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開門見山：ETF雖好，也請註意溢價風險。
近期市場不平靜，有個ETF超級牛逼，簡直過山車壹般。
跨境ETF中的納指ETF，成為了市場的香饃饃，8月納指ETF 513100上漲了30%，9月前三個交易繼續飆升，但是9月4日跌停，9月7日下跌了7.54%。9月14日收盤看了下，159941的靜態溢價率在14%，513100的靜態溢價率在19%。
大漲大跌，很刺激的ETF。漲的時候看起來挺歡，但是有個潛在的風險，可能被部分投資者忽視了，這兩個納指ETF持續壹段時間高溢價，最高溢價曾接近或者超過了20%。曾經寫過壹篇，壹個上證50ETF連續幾個交易大漲後，溢價超過70%，請戳鏈接看詳情。
再回來看納指ETF，是類似的原因？還是有不同的原因？
9月3日晚間納指大跌5%，9月4日廣發納指ETF（159941）和國泰納指ETF（513100）分別下跌了10.01%和8.65%，但因為跨境ETF的凈值是T-2日的，即使在跌停和接近跌停之後。如果9月4日晚間納指再下跌2%，而周壹納指ETF下跌了近8%~即使如此，9月8日收盤後納指ETF溢價仍然近10%。
什麽是溢價率？
簡單說，溢率就是實際價格是1元的東西，現在妳要花超過1元的錢才能買到。如果納指ETF的溢價率在20%，那也就是說納指的凈值是1元，但是有投資者卻花了1.2元的錢去買。折價就是實際價格1元的東西，現在妳只要小於1元就能買到。比如國內的很多封閉式基金，基本都是折價10%左右，也就是說找個基金凈值本來是1元錢，因為它處於封閉期不能贖回，而場內流動性又不足，有人要急用錢，妳只要花0.9元的價格就能買到。
納指ETF為何能有如此高的溢價？
ETF因為有壹二級市場的套利機制存在，通常情況下的話，折溢價率是非常低的，而兩個納指ETF有如此高的折溢價率？為何？事出反常，必有原因。
1、申購限制
QDII基金和跟蹤國內指數的ETF不同，跟蹤國內指數的ETF往往沒有限額。跟蹤納指ETF的基金屬於QDII基金，各基金公司受外匯額度的限制，不能無限制的開放申購額度。QDII基金進行境外投資時，需要將人民幣匯成外匯，而基金公司美年的換匯是有額度限制的，因為在額度較為緊張或者額度已經用完時，就不能開放申購。
比如國泰的納指100ETF在3月份就已經暫停申購至今，而廣發的納指100ETF雖然開放申購，但每日的總的申購上限額度僅為100萬份，等同於它的最小申贖單位。其它的跟蹤納指的易方達的LOF（161130）每日每賬戶限額500元，大成納指(000834)每日每賬戶限額200元，僅有華安的納指（040046）額度還相對充足，每日每賬戶限額1萬元。
申購限制約束了ETF或LOF的套利機制，而當二級市場的投資者太過熱情的時候，溢價就出現了。
2、市場不理性
其實是很多小散不明真相，就像很多投資者炒作低價的創業板垃圾股壹樣，壹時爽，卻不知道是不是最後壹棒。在買入納指ETF之前，沒有最好相應的功課，或者抄作業只抄了壹半。
雖然納指ETF的成分股中包含特斯拉、蘋果、谷歌、微軟等這些全球的互聯網核心資產，在科技股狂歡的時候，尤其是科技巨頭飆升時，納指ETF上是非常好的投資品種之壹。
從今年3月份以來，納指上漲幅度接近100%，中間略有回調，現在來看，每次回調都是上車的機會，雖然未來會如何演繹，目前仍不知道的，但就互聯網企業或科技企業的屬性來看，強者恒強的趨勢將會更加明顯，科技巨頭的龍頭地位將會更加重要。
雖然它是核心資產，但是用1.2元的價格去買價值1元的東西，這是不是壹筆不太明智 的投資？的確是。
如果是ETF折溢價有所了解的投資者，想必難以下手，但是可能很多不明真想的群眾，就下手去買了，完全沒有考慮到它現在的價格已經嚴重脫離了其本身的價格，而市場上仍然有其它類似的品種可以買。
如果強烈看好納指，現在用哪種方式買入更合適？
場內直接買這兩個ETF，需要支付高達10%以上的溢價，顯然不是明智之舉。
如果妳現在持有513100或者159941，那麽壹種比較好方式，理論上是賣出這兩個ETF，換成低溢價率的、同樣跟蹤納指的場外基金，因為場外是按照凈值申購， 不必支付溢價的部分，但目前該類基金均處於暫停大額申購的狀態。
1、廣發納斯達克100ETFA(270042)或者C份額（006479），是納指ETF(159941)的聯接基金，最大日申購額度只有200元。159941每日全市場申購上限是100萬份，理論上誰能搶到這100萬份，只要高溢價在，都會妥妥的有肉吃，其它的就看看熱鬧吧。
2、國泰納斯達克100(160213)是納指ETF(513100)的聯接基金，最大日申購額度只有1000元。513100已暫停申購，只能通過場內買賣。
3、易方達納斯達克100（161130），是LOF基金，場內場外均可申購，單賬戶申購上限500元，從K線上看，即使只有500元的額度，也架不住羊毛大軍，9月4日該LOF接近跌停，如果161130的折溢價較低時，可以直接通過場內交易買。
4、華安納斯達克100（040046）最大日申購額度是1000元（前幾天最小申購額度還是1萬元）。
5、大成納斯達克100（000834）：跟蹤誤差比較大的壹個場外基金，從成立至今，跑輸基準平均年化收益率5.79%，也就是說該基金雖然是跟蹤納指的走勢，但從成立以來均跑輸納指。最大日申購額度只有200元。
總結下：如果想買入納指相關基金，不同資金的策略有不同處理。金額千元以下的，就場外申購華安的040046或者國泰的160213（從歷史跟蹤績效來看，不建議申購大成的納指100）；金額超過千元的，可等待ETF或LOF折溢價率回落至0附近時，買入場內LOF或ETF，當然也可能會因為等待而錯過納指上漲的行情，但是溢價超過15%，真真下不了手吧？
基金公司會不定時調整最大申購限額，請及時關註基金公司公告。
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