“真的為了貸款白了頭，傷透了心。”在上海從事紡織生意的企業家李先生，太陽穴上有壹塊“霜白”。他無奈地告訴記者，今年春節後，他壹直徹夜難眠，害怕銀行突然放貸或提高貸款利率，但現在這個噩夢似乎又成真了。
“最近，我們中小企業的銀行貸款利率又上調了。上浮幅度壹般在30%-50%，最高甚至達到60%。銀行浮到最後。而且我們沒有大型國企那麽雄厚的資金。貸款成本的增加是壹筆不小的開支，別說借不到錢，有時候真的不敢借。”李先生說。
他給記者算了壹筆賬:目前上海小企業貸款利率差不多在18%左右。假設貸款100萬元，每年要還1800元，加上3%左右的手續費，就是3萬元。融資成本接近2100元，比去年上漲20%。
隨著利率市場化的進程，從去年7月20日至今已近1年，但令很多像張先生這樣的企業主驚訝的是，貸款利率並沒有因為競爭而下降，反而穩中有升。據記者了解，2013年金融機構貸款加權平均利率上升約0.4%。與此同時，央行推出的貸款最優惠利率也從去年6月的5.71%提高到今年的5.77%。
“下不去”的貸款利率，顯然已經成為壓在中小企業融資上的壹座“大山”。那麽在貸款利率市場化的過程中，貸款利率到底為什麽不降反升呢？為什麽“存貸比”制度近年來廣受爭議？利率市場化穩步推進——“大額可轉讓存單”的受益幾何？利率市場化的“下壹步”該如何前行？
貸款利率不降反升。
5月6日，中國人民銀行發布《2014年第壹季度我國貨幣政策執行情況報告》顯示，3月份非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為7.18%，較上年2月份下降0.02個百分點。其中，壹般貸款加權平均利率為7.37%，比上年65438+2月上升0.23個百分點。此外，從利率的波動情況來看，3月利率浮動的貸款占比70.25%，比上年的65438+2月提高了6.84個百分點。
“利率還是很高的。3月份非金融部門加權平均貸款利率7: 00多，加上浮動，國企市場貸款利率近10%。”上海發展研究基金會副會長兼秘書長喬壹德說。
資料顯示，即使在利率市場化下，貸款利率已經放開了近1年，但貸款利率並沒有像之前人們預期的那樣穩步下降，反而略有上升。同時，浮動利率的貸款並沒有出現下降的趨勢。
“企業融資成本高主要是因為商業銀行風險偏好降低。因此，在信貸資源稀缺、市場需求依然旺盛的情況下，貸款利率很容易上調。”交通銀行首席經濟學家連平對《國際金融報》記者表示。
浦發銀行(60萬股)戰略發展部總經理李林在接受《國際金融報》記者采訪時也指出:“目前銀行貸款利率上升與資金短缺有關，可能是階段性現象。”
5月27日，央行在公開市場開展200億元28天期正回購，較5月22日減少30%，中標利率持平於4.00%。5月末最後壹周，央行公開市場只有500億元正回購到期，沒有逆回購和央票到期，是央行提前收縮正回購維穩的主要原因。此外，5月29日，央行和財政部投放400億元國庫現金定存，預計本周公開市場將繼續小幅凈投放。此前壹周，公開市場實現凈投放6543.8+020億元，創四個月新高。
6月臨近，銀行理財產品的苗頭又現端倪。“半年末將至，資金利率上行仍是大概率事件。”申銀萬國證券認為，事實上，經過去年“錢荒”的教訓，今年銀行的“攬儲大戰”已經提前打響。目前銀行已經陸續推出了橫跨半年末的理財產品。雖然收益率沒有大幅上升，但也有小幅反彈的跡象。6月再次出現“錢荒”的概率較小，但資金壓力不容忽視。
壹位商業銀行的交易員也向《國際金融報》記者證實了這壹消息，稱目前資金面持續緊平衡，機構整合力度持續加大，金融整合更加謹慎。
“由於互聯網金融和金融脫媒(即在金融管制下，資金供給繞過商業銀行的媒介系統，直接傳遞給需求方和融資方，導致資金體外循環)的影響，銀行業整體負債成本自2013以來壹直處於上升趨勢，導致貸款利率向上遷移。”華夏銀行(600015，股吧)發展研究部研究員楊赤告訴記者。
但是，對於央行貨幣政策的導向，很多專家認為不應該“操之過急”。
