孫和平
(河南省有色金屬地質礦產局第二地質大隊)
改革開放以來的實踐表明，地質勘探行業隨著原有的計劃經濟向新的市場經濟的轉化，逐步從昔日的“壹業為主多種經營”發展到今天成為社會主義市場經濟中的壹支生力軍，歸根結底靠的是生產力的發展。生產力的發展離不開風險管理。尤其在中國特色社會主義市場經濟的進程中，每個企業在經營中都有發生風險的可能性。對於我們的地勘單位來說，目前所面臨的動蕩多變的經濟環境，國內市場競爭愈演愈烈，中國加入WTO後帶來的市場的分割、競爭的國際化，都給地勘單位的生存與發展帶來各種風險，地質勘探行業內大規模的組織結構調整以及轉企改制建立現代企業制度的不斷深入，更使地勘單位的投資風險重重，地勘單位在現階段優惠的政策條件下，為了強隊富民、建立可持續發展的經濟模式，只有加快前進的步伐，充分利用自身的技術條件和現有的資源優勢，努力拓展包括投資在內的經濟業務範疇;但是各種投資特別是對礦業權(采礦權及探礦權)的投資，對我們來說幾乎是前所未有的，投資風險的出現也不可避免。因此，如何化解和減少地勘投資風險是當前地勘單位必須進行研究的壹個重要課題，這就需要進行投資風險管理。地勘單位要進行投資風險管理，首先要明確地勘單位在市場經營中有哪些投資風險，然後有的放矢地采取措施加以排除或化解。我們只有加強投資風險意識，提高抗投資風險能力，進行系統的管理和科學的決策，建立起相應的投資監管機制才能預防和避免投資風險的發生，從而保證地勘單位在瞬息萬變的市場環境中贏得主動。
在市場經濟中，任何壹種投資項目預期的收益和風險都是同時存在的，地勘投資也不例外。隨著社會主義市場經濟體制的逐步建立和完善，特別是公益性(基礎性)地質工作與商業性地勘工作的分體運作，地勘單位屬地化管理與企業化改制，以及地質勘查投資主體的多元化格局與地勘成果市場交換機制的形成，未來地勘單位(企業或公司或集團)必然要建立有利於自身生存與發展的風險利益機制，以防患投資的失誤和失敗，因此，對地勘單位投資風險的研究，具有重要的現實意義和實際價值。
壹、地勘單位投資風險
1.地勘單位投資風險的概念
地勘單位投資風險就是地勘單位對地質勘查工作項目投入失敗的可能性，亦即地質勘查項目成果與單位收益的不確定性或差異性。
2.影響地勘單位投資風險的關鍵因素
(1)人力資源。20世紀末，由於地勘行業的不景氣，造成了絕大多數專業的地質專業人才流失，使我們的地礦主業的發展受到很大影響。因此重視和開發人力資源，建立健全合理的人才管理制度，為地勘單位的各項經營活動提供較高的人才儲備是當務之急。
(2)體制和多元化機制。體制上的風險往往對地勘單位的經營活動形成較大的制約，現階段地勘單位的企事業混合體制是潛在的風險，地勘單位建立在企事業混合體制基礎上的經營機制和管理方式，與現代企業制度仍然有壹定的差距，依賴地勘費投入的支持仍然占主導地位。多元化經營是近年來地勘單位的壹大特色，它為地勘單位開拓了新的發展空間，但由於經濟多元化元素而導致投資項目失敗的事例屢見不鮮。
(3)市場變化。地勘單位現有的經濟實力很難適應經濟市場的大變化和大改革，同時由於地勘單位體制制約造成對經濟市場的風險把握能力較薄弱。
(4)政策風險。現階段，國家政策對地勘單位而言，某些政策的調整會有利於其更好地發展，但從總體上看，地勘單位自身極有可能難以適應和承受這種調整所帶來的變化與壓力。
二、地勘單位投資體制與機制
1.從投資本質上認識地勘單位的投資體制與機制
絕大多數地勘單位現階段並沒有真正擁有能使其轉企的載體———礦床(點)(礦權)，因此，假如在現階段對地勘單位實行真正“斷糧”，則地勘單位“存在”的可能性微乎其微，更難說成為真正的企業或集團公司了。有鑒於此，壹些地勘單位在目前的有利政策環境下，為自身的生存和發展，開始了新壹輪的探索和實踐，其中最主要的就是生產和經營礦權。成功者固然有之，但更多的卻是“成效有限”，甚至完全失敗，其根本原因自不待言。
