見文章:《最適合戰略投資的股指有哪些？》
債券:中證總債券(H11001。CSI)
考試時間:2014 1 10月1 7月2019。
交易邏輯
權益負債平衡部分:T期目標股票倉位q% =總資產(t-1期)×股票倉位(t-1期)×波動率(t-1期)/{總資產(T期)×波動率(T期)}；初始股票倉位=1-PE分位數。
指數輪動部分:持有最近N天動量最強的兩個指數，權重相等。
觸發交易條件:
條件(1):當目標持倉與實際持倉差額大於10%時，觸發再平衡交易；
條件(2):最強指數組合變化。(註:為了避免過於日內交易，只有當已經持有的指數的動量排名跌至第四位時，才會觸發該條件)。
當上述兩個條件發生1時，將觸發交易，股票持倉和持倉指數的權重將恢復到目標值。
參數設置
波動率的計算，帶標準差，要求數據長度L = 20，30，60，90，120，240；
分位數是股票池中所有指數的市盈率(PE)分位數的平均值，根據最近五年的數據計算得出。
股指交易成本:買賣雙方5/10000(包括交易費用和流動性成本)。
不考慮股指分紅和打新收益；不考慮債券交易成本
試驗結果
從上表可以看出，引入指數輪動策略的股債平衡策略(風險暴露平價)效果明顯提升。年化收益率從12%左右大幅提升至20%左右，最大回撤保持在10%左右，收益風險比從1.2倍提升至2倍左右。
從絕對的角度來看，這也是壹個極好的策略，所以我們準備采用這個策略作為實盤策略！
關於波動率的度量，我們首先考慮使用標準差，但是計算標準差時需要設置所需數據的長度，即包含1個參數，不過好在策略的最終效果對這個參數並不敏感。
另外，如果投資者有計量經濟學基礎，可以考慮用GARCH(廣義自回歸條件異方差模型)來度量波動率，策略效果還不錯，但不涉及參數選擇的問題，避免了參數過擬合的嫌疑，未來策略更穩健。
而且，理論上，它可以比標準差更準確地衡量指數的近期波動性。所以在做實盤的時候，我們準備用GARCH來衡量指數波動率。