環保概念股龍頭有哪些國聯證券指出，《2018中國生態環境狀況公報》發布，整體來看我國環境狀況持續向好，上周板塊也表現較好，跑贏大盤。今年的公報對大氣排名城市進行了擴容，同時發布數據為當年環境數據、提升時效性，排名和時效的改變將促進各地環保工作的推進。此外，5月環衛市場仍保持了高景氣度，開標再迎來小高潮，部分地區試點“海上環衛”將對市場進壹步擴容;垃圾分類工作未來將在具體細則和法律條例出臺的驅動下保持高速推進，兩者將***同推動固廢產業進入新的發展。雖然目前板塊受大盤影響仍在調整期，認為未來仍可以從業績的主線繼續把握機會。監測板塊(地表水監測的快速放量以及大氣網格化的持續深入推進)、垃圾處理(中小城市的垃圾處理需求仍然旺盛疊加在手訂單持續推進)、危廢處置(清廢行動持續疊加“響水事件”帶來的危廢處置需求提升)、土壤修復領域(未來政策空間巨大疊加“響水事件”帶來的受汙染用地改造的治理需求提升)在行業景氣度仍然較高的背景下，業績驅動力仍將維持，持續看好相關公司在該領域的表現。建議中長期關註理工環科(002322.SZ)、瀚藍環境(600323.SH)等。
理工環科:環境監測業務發展迅速,後續動力充足
理工環科002322
研究機構：中原證券分析師：顧敏豪撰寫日期：2022-04-28
事件:
公司發布18年年報,全年實現營業總收入9.94億元,同比增長18.08%;歸屬於上市公司股東的凈利潤2.57億元,同比下滑8.08%;經營活動產生的現金流量凈額1.84億元,同比增長21.26%;基本每股收益0.66元;擬每10股派發紅利3元(含稅)。
點評:
環境監測業務構成公司收入增長的核心動力。18年公司出現增收不增利的情況,其中第4季度公司實現營業總收入4.39億元,同比增長26.74%;歸屬於上市公司股東的凈利潤1.13億元,同比僅增1.72%。全年公司計提資產減值損失0.46億元。公司收入增長主要原因為:1)以尚洋環科為經營主體的環境監測業務取得高速增長;2)軟件和信息化業務中新業務增長。而公司凈利潤同比稍有下滑,主要受高毛利率的造價類產品銷售同比減少所致。
尚洋環科在水質監測領域競爭優勢明顯,預計19年仍將保持高增長。公司的環保業務板塊包括水質、大氣監測、土壤修復和環保信息化業務。其中尚洋環科18年實現營業收入4.05億元(YOY76.39%),凈利潤0.83億元(YOY42.58%)。18年尚洋環科在水質監測領域拓展迅猛,並向大氣監測領域擴張。公司中標1.71億元的“國家地表水自動監測系統建設及運營維護項目”,並中標地級市水質監測站建設或者數據采購項目。我們認為國家和地級市水質項目的持續中標反映其技術水平、產品質量得到市場的充分認可。另外,公司通過切入鄉鎮空氣質量監測站建設進入大氣監測領域。在水質監測放量以及大氣監測點位下沈的行業背景下,公司能夠充分享受行業發展紅利。截至18年底,公司在手未執行訂單達8.47億元。公司19年中標6868.8萬元的中山市環境保護局中山市河湧水質自動監測平臺建設項目中的06包,其在手訂單充裕。考慮環境監測訂單的較短的執行周期,我們認為環境監測板塊19年仍將保持高速增長。
