什麽是?風險和?風險
風險：即誤判的風險，即第壹種錯誤，也稱作第壹類錯誤。這是當所涉及的過程仍然處於受控狀態，但有某點由於偶然原因落在控制限之外，而得出過程失控的結論時所發生的錯誤。此類錯誤將導致對本不存在的問題而去無謂尋找原因而增加費用。 風險：即誤判的風險，即第二種錯誤，也稱作第二類錯誤。當所涉及的過程失控，但所產生的點由於偶然原因仍落在控制限之內，而得出過程仍處受控狀態的錯誤結論。此時由於未檢測出不合格品的增加而造成損失。第二類錯誤的風險是以下三項因素的函數：控制限的間隔寬度、過程失控的程度以及子組大小。上述三項因素的性質決定了對於第二類錯誤的風險大小只能作出壹般估計。阿爾法策略所涉及的市場領域非常廣泛，在股市、債市、商品市場等各類市場都有應用。而目前國內市場上最常見的還是股市阿爾法對沖策略，其通常利用選股、擇時等方面優勢，尋找具有穩定超額收益的現貨組合，通過股指期貨等衍生工具來分離貝塔，進而獲得與市場相關度較低的阿爾法收益。尤其是在熊市或者盤整期，可以采用?現貨多頭+期貨空頭?的方法，壹方面建立能夠獲取超額收益的投資組合的多頭頭寸，另壹方面建立股指期貨的空頭頭寸以對沖現貨組合的系統風險，從而獲取正的絕對收益。而最考驗阿爾法策略的好壞就是選股模型。
在構建個股組合方面，投資者可以采用量化模型的方法來選股。基金公司運用最多的量化模型是多因子模型。將這些因子有機地結合起來，就構成了對每壹只股票的打分，此打分也稱股票的預期收益。在確定組合中個股權重時，專業機構會根據投資者的收益要求和風險承受能力，從量化因子庫中選擇適當的因子為投資者量身定做預期收益模型，同時兼顧股票的預期風險和交易成本，用優化的方法計算組合中每只股票的權重。
阿爾法策略本質上應屬於統計套利的壹個分類，對歷史數據多因子回歸分析篩選出市場中表現會好於同類股票的標的，利用股指期貨對沖來隔絕所有股票同漲同跌對倉位價值的影響，來達到獲取穩定絕對收益的目的。在中國市場，很多阿爾法策略基金經理私下承認，市值因子的作用遠超任何其他因子。若是1月1日構建壹個等權買入兩市所有非ST股票賣出等市值滬深300指數的組合，由於2000多只股票中大部分市值遠小於權重股，這個組合實際上就是買大量中小市值股票並賣出權重股，這樣壹個組合在過去兩年的絕對收益幾乎跑贏所有阿爾法策略私募。
因此，觀點認為幾乎所有的阿爾法模型給出的結果都是，兩市最有可能給出超額收益的股票集中在傳媒，計算機，醫藥等各類新興行業中，而金融地產資源等大市值股票集中的行業幾乎找不出任何超額收益的期望。從而暴漏出兩點問題：壹是部分基金經理保留較大風險敞口，將?大小市值股票多空投機?包裝成?不受市場波動影響的絕對收益?。另壹個問題是運用相同模型選出來的股票同質性太大，在市場遇到極端情況下往往出現踩踏現象。