“央行的貨幣政策對利率市場化起到引導作用，不是說壹下子就能到位的。肯定有個過程。如何協調金融改革與市場和政府是壹個巨大的挑戰。此外，近期CPI和PPI走勢出現背離。在這個過程中間，反映利率真實性的東西可能也是對分析師的考驗。”李林進壹步解釋道。
“此外，利率市場化改革還體現在市場各主體對利率的敏感度上。現在市場上很多貸款主體對利率市場化並不敏感，這就需要從國有企業入手，轉變政府職能，讓這些主體對利率充分敏感，這就大大影響了利率市場化的效果。”李林補充道，“歸根結底，利率市場化還沒有徹底進行。”
在利率市場化壹欄中，央行也強調，貨幣政策框架向價格型調控的轉變需要經歷壹個逐步完善和效果增強的過程，此時數量型政策工具和目標仍然重要。從國際經驗來看，美國、日本、英國的利率市場化進程持續十年甚至更長時間。所以短期內中國需要量價互助，* * *會實現調控目標。
“推廣之後，至少要看幾年的運行情況，才能考慮利率市場化大踏步前進，因為要看這個制度實施之後是否合適，市場是否接受，大家是否認同，運行效果如何。”連平告訴記者，“不是利率市場化本身，而是利率市場化的壹系列配套設施是否建立和完善。”
專家呼籲取消存貸比。
貸款利率“不降反升”，讓很多專家學者將矛頭指向存貸比這壹由來已久的貨幣監管制度。他們認為75%的存貸比考核限制了商業銀行發放貸款的能力，呼籲取消存貸比的聲音不絕於耳。
所謂存貸比，是指商業銀行貸款總額除以存款總額的比率。從銀行盈利的角度來看，存貸比越高越好，因為存款是要支付利息的，也就是所謂的資金成本。如果壹家銀行存款多，貸款少，說明其成本高收益低，盈利能力差。
“貸款余額與存款余額的比例不得超過75%”源於1995年7月實施的《商業銀行法》。雖然法律多次修改，但關於存貸比的規定壹直延續至今。
“在銀行資金來源和運用單壹的情況下，存貸比作為流動性監管指標和貸款額度控制指標都發揮了積極作用。但在金融脫媒的情況下，存貸比的弊端已經日益顯現。”申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇在接受采訪時表示。
據了解，過去10年，銀行存貸款增速基本持平，但去年以來，存款增速明顯趕不上貸款增速，相差兩個百分點。今年壹季度差距更大，貸款增速13.9%，存款增速11.1%，相差近3個百分點。
連平認為，在“存貸比”越來越大的今天，“存貸比”監管制度變得尤其“惹人非議”。“壹方面，銀行不願意放開貸款規模，另壹方面，由於金融脫媒加速、互聯網金融進壹步發展、IPO開閘以及金融存款難以大幅度下放，銀行存款增速明顯放緩。因此，存貸比監管最直接的影響就是讓商業銀行想盡辦法在市場上吸引資金。比如月末、季末、年末，銀行推出各種高收益理財產品，必然導致市場利率上升。”
具體來看，截至2013年末，多家上市銀行存貸比全線“飄紅”:中行存貸比分別為73.40%、73.39%、73.01%、72.79%、72.59%、72.59%。此外，從趨勢上看，近兩年存貸比數據逐漸上升。市場流動性緊張導致2013年末國內大部分上市銀行存貸比上升，流動性比率下降。
因此，根據連平的分析，適當改革存貸比將有助於降低貸款利率。“如果把同業存款也納入商業銀行存貸比考核的壹個子項進行計算，商業銀行可以簡單地從銀行間市場獲得資金。分母大壹點，銀行就能多放貸款出去，就沒必要像現在這麽累，想盡壹切辦法高成本拉資金進來。”
NPC財經委員會副主任吳曉靈也持相同觀點。他表示，在《商業銀行法》尚未取消存貸比指標之前，應盡快改變商業銀行存貸比的計算口徑，將非存款類金融機構在存款類金融機構的存款納入壹般性存款統計，將同業存款也納入存貸比分母，承認吸收同業存款也是資金來源之壹，減少壹般性存款與同業存款的套利。
另外，呼籲取消存貸比還有壹個重要原因，就是有更完善的指標來反映銀行的流動性風險，而不是存貸比。“在我國已經實施的《巴塞爾協議》中，引入了流動性覆蓋率和凈穩定資本比率來監測銀行的流動性風險。這兩個指標涵蓋了更全面的資金來源和用途，比傳統的貸存比指標更準確。”李慧勇說。