2.地勘單位投資體制改革與機制創新
(1)由於事業體制下的地勘單位並不是真正的企業，從投資主體上講，國家仍是投資主體，基本事業費仍在起著支撐作用。在這樣壹種體制下，地勘單位不可能以真正的投資者身份出現，投資運行就不可能順暢。要構建的投資主體，就必須改革地勘單位管理模式，實現事業體制的徹底轉換。
(2)構建以地勘總公司為主體的企業經營模式。壹般來說，以局為單元的地勘總公司的組建，是由單壹國家投資主體的事業單位改組為多元投資主體的股份公司。按照“國有資產授權經營”的原則，國家授權總公司負責國有資產的保值增值，地勘企業在總公司的授權下行使法人權利。地勘企業，要制定自己的企業發展戰略，作為投資主體，要自主籌措資金、決策項目，實行項目業主責任制和項目資本金制度，並充分享有法人財產權。
(3)建立投資主體多元化的投資制衡結構。實行投資主體多元化，充分吸收職工入股，在地勘企業之間相互參股。只有實現投資主體多元化，才能建立相互制衡的治理結構，才能更充分地發揮利益機制的作用，同時確保項目投資的資金需求。
三、地勘單位的投資決策
地勘單位投資決策的評價方法與標準，目前，我國與西方國家是不壹樣的。西方國家的礦業(或勘探)公司對地質勘查項目的選擇與決策，是以壹定的經濟概念為前提，除對投入、產出的分析外，還必須進行風險分析與評估，因此，地勘單位決策的經濟概念可認為是成本、風險和收益的組合，並可用C、P和R表示。C為地勘單位為發現礦床(點)或擁有礦業權壹般的或平均的投入成本，這主要包括地質勘查項目的前期投入、礦業權的投入價款和使用費，也主要體現項目在成功(或轉讓)之前的所有費用成本;R為地質項目的平均收益，是具有經濟意義發現的報酬和從事地質投資的動力;P為已發現的礦床(點)(或取得相關地質資源儲量，抑或是礦業權轉讓時的收入)的概率，是成本與效益之間的連接點。只有期望收益大於有關成本和風險時，才能作出肯定的投資決策，而當成本與風險比預期的收益大得多時，應采取否決的投資決策;而上述差距太小，難以迅速決策時，往往會暫時不定，以後再說。但無論作出何種決策，其投資準則均是同時滿足最低可接受的規模(或儲量)和獲利能力。
我國在長期計劃經濟體制下所形成的地質項目投資決策方法，則是根據我國國民經濟建設和社會發展的需要，以及國家預算可能作出的安排，由政府主管部門統壹規劃、部署和組織地質勘查項目的實施。
我國現階段地質項目投資決策的出發點和落腳點，決策的程序和方法都與西方國家有著較大的差距。我們的投資決策帶有較為濃重的行政色彩，這與項目投資這壹經濟行為的內在要求並不相符，除誤打誤撞的少數特例外，部分失敗甚至完全失敗者比比皆是，因此，必須從根本上對我們投資決策的機制進行改革。
四、地勘單位的投資標準
(壹)西方國家的投資標準
長期的探、采(冶)壹體化管理模式，是西方國家地勘單位用以決策的勘探投資標準，可簡單地分為長期考慮和短期考慮。長期考慮用不同期望值來評價，短期考慮用部門風險標準來考慮。
1.期望值量度
期望值是長期勘探過程所產生的平均值。勘探期望值可根據所進行的勘探環境內地質項目投資的平均現金流量時間分布來估計，從其自身角度來看，成本和收益應以稅後基數計算。由於考慮時間價值，必須把平均成本和收益分解到各個時間(或期間)，或者分攤到各個時期中，以便正確評估，可能利用的期望值量度如下:
a.每個發現的期望值(ev)=PR-C式中:C為每次發現礦床(點)(礦業權價款和使用費)投入的金額;P為形成經濟礦床(礦權投入擁有的經濟價值儲量);R為投資產生的平均收益。
b.每個經濟礦床(點)(礦權)的期望值(EV)=R-E式中:E為發現並圈定壹個經濟礦床(礦權)所需要的平均投入成本(C/P)。