土壤修復領域市場前景廣闊,需關註工程業務屬性對資金的需求情況。公司的土壤修復業務以湖南碧藍環保科技有限公司為經營主體。18年湖南碧藍實現營業總收入1.23億元(YOY-17.50%),凈利潤0.45億元(YOY3.40%),稍低於業績承諾(5374萬元)。公司自主研發熱脫附核心技術以及與之配套的的LG001熱脫附助劑和成套裝備,能夠比傳統熱脫附技術更具備性價比。18年公司中標貴州垃圾填埋場修復項目和臺州化工汙染修復項目,實現走出湖南的目標。隨著2022年《中華人民***和國土壤汙染防治法》正式實施,在立法的高度對土壤汙染的預防、風險評估、修復、後期管理等作出明確規定,鼓勵系統性修復過程。19年中央財政對土壤修復專項基金作出50億元資金安排,同比增長42.9%。土壤修復市場空間巨大,目前業主方以政府為主。其商業模式主要為工程總包,需要考慮融資進度以付款進度對業績的影響。
電力軟件信息化產品競爭力較強,產品線進壹步得到完善。公司的電力軟件及信息化業務主要由子公司江西博微開展,其業務涵蓋標準化軟件開發和技術服務、定制化軟件以及其他軟件。18年江西博微實現營業收入3.75億元,同比微增2.47%;凈利潤1.66億元,同比下滑23.59%。其收入微增凈利潤下滑主要受17年軟件集中換版基數高影響。剔除改影響因素外,工程造價類軟件銷售平穩。公司的電力工程造價軟件具備較高的市場占有率,並且公司在18年發力新能源造價軟件,推廣核電廠定額計價、清單計價軟件,光伏電廠造價軟件等有利於市場的擴大。預計隨著國家電網於19年部署泛在電力物聯網建設和南方電網建設智能電網,公司的電力信息化業務有望重回升勢。
期間費用控制合理,研發投入增加奠定技術儲備。18年公司三項費用合計1.86億元,同比增長11.64%,顯著低於營收增速。其中銷售費用0.94億元,同比增長7.63%;管理費用0.87億元,同比增長2.95%;財務費用495.51萬元,同比增長193.69%。值得壹提的是,公司18年加大研發投入,其研發費用達1.07億元,同比增長11.26%。公司推出電力物資供應鏈、配電網建設全過程管控解決方案,成功研發五參數分析儀、遠程動態質控平臺等,有利於增加技術積澱產品推陳出新。
股票回購凸顯發展信心,二期回購有望實施股權激勵。公司從18年2月至19年3月底陸續實施了2期股票回購。截至到19年3月31日,公司第二期回購523.16萬股股票,總金額近5000萬元,回購均價9.56元/股。兩期合計回購2439.72萬股,占總股本的6.15%。我們認為,壹方面回購的股份如若後續註銷將會增加每股收益;另壹方面,二期回購的股份將會用於股權激勵或者員工持股計劃有利於綁定利益壹致性,激發企業活力。
首次給予公司“增持”投資評級。預計公司2022、2020年公司全面攤薄EPS分別為0.91元、1.06元,按照2022年4月25日收盤價15.28元/股計算,相應PE為16.7倍、14.4倍。考慮到公司的水質監測業務業績增長較為確定,電力工程信息化產品的競爭力強勁,公司目前估值水平較行業偏低,首次給予公司“增持”投資評級。
風險提示:公司之前發生多次收購,賬面積累較多商譽,如若被收購方後續盈利不及預期,存商譽減值風險;環境監測和土壤修復領域參與者較多,競爭趨於激烈致產品或服務毛利率降低。
盈利預測與投資建議:根據年報,我們下調公司2022-2020年歸母凈利潤預測9.72、10.70億元(原為14.45、15.89億元),新增2021年歸母凈利潤預測11.77億元,對應19年PE估值21倍,公司固廢項目經驗豐富,未來有望與雄安強強聯合,維持“增持”評級。
瀚藍環境:2022年Q1扣非後歸母凈利潤仍穩健增長,業績符合預期
瀚藍環境600323
研究機構：財富證券分析師：黃紅衛撰寫日期：2022-04-28
事件:瀚藍環境發布《2022年第壹季度報告》:2022年Q1,公司實現營業收入12.54億元(同比+10.50%),實現歸母凈利潤1.91億元(同比-38.08%)。