近日，監管層再次將存貸比的完善提上日程:5月14日，上海銀監局發布《關於在中國(上海)自由貿易試驗區試行銀行業監管相關制度安排的通知》，其中顯示“對試驗區內業務和試驗區內分行業務發展初期不再單獨下達存貸比考核指標”。這是監管層首次公開強調放寬存貸比，市內分行。
在連平看來，短期內取消存貸比考核是不現實的。“就算要取消，法律上也要有程序，至少要1-2年。”
大額可轉讓存單試水。
2065438+2003年7月20日，央行完全放開金融機構貸款利率管制，這是我國金融市場長期實行利率管制的壹大步。雖然效果並不“立竿見影”，但央行推進利率市場化的步伐並沒有放緩。中國人民銀行在《2014年第壹季度中國貨幣政策執行報告》中表示，我國銀行間存單市場已初具規模，作為利率市場化的關鍵環節，面向企業和個人的大額可轉讓存單有望在今年推出。
所謂可轉讓存單(NCDS)是由商業銀行發行的、可在二級市場轉讓的存單。通常，票面利率中的定期存款利率比同期存款利率略高，利率可以浮動，這是NCDS和定期存款最大的區別。大額可轉讓存單壹般期限為65，438+04天至65，438+0年，向機構投資者發行的金額較大，如美國為65，438+百萬美元，向個人投資者發行的金額較小。美國的最小面額是65，438+000美元。
家住上海的張女士只看了壹眼今年的第二期憑證式國債(年票面利率只有3.6%)，就連連搖頭說:“我不買了。”張女士堅定地告訴記者，這幾年壹直在買銀行的理財產品。雖然現在的收益率比不上春節前後，但是買1年收益率5%的理財產品還是挺容易的。
張女士可能不知道的是，未來壹年期國債這種安全的理財方式，可能會逐漸被銀行發行的大額可轉讓存單所取代。
試想，在不久的將來，張女士去銀行購買理財產品，工作人員會向她介紹壹張大額可轉讓存單:壹種有市場定價的存款憑證，上面印有壹定的面值、存款及到期日和利率。到期後可按面值和規定的利率提取全部本息。收益率不錯，還可以通過銀行隨時轉存給其他儲戶，自由買賣，轉存時利率隨行就市。
“大額可轉讓存單的推出，無疑為普通居民的投資方式增加了壹種新型的理財工具。李林告訴記者，"同時，這種產品有兩個突出的優點。"第壹，流動性好。其次，相對於其他與第三方對接或者兩頭在外的理財產品，由於大額可轉讓存單是定向發行的，而且通常銀行與個人或者銀行與發行人之間的交易更接近存款，儲蓄性質更強，所以對於個人儲戶，尤其是風險偏好較低的儲戶來說，會是更好的壹種。
“此外，在極端情況下，比如股市融資風險高，債券市場配置會出現剛性兌付，在儲蓄大量回流的情況下，大額可轉讓存單會非常受歡迎。”李林補充道。
至於大額可轉讓存單未來可能的實施細則，目前多家銀行負責人表示，細則尚未出臺，但會在總行的設計安排和統壹發布下不定期跟進。“我們也非常希望細則正式實施，會壹直關註。我相信總行正在研究。”上海農商銀行自貿區支行副行長吉榮在接受采訪時表示。
李林預測，未來中小銀行推大額可轉讓存單的動力更大，其次購買大額可轉讓存單的起點也不會低。“如果購買起點太低，銀行的成本會更高。因此，在試點階段，大額可轉讓存單的購買起點可能會定得更高，至少在654.38+0萬元左右。”
也有業內人士認為，中小銀行等金融機構會分拆代銷，從而降低門檻。期限可以是1個月、3個月、6個月、9個月、1年，壹般不超過1年。利率可參考同期限上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)或當前銀行間存款利率定價。
據了解，大額可轉讓存單起源於美國，美聯儲於1973年發行大額可轉讓存單，成為美國利率市場化進程中的重要切入點，並逐漸成為銀行資金的主要來源。同樣，這壹貨幣市場工具也在日本1979和韓國1994的利率市場化進程中起到了“敲門磚”的作用。大額可轉讓存單的推出，意味著存款利率的放開是利率市場化的唯壹壹步。
“個人大額可轉讓存單的推出，可以視為我國取消存款利率管制、推進利率市場化進程中的重要壹步。”連平認為，“既然存款利率市場化的時間表已經確定，這將倒逼大額可轉讓存單的啟動。根據國際經驗，大額可轉讓存單將按照先大額後小額、先長期後短期的順序逐步推出。”