這兩個期望值量度代表了壹樣的基本準則，只是分別以礦床(點)(礦權)和經濟礦床(點)(礦權)兩個不同的基礎表示而已。兩者之間的聯系是從礦床(點)(礦權)成為經濟礦床(點)(礦權)的概率，即:
EV=ev/P
期望值評估數越高，對長期的勘探環境就越有吸引力。期望值大於零，通常是投資的必要條件。
c.期望等年收益(EAR)
勘探投資環境的吸引力可以用投資的期望等年收益來度量，也是壹個通過經濟礦床(點)(礦權)平均現金流量的分布求得。也就是將投入的各項成本費用，均勻地分配到投資期限內，既發現壹個經濟礦床(點)(礦權)的全部操作年限(勘探、開發和生產周期的總和)。期望等年收益(EAR)就是等年收入與等年投入成本之差。
d.期望收益率(RR)
投資的貼現收益率(RR)可以壹個經濟礦床(點)(礦權)現金流量的平均時間分布進行測算。根據定義，RR是使正現金流量現值等於投資現值的貼現率。用經濟學的術語來說，收益率就是壹個投資方案在其投資操作年限內預期可以得到的年收益的平均百分數。
2.部門風險量度
這裏所說的“部門”絕非等同於我國對地質勘查業實行行業或系統管理的政府部門或主管部門，而是指礦床(點)(礦權)投資的直接投資單位，作為投資利潤唯壹的單位，在投資方案評估、編制投資計劃、投資決策時，必須對其投資風險予以考慮。
(二)我國現行的地勘單位投資標準
在我國，經濟體制、經濟管理體制和企業經營機制均處於由計劃經濟向市場經濟的轉軌時期。地質勘查業與礦業的經濟運行體制，目前仍是分體運行，並未形成以礦業公司為經營主體的集團化公司。探、采(選)、冶基本上分屬上中下3個不同階段的產業，因此，我國現行的地勘單位投資標準，並非西方礦業公司那種長期考慮的期望值量度和短期考慮的部門風險量度，而是壹種特定經濟環境下的地質勘查費用(礦業權價款)標準，其是按照不同地區不同礦種的地質勘查歷史資料計算出來的綜合平均費用，並按相應的風險系數和區域地質調整系數作了調整。
在現行體制及地勘單位現有經濟實力下，很難設想壹個地勘單位能拿出壹筆資金(或貸款)自主進行某壹地區某壹礦種的勘探，往往均是以較少的資金取得礦床(點)(礦權)後，要麽進行基礎性地質工作後，再探索進壹步投資的可能性;或是以礦床(點)(礦權)與別人合作，合作的方式有好多種，或是礦床(點)(礦權)作價為投資股份，不再對開發投入部分資金，或者是礦床(點)(礦權)作價為投資股份，在開發過程中投入資金;或是與別人合作取得礦床(點)(礦權)，再根據取得礦床(點)(礦權)時投入的比例進行投資開發。無論任何壹種方式，地勘單位均有投入，最基本的投入是礦床(點)(礦權)的價款和使用費，如進行基礎性的地質工作或與別人合作開發，那樣，地勘單位投入的投資額也是壹筆不少的資金和資本。
在我國現階段，地質投資的壹個顯著特點是，能真正成為大的經濟礦床(點)(礦權)的概率是很低的，在這種環境下，運用單位有限的資金並不能百分之百的保證實現期望值，對這種風險的評估，往往是采用“賭徒”的方式進行風險量度，這是現在絕大多數事業型地勘單位普遍存在的。
這主要原因是現在的地勘單位的經濟運行體制所致，經濟管理體制和經營機制仍是分體運行，在現行的體制和經濟實力情況下，絕大多數地勘單位均是將其擁有的地質礦產資源(有時可能是空白地)進行轉讓，轉讓成功則投資成功，如轉讓失敗，則自我核銷。在其投資時，則幾乎沒有將風險原則納入單位經濟運行原則中。
五、目前地勘單位投資風險管理存在的問題和不足
(1)沒有設立專門的機構或配置專門的人員進行投資風險管理活動，地勘單位投資風險及投資風險管理的概念及意識淡薄，沒有積極、主動、系統地進行投資風險管理工作，投資風險的事前管理缺位、事中和事後管理具有壹定的隨意性。
(2)地勘單位的投資風險管理基本上是壹種被動式管理，由於缺乏投資風險防範意識，地勘單位往往不會主動地對其投資行為進行投資風險識別、評估、管理和監控，往往認為只要投資了便萬事大吉。