扣非後歸母凈利潤仍穩健增長,業績符合預期:2022年Q1,公司實現歸母凈利潤1.91億元(同比-38.08%),主要系2018年Q1處置官窯市場公司100%股權收益,官窯市場公司處置稅前收益約1.6億元。2022年Q1,實現扣非後歸母凈利潤1.83億元(同比+9.72%),扣非後歸母凈利潤仍穩健增長,符合市場預期。2022年Q1,公司加權ROE、毛利率、凈利率分別為3.22%、27.35%、14.61%,同比分別變動-2.52pct、-8.79pct、-12.95pct,盈利能力有所下滑。2022年公司經營活動現金凈流量為0.22億元(同比-55.26%),現金流有所下滑。
汙水處理提標改造貢獻業績增長:2022年Q1,公司固體廢棄物處理發電業務實現發電量4.24億度,售電量3.59億度。2022年Q1,公司累計自來水供應量9376.75萬噸,累計汙水處理量5217.14萬噸,汙水處理單價為1.08元/噸(同比+11.34%),主要系2018年有四間汙水廠根據提標改造相關協議執行了新單價。
2022-2020年固廢項目密集投產,業績彈性較大:公司2022年財務目標為:營業收入60億元(同比+23.76%)、總資產規模180億元(同比+9.14%)。公司預計2022年重大資本性支出約36.84億元,其中固廢業務重大資本性支出約23.27億元。2022-2020年為公司固廢項目密集投產期,江西贛州危廢項目已於2022年1月投入試運營,增厚業績。
投資意見:預計2022-2021年分別實現凈利潤10.23億元、12.36億元、14.44億元,EPS分別為1.34元、1.61元、1.88元,對應PE分別為12.3X、10.2X、8.70X。公司業績增速較快,給予15-17X市盈率估值,2022年股價合理區間在20.1元-22.8元,維持推薦評級。
風險提示:固廢項目投產不及預期;業務格局過於分散風險。
偉明環保:公司在手訂單充沛,內生增長穩健
偉明環保603568
研究機構：上海證券分析師：冀麗俊撰寫日期：2022-05-08
項目穩步推進,Q1營業收入同比增長48.83%
公司營業收入保持高增態勢,主要為海濱公司、武義公司、界首公司、萬年公司所屬項目正式運營確認收入,公司設備銷售及技術服務增加所致。武義和瑞安項目二期於1月投入正式運營,界首和蒼南玉蒼項目於2月初成功並網發電,萬年和界首項目於3月投入正式運營。截至壹季度末,奉新項目完成項目核準和環評批復,進入建設階段,龍泉、文成和婺源項目完成項目核準。在手訂單中壹季度公司完成蓮花縣、東陽、永豐縣垃圾處理項目的簽約,合計處理規模達到3900噸/日。公司項目建設穩步推進,公司業績增長具有較高確定性。
再生業務營收較去年同期增長15.06%。在盈利方面,市政施工及環保設備安裝毛利下滑明顯,公司綜合業務毛利率下降3.26個百分點。同時公司計提應收款項的資產減值比上年同期增加2.51億元,業績低於預期。
環衛模式創新,生活垃圾分類與再生資源實現兩網融合,固廢項目推進,期待發力。安徽省蚌埠市項目試點已經成型,好嘞社區在蚌埠市已經有87個社區在開展生活垃圾分類及物流、物業、快遞、廣告、社區經濟服務工作,並陸續在安徽、山東、浙江等近20個環衛開展推廣。2018年,公司生活垃圾發電項目日處理規模達34,700噸,餐廚垃圾處置項目日處理規模達2,515噸。2018年底,公司新簽環衛總合同額143.79億元,較2017年累計總額313億增長45.94%,環衛訂單快速增長。
