夾層基金是杠桿收購，尤其是管理層收購的壹個融資來源。它在股權和債權之間提供資金，作用是填補考慮股權資金和普通債權資金後仍然不足的收購資金缺口。我國采用的MBO基金壹詞實際上是指夾層基金。但由於MBO交易中的融資渠道是多元化的，融資結構是分層次的，資金來源、進入方式、收益率要求、還款方式等各不相同。是不同的，統稱為MBO基金是不準確的。
MBO的支付方式都是現金收購，不是換股收購，所以收購融資很重要。在典型的MBO融資結構中，資金來源包括三部分:
1，10%的收購價款由管理團隊提供，形成並購後重組企業的權益資本。
2、進價50？60%由銀行貸款提供，形成優先債權，以企業資產作抵押，通常是幾家銀行組成的銀團貸款。
3、30?40%的購買資金由夾層基金提供。
夾層基金的本質是壹種貸款基金，其提供資金和回收資金的方式與普通貸款相同，只是在企業的還款順序上排在銀行貸款之後。因此，在並購融資中，銀行貸款等擔保融資方式屬於優先債權，夾層資金屬於次級債權。垃圾債券，在杠桿收購融資中非常有名，也是提供次級債基金的壹種方式，與夾層基金功能相同。然而，由於90年代後垃圾債券市場的信用危機，西方杠桿收購中的次級債資金主要來自夾層基金。
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