(3)地勘單位中的投資風險管理活動往往是瞬時或間斷性的，意識到了就進行管理，事後則“好了傷疤忘了疼”。
(4)缺乏對投資風險進行定期的復核和評估，降低了單位適應環境變化和規避投資風險的能力。
(5)缺乏系統、科學的投資風險管理理論方法指導，更缺乏系統的投資管理監督約束機制。
六、地勘單位投資風險的控制措施
1.提高投資風險意識，預測和識別投資風險度
應根據單位實際制定的規章制度，強化投資的職責和職權，使投資風險管理有據有依，對每壹項投資都應成立投資風險決策小組，咨詢專家或投資機構，科學安排決策的步驟:①發現問題，確定投資風險的原因;②明確投資風險目標;③列出可行的投資決策備選方案;④評估投資方案的優劣;⑤選擇最優方案和次優方案。
2.樹立正確的投資理念，把握正確的投資方向
以投資項目為中心分析投資的風險因素是非常重要的，做好充分的風險度評估，才能較好地把投資控制在風險控制範圍內。
3.做好投資方案的比較評估與項目總評估
做好經濟評估是確保投資項目收益，降低風險的重要工作。經濟評估應主要從兩方面著手:①首先是對各種可供選擇的技術方案和投資環境進行各項經濟分析與評估，可稱之為風險投資事前過程評估;②根據事前過程評估的結果，選出最佳經濟方案納入項目評估報告;然後進行最終評估，對項目的總體投資方案進行綜合經濟分析和評估，從項目整體上獲得最佳經濟效果，選擇最佳投資效益的總體投資方案納入項目總評估報告，可稱之為投資跟蹤評估。
4.建立和完善投資風險管理機構，搞好投資風險管理制度建設
首先要建立投資風險管理組織機構。投資風險管理的復雜性和多樣性要求地勘單位必須建立和完善相應的組織機構對投資風險實施及時有效的防範管理。因此，應在地勘單位的組織機構中單獨設立壹個投資風險管理部門或配備相應的專職人員，按照精簡高效實用的原則，制定壹套投資風險防範的管理制度和方法流程，加強地勘單位與各個風險單位的信息溝通，劃定重點風險治理單元和環節，迅速獲取投資風險信息，快速組織信息處理，及時采取相應措施給予化解。
5.建立投資風險預警系統，合理確定投資風險指標體系
建立反應靈敏、及時的投資風險預警系統，是防範地勘單位投資風險的重要條件。因此，壹是要以周、月、季、半年及壹年為期，準確編制滾動式現金流量預算，並對預算執行過程進行有效控制;二是要建立地勘單位全面預算管理制度，並將預期收益﹑現金流量﹑財務狀況及投資計劃等，以數量化形式加以表達，預測未來現金收支的狀況，使經營者及早采取投資風險防範措施;三是要建立地勘單位投資風險指標體系;四是要制定科學的投資風險評價方法，依據投資風險評價體系，對有關數據和風險指標進行測算評估，根據測算評估的結果，提出防範和化解地勘單位投資風險的措施及辦法，並組織實施。
6.加強投資全過程的管理，設立風險投資基金
地勘單位投資風險管理的評價機制的實施目前尚是空白，我們必須建立風險評價機制，設立投資風險基金，做到“事前做可行性研究，考慮資金或資本的時間價值和未來發展中可能發生的變化、存在的風險和應變策略;事中做好各個環節的監督工作;事後做總結性經濟效益審計”，每年按投資的壹定比例提取風險投資基金，用於抵減出現風險時的虧損，提高抵抗投資風險的能力。
隨著社會主義市場經濟體制及其運行機制的不斷發展和完善，可以預見，商業性地質投資的風險，將逐步由國家地勘費的大包大攬轉移和分散到各個礦業、地勘單位、勘探(集團)公司、私營企業和個體老板。由於風險利益原則是市場經濟的基本原則之壹，風險和收益不可能繼續分離下去，對於現階段的地勘單位來說，樹立投資風險意識和建立投資風險利益機制，搞好投資決策中的風險分析與評價，完善風險控制體系，是提高地勘單位投資效益和綜合經濟效益的必要措施和手段。
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