期待雄安資源整合,強強聯合***發展。2022年3月20日,河北雄安新區管理委員會、中國雄安集團有限公司、清華大學、清華控股有限公司及啟迪控股簽署了《合作框架協議》,合作後雄安集團和/或雄安新區管委會控股的基金與清華控股並列成為啟迪控股第壹大股東。合作方式包括但不限於雄安集團和/或雄安新區管委會控股的基金受讓清華控股所持有啟迪控股的部分股份、雄安集團和/或雄安新區管委會控股的基金以現金和/或其他非貨幣資產等方式向啟迪控股增資等。截至2018年年報披露時,該協議所約定的合作事項尚需相關主體另行簽訂協議。整合完成後,有望實現雙贏。專業環保公司推動雄安新區環保規劃建設,而雄安新區項目優質,有望提升公司環保訂單數量與質量。
擬發行可轉債,有望獲得資金支持,集團資產存註入預期。公司公告擬發行可轉債募集不超過21.7億元,募資用於天馬二期、威海文登、蒙城、成都寶林等垃圾焚燒項目以及松江濕垃圾、建築垃圾資源化項目,有望為公司發展帶來資金支持。公司為上海城投集團旗下唯壹環保上市平臺,集團資產存註入預期。據公告,上海城投承諾,在獲得政策允許、行業主管部門認可及上海環境股東批準的前提下,以及取得相關資產少數股東同意的情況下,將按照符合市場慣例的合理估值水平,在上海環境上市後的3年內,將上海城投目前控制的汙水、固廢等環境類資產和業務註入上海環境。
投資建議:預計公司2022年-2021年的收EPS分別為0.93元、1.10元、1.19元,對應PE為18.2x、15.4x和14.2x;維持增持-A的投資評級,6個月目標價為18元。
風險提示:項目推進不及預期,政策變化不及預期。
盈峰環境:業績符合預期,中聯環境是重要看點
盈峰環境000967
研究機構：光大證券分析師：殷中樞,王威撰寫日期：2022-04-22
事件:公司發布2018年年報,實現營業收入130.45億元,同比增加46.81%;實現歸母凈利潤9.29元,同比增加64.02%。公司發布2022Q1業績報告,實現營業收入為27.46億元,同比增長6.19%,實現歸母凈利潤2.37億元,同比增長64.96%。(同比增長數據均為調整後數據)
中聯環境為最大亮點,業績超出預期。2018年,上市公司並購中聯環境100%股權;中聯環境2018年實現營業收入80.21億元,同比增長24.80%,實現凈利潤11.73億元,同比增長54.5%。根據並表規則,中聯環境2018年1-11月凈利潤8.65億元,並入51%,即為4.41億元;12月凈利潤完全並入,即為3.08億元,綜合得出中聯環境2018年總並表利潤為7.49億元;上市公司原資產實現凈利潤1.8億元。對比並購中聯環境時與原股東簽訂的《盈利預測補償協議》中承諾的2018-20年扣非凈利潤為9.97/12.30/14.95億元,中聯環境2018年扣非凈利潤實現11.05億元,比承諾數超出1.08億元,業績表現超出預期。
環衛設備市場穩健增長,公司把握龍頭地位。2018年公司環衛裝備銷量為2.27萬臺,同比增長20%,高於全行業的環衛裝備銷量增速(行業環衛裝備銷量同比增長17%至10.07萬臺)。2018年公司***獲得14個環衛運營項目,合同總額約80億元;而毛利率方面環衛裝備及服務整體為30.41%,同比增加1.46個pct。我們認為,環衛市場化、農村環衛、環衛設備的更新換代均可使環衛市場在未來實現穩步增長。未來,公司仍將以環衛設備作為核心競爭力進行環衛市場的拓展及整體產業鏈的升級,壹方面保持了公司在高端環衛設備絕對領先的市場地位,另壹方面也進壹步契合了智能制造未來發展方向,建立更有效的護城河。