炒的“怪胎”。原飛龍實業主營物資回收，雖績差但因小盤重組定位偏高，在有機構高位接過籌碼的同時，金荔集團入主公司配合運作，先是造出壹個喜人的經營業績水平，後又制造出杜仲產業這壹概念刺激股價；機構是從讓市場相信發展到自己最終也迷失於概念之中，而錯過出逃機會，直到今年初上市公司問題掩蓋不住，股價才終於徹底引發雪崩似的下跌，其後雖壹度垂死反抽但無奈公司造假、虧損等壓力重重壓下來，股價壹頭狠狠地栽到1.05元才喘過氣來。這就等於是上市公司和機構壹起將股價泡沫吹大，啥勁都使出來了，但最終還是要破的。這在2001年前是市場比較流行的做莊手法，但能堅持到今年才倒下來，其手法已屬隱蔽高明。所以投資者在如今市場上，要細研財務報表和行業動向，才能避過造假這壹最傷人的傷害。
4、*ST雲大（600181）最大跌幅79％
雲大科技淪為十大熊股行列可以說是無辜的，完全是利益集團惡性爭奪控股權的犧牲品。作為雲南第壹家高校上市企業，曾因產業基礎堅實和業績優良被寄予厚望。但隨著股權運作的開始，公司就此陷入曠日持久的股權相爭惡性大戰，導致主業經營荒廢了，化肥和農藥等原有農業優勢不復存在，新上的生物制藥推廣很困難，財務黑洞屢屢曝光等，其二級市場股價也是壹瀉千裏，面臨暫停上市噩夢；並且現在還看不到轉機，而面對“爛”掉的企業和股票，爭購方已開始撤退，想想當初頗有意氣用事之感。在這場因股權之爭而導致經營惡化、股價暴跌的事件中，可以說是沒有贏家，當然最受傷的還是那些拿自己錢買流通股的普通投資者。
5、三木集團（000632）最大跌幅78％
三木集團是2005年度搶先出閘的第壹個“跳水明星”，從2月1日開始連續8個跌停進入慘痛的價值回歸過程，其後更是壹路陰跌至1.91元才獲得支撐。該股是典型的資金強攻型老莊股，股價壹直高位盤住，公司基本面卻並無引人註目之處，也無趕潮流之舉，經營業績長期是維持壹般水平；股價最終撐不住而壹瀉千裏，公司當時並未爆出什麽醜聞黑洞之類的，但年底預告將首次出現年度虧損。跌成十大熊股，外因應該是做莊資金無法支撐方面問題，內因是相對於市場整體調整水平，其基本面根本就無法支持其過高的股價。因此即使公司基本面平靜，也要衡量其股價水平在整個市場架構中的位置。
6、華源制藥（600656）最大跌幅76％
從“老八股”的浙江鳳凰經歷多次重組，最終納入央企華源系醫藥大產業藍圖之下，二級市場股價也壹直表現堅挺，拒絕跟隨熊市調整。但進入2005年，該股卻以慘烈的方式從牛股迅速變成“北極熊”，股價壹口氣從8.06元猛跌至最低1.9元，其後也壹直走熊。究其原因，壹是其股價水平相對於整個市場架構來說，本身就有內在的調整要求；二是經營遭遇困境，像國際維生素C市場價格持續走低等，導致經營業績出現虧損；三是華源系多年大舉債大擴張的策略，今年終於遭遇資金緊張、銀行逼債、股權凍結，公司也相應受累。這說明處於“系”中的上市公司是最容易受傷的。好在華源央企的背景，隨著央企誠通集團投入巨資重組，華源系走出困境指日可待，同時公司作為國內維C生產四大龍頭之壹的產業基礎很堅實，並擬專註於此，因此流通股東還存在壹定希望。
7、ST商務（000863）最大跌幅74％
和光商務是典型的視大股東上市公司為提款機，長達數年掏空上市公司的個案。原北商技術上市後憑袖珍盤就獲得很高的定位，其後和光集團入主，通過壹些高科技概念股價更是獲得爆炒。公司主業並不明晰，所宣揚的科技概念壹直都讓市場覺得晦澀難懂，更未能形成產業效益，但這並不影響市場對其盲目追捧。隨著證券市場輝煌散去，上市公司問題掩蓋不住之際，公司實際控制人玩起走為上計、出逃國外，棄巨額債務及經營爛攤子於不顧。二級市場股價在持續陰跌後，今年更是等來更猛烈的暴跌，完成了從昔日“科技明星”到今日“垃圾明星”的巨變。由於公司已完全掏空、負債累累，幾無資源，無人願填這個大窟窿，公司前景非常渺茫。這裏投資者要引起註意的壹點是：對於無法搞懂在做什麽的上市公司，還是敬而遠之為好。
8、*ST蘭寶（000631）最大跌幅73％
從當年大牛股淪落為熊股明星，起伏皆因從長春蘭寶更名為蘭寶信息。公司主業是為壹汽提供保險杠等汽車配件，靠著地利日子過得本還可以，但以這麽壹個小攤子卻想撐起長春光谷的大半壁江山，先後投入巨資建起筆記本電腦、液晶電視、手機等三大生產基地，股價是炒得老高，但“信息”就是下不出蛋來。結果是三大信息產業的高投入高消耗，終於壓垮了本可勉強糊口的汽配小產業，股價在去年底大跌的情況下今年又出現暴跌。雖然有急欲擴張的民企有意收購，但前景不明。
9、撫順特鋼（600399）最大跌幅70％
撫順特鋼不幸在2005年機構和公司***同上演的壹出鬧劇中，出演了壹個悲劇性角色。該股是鋼鐵股中的績差股，所以在鋼鐵藍籌行情中壹直沒有表現。其後卻從4元下方壹路狂飆至9元，這時公司發布消息山西晉煤集團擬收購重組，同時翻看股東名單卻發現先知先覺的基金紮堆前十大流通股東。正在市場期望最熱門的煤炭能給上市公司業績和股價再燒把旺火，該股4月份卻從9.2元壹頭猛栽下來，單邊下跌創出上升以來新低2.8元才企穩。這時公司又發布壹個晉煤集團終止收購重組的消息，同時翻看股東名單卻又發現原來紮堆的基金，再次先知先覺地消失得無影無蹤，只留下壹些自然人流通股東還站在山頂傻等著山西的煤來升溫。從這裏可以看出：基金也炒重組股，不過都是高手，能先得到消息，進出還挺快。因此，投資者對於那些提前透支炒作、導致股價虛高的股票，壹定要保持應有的警覺，而不能完全迷失於絢麗的想象。
10、*ST國瓷（600286）最大跌幅70％
如果說要評選2005年市場最熊的板塊，那可能非湘股莫屬。隨著鴻儀系、成功系等崩塌，湘股大面積進入最為災難深重的階段，而國光瓷業就是其中非常具有代表性的縮影。鴻儀系入主後，棄具品牌優勢的原有主業於不顧，極盡手段地利用上市公司平臺去惡意融資，從而將公司陷入主業經營困難、財務黑洞深不見底、職工安置成問題等極度困境中，二級市場股價今年也是暴跌之後還能暴跌。這是較有代表性的民企利用國企改制和資本魔方實現財富大挪移的事件。如果鴻儀系的大窟窿沒人去填，那等待公司的很有可能是退市的命運。所以投資者對於那些不顧自身實力盲目造“系”的，尤其是民營企業，最好是只當“戲”來看。
撰稿 中證投資 張誌民