今朝，國內成本市場上的陽光私募基金與海外對沖基金有著追求絕對收益的***性，而且具備相似的費率結構，是以其被視為真正意義上對沖基金的“雛形”。
但中國本土的第壹只對沖基金並沒有降生在陽光私募基金業內。2010年9月，國投瑞銀在“壹對多”專戶產物中加進股指期貨投資，拉開了基金產物介入股指期貨市場的序幕，基金中的對沖基金由此亮相。
國內排名前五的公司也先後與發賣渠道進行了溝通，擬經由過程專戶理財平臺刊行采用中性策略的對沖基金。其中，易方達基金治理公司已經獲批刊行國內基金業的首只“壹對多”對沖產物。
券商方面，第壹創業證券和國泰君安證券也已經分袂推出了經由過程股指期貨對沖系統性風險的理財富品。國泰君安的“君享量化”集合理財富品甚至被業內冠以“中國本土首只對沖基金”的稱號。
反觀私募行業，當然自股指期貨開通之日起，壹些有誌於對沖基金的私募機構就已經在操縱自己的賬戶試驗對沖獨霸。但因為信任機構投資股指期貨的政策壹向沒有推出，所以至今信任陽光私募仍然無法推出自己的“陽光化”對沖基金。
在此情況下，深圳和上海已經有不少私募機構起頭繞道“合資制”做對沖基金。
上海壹位不願簽字的私募基金公司經理向《財經國家周刊》記者透露，早在2005年前後，他的團隊已經設計出了操縱期現貨套利的投資模子。股指期貨推出後，他們就壹向在用小我賬戶和自有資金“練手”，今朝收益已經接近30%。
感受試驗成功後，他們已經在籌備募集自己的第壹只對沖基金。但因為信任投資股指期貨還沒有鋪開，所以他們只能先操縱合資制模式做這只基金。合資制基金可以開設壹般法人賬戶，需預備的材料和流程也較為簡單，且可以從事套保、套利、投契多種生意。
比擬陽光私募基金“信任份額”讓渡時無需繳付響應稅收，合資制基金出資人將面臨約20%小我所得稅的繳付義務。
對此，上述私募基金公司經理暗示，有限合資必定要考慮稅負題目問題，他們在盡最大可能合理避稅。
他說：“其實當前有良多可以避稅的做法，而且這已經形成了壹個財富鏈。投資我們公司的客戶根基上都投資過PE(私募股權投資)。所以他們都清晰這些避稅手法。因為合理避稅是可以做到的，當然手法有點打擦邊球，但經得起檢查。所以稅負題目問題並沒有影響我們募資。”
他同時暗示，合資制私募基金並不是壹個真正的公司，只是操縱公司的形式來做二級市場獨霸。在當前新《基金法》的談判稿中，已經提到了用有限合資做純粹二級市場獨霸應該享受免稅的題目問題。
“我們這只對沖基金的封鎖期是壹年，比擬避稅，我們當然更希看在真正發生稅賦題目問題之前，這個題目問題在法令上已經陽光化了。”該人士暗示。
更多的私募基金則選擇借用“信任產物份額讓渡無需繳納小我所得稅”的特點，操縱“信任+合資制”模式來合理規避出資人20%的小我所得稅。
這種模式即是經由過程信任公司刊行信任產物打算，向出資人募集資金，並以信任產物投資合資制陽光私募，陽光私募基金投資治理團隊則作為通俗合資人。
據用益信托工作室的分析，“信任+合資制”模式事實上是基於信任和合資制各自無法克服的不足，以及闡揚各自的優勢而發生的。這壹模式還有助於解決有限合資制陽光私募投資人數量與規模的限制題目問題。經由過程信任公司募資模式，合資制陽光私募投資基金規模擴張將等閑完成。