美國聯邦基金利率，又稱銀行間拆借市場利率，是美國的基準利率，與中國的銀行存貸款基準利率不同。可以簡單理解為，美國的基準利率是銀行借款或還錢的利率，而中國的基準利率是銀行向企業包括個人借款或還錢的利率。加息，收縮資產負債表，簡單來說就是縮小資產負債表。每個國家、每個企業、每個家庭都有自己的資產負債表。例如，如果妳有20萬存款，沒有其他資產，那麽妳現在的總資產是20萬人民幣。
縮表和加息都是緊縮政策，壹定程度上是互補的，但前者可能是更嚴厲的緊縮政策。具體來說，收縮資產負債表可以釋放長期優質資產，同時回收資金，目標精準。如果停止到期國債的再投資，到期收回本息相當於直接收回基礎貨幣。就縮表對金融環境和美聯儲貨幣立場的影響而言，關鍵在於縮表是作為加息的補充還是替代。如果作為加息的補充，意味著貨幣政策更緊，這也是當前美聯儲強調的預期引導。如果被取代，對金融市場的影響可能會小壹些。
“收縮資產負債表”相對於加息的優勢:美聯儲在QE期間購買了大量優質金融資產，“收縮資產負債表”意味著“釋放長期優質資產+回收投機資金”，有助於增強金融體系的穩定性。在過去的加息過程中，美聯儲曾遭遇短期利率上行、長期利率下行的“格林斯潘之謎”。“縮表”可以增加長期債券資產的供給，從而實現整個收益率曲線的無失真上移。通過釋放財政赤字約束下的國債資產，收緊美元的流動性，有助於降低美元的投機性，重建美元的全球信譽。通過釋放優質資產，不僅可以吸引全球資本回流美國，刺激美國經濟增長，還可以緩解全球“資產荒”困境。
“縮表”也有明顯缺陷:“縮表”政策效果比較強，與市場溝通難度大，不利於引導和穩定預期，可能會產生較大影響。美聯儲的資產中有很多中長期債券，直銷影響較大。還不如等中期債券到期。而且，拋售MBS必然導致抵押貸款利率上升，沖擊已經再現泡沫的房地產市場，美聯儲肯定也承受不起再來壹次微型次貸危機。