中證軍工指數與上證指數k線對比圖。
來源:阿牛智投
去年到今年軍事部門的階段性表現
從上圖可以看出，中證軍工指數的起點在2020年7月初，上證指數在7月9日見頂，但軍工行業正處於起步的初級階段。中證軍工從7月1的8525壹直漲到20214676的10月7日1，六個月漲幅70%。所以相比較而言，軍工板塊的主要漲幅在去年下半年。同期比較強勢的是白酒板塊漲幅123%。從空間上看，國防工業之所以受到眾多投資者的青睞，是因為該板塊去年的走勢明顯強於指數的表現。但是為什麽軍工行業最近快速回調？可以從基本面和機構持倉來分析。
軍工板塊的基本面如何？
從根本上來說，還是有很多機構看軍工板塊的。從2016年到2020年，國防預算分別增長了7.6%、7%、8.1%、7.5%和6.6%。2020年，受疫情影響，中國國防費增速放緩。然而，放緩幅度遠小於GDP增速的下降幅度。主要原因是武器裝備的更新換代很有必要。壹些大型主戰裝備，比如航母，特別是新航母、新軍機，需要資金，這是剛性支出。從十三屆四中全會預算看，2021年度國防費為1355343億元，同比增長6.8%。從這個角度來看，國防預算的增長是符合預期的，不是超預期的，只是部分裝備有更新換代的需要。無論從政策支持還是技術升級的角度，都有利於該板塊的優質龍頭公司在未來以較高的速度成長。這個邏輯是正確的。
軍工板塊市盈率依然處於高位。
來源:阿牛智投
軍工板塊下跌的原因可以參考集團股票的邏輯。
然而，另壹方面，我們看到這壹部門在不久的將來持續下降。從機構持倉來看，我們會發現2020年底以來，北上資金大幅減少了對該板塊的配置。因此，我們可以認為，軍工板塊近幾個月的調整與前段時間白馬寶團股份的解體有異曲同工之妙。市場提前消化了軍工板塊的利好因素，在2020年經歷了比較充分的上漲。雖然市場看好相關企業未來的業績，但是這個板塊的估值已經過高，現在是壹個向下修復的過程。經過壹段時間的焦點修正和相關公司業績的反彈，股價會再次回到上升通道，但這個過程可能需要較長時間。如果妳是短線投資者，可以考慮換倉。如果是長期配置，耐心等待即可。