紅利指數基金業績分化。
紅利策略因高股息、低波動的特點屬於長期資產配置的工具，而紅利基金適合價值風格的市場行情，可以說是偏防禦的策略。
今年以來，市場震蕩，多數主動權益基金表現不佳，但紅利指數基金整體收益較好，27只紅利指數基金(剔除ETF聯接基金)年內平均收益-4.24%，表現最好的壹只紅利指數基金年內上漲12.41%。不過，同為紅利指數基金，也有幾只產品業績表現拉胯，最大跌幅超20%。
紅利指數基金有何優勢？業績差距為何如此之大？
紅利指數基金首尾業績相差35%
數據顯示，截至10月14日，27只紅利指數基金年內平均收益-4.24%，顯著好於偏股類基金表現。
包括西部利得國企紅利指數增強、創金合信紅利低波動、華泰柏瑞紅利低波動ETF、華泰柏瑞紅利ETF、博時中證紅利ETF、招商中證紅利ETF和易方達中證紅利ETF在內的7只紅利指數基金年內均實現上漲，抗跌能力凸顯。
西部利得國企紅利指數增強年內漲幅12.41%，今年跑贏大多數主動權益基金。該基金連續4年實現盈利，年化收益高達18.76%。據基金產品資料介紹，該基金為指數增強型股票指數基金，投資於中證國有企業紅利指數成份股，維持高股票倉位，風格偏藍籌，兼顧高股息以及業績的成長性，力爭獲得超越業績比較基準的收益。
創金合信紅利低波動、博時中證紅利ETF和招商中證紅利ETF等均屬於緊密跟蹤標的指數表現的基金，今年均獲得不錯超額收益。
同為跟蹤紅利指數的基金，西部利得深證紅利ETF和工銀瑞信深證紅利ETF年內下跌幅度均超22%。
可見，即便紅利指數基金整體較為抗跌，但是收益分化較為嚴重，首尾業績相差35%。
業績為何大不同？
同為被動式跟蹤高股息的紅利指數基金，業績差異為何如此之大？
據券商中國記者調查分析，其原因主要有以下兩點：
壹是相對指數比較基準，不同基金經理管理能力不同，獲取的超額收益不同。如基金經理可以通過相應策略參與新股申購，以增強指數基金的收益。被動式指數基金博時中證紅利ETF、招商中證紅利ETF和易方達中證紅利ETF三只ETF今年以來收益率分別為0.58%、0.21%和0.13%，三者的比較基準均為中證紅利指數收益率，而中證紅利指數今年以來下跌5.29%。三只ETF基金均獲得5%以上的超額收益，這類基金完全復制標的指數的成份股，正常情況下，超額收益壹般不高。另壹種是指數增強基金，這類基金往往通過定量模型進行個股選擇和組合優化，去獲取相對標的指數的超額收益，超額收益壹般波動比較大，如西部利得國企紅利指數增強基金今年的超額收益高達11.68%。
二是紅利指數基金跟蹤的標的指數不同，這是紅利指數基金業績差異較大的主要原因。標的指數的成份股不同，決定了指數的收益率有極大差別。27只紅利指數基金跟蹤的紅利指數主要有中證主要消費紅利指數、中證紅利指數、深證紅利指數和標普中國A股紅利機會指數等18只紅利指數。
上述18只紅利指數由中證指數公司、國證指數公司和標準普爾公司發布。各紅利指數的選股標準、選取樣本以及樣本數量大有不同。如上證紅利指數選取在上海證券交易所上市的現金股息率高、分紅比較穩定、具有壹定規模及流動性的50只證券作為指數樣本，以反映滬市高股息率證券的整體表現。中證紅利指數從滬深市場中選取現金股息率高、分紅穩定、具有壹定規模及流動性的100只上市公司證券作為指數樣本，以反映滬深市場高紅利上市公司證券的整體表現。深證紅利指數將備選股票按前三年累計分紅金額占深市上市公司分紅金額的比重和最近半年日均成交金額占深市比重按照1:1的比例進行加權排名，並考慮經營狀況、現金流、公司治理結構、防止大股東惡意高送股變現等綜合因素後，選取排名在前40名的股票。
今年以來，中證紅利指數、上證紅利指數和深證紅利指數收益率分別為-5.29%、-0.14%和-24.97%，上證紅利指數表現最好，具體原因來看，中證紅利指數和上證紅利指數成份股中的煤炭股表現較好，深證紅利指數中僅招商蛇口、溫氏股份和招商公路表現較好。拉長周期看，自2019年至2021年底，中證紅利指數、上證紅利指數和深證紅利指數三年累計收益率分別為35.79%、12.33%和78.35%，深證紅利指數表現最好。可見，不同的紅利指數在不同的周期內收益率差距非常大。而這也正是引起不同紅利指數基金業績差距較大的主要原因。
紅利指數基金發展空間廣闊
券商中國記者統計顯示，國內紅利指數基金最新規模為392億元，業績比較基準為紅利指數的主動權益基金最新規模為310億元，兩者合計，國內紅利基金總規模僅為700億元。
據ETFDatabase統計數據顯示，截至2022年3月底，紅利指數ETF資產規模已超過3500億美元。據中證指數公司披露，近年來我國持續穩定進行現金分紅的上市公司比例顯著提升，2008年至2021年，連續5年現金分紅的上市公司數量占比從23%提升至50%，為紅利策略相關產品的投資運作提供了較好的發展基礎和成長空間。
博時基金表示，在海外，紅利指數是最受投資者青睞的策略指數之壹，近年來在美國紅利類ETF的總規模處於穩步上漲中。在國內，隨著資管新規實施，剛兌現象逐漸消失，無風險利率處於下行區間，紅利策略因高股息、低波動的特點適合作為長期資產配置的工具。未來，隨著長期投資、價值投資理念不斷深入，境內市場機構投資者占比持續提高，養老投資等增量資金對高股息類資產的偏好上升，紅利指數化投資發展空間將更加廣闊。
招商基金指出，近年來，養老金、險資等越來越多的長線資金入市，長期資金對市場的影響逐漸增大，讓更多投資者意識到價值投資的重要性。而分紅作為衡量股票價值的重要參照要素，也日益被大家重視起來。
今年市場波動較大，對於權益基金持有人來說，“紅利指數”的多重優勢讓其吸引力逐漸提升。
博時基金表示，紅利指數在表征各類高股息證券整體走勢的同時，也為投資者分享上市公司分紅收益提供了重要標的。截至2022年9月30日，中證紅利指數股息率超過6%，處於歷史最高分位，前10大成份股平均股息率超過5%。從絕對估值或相對估值來看，指數均具有吸引力。
招商基金指出，紅利指數基金有3大優勢，壹是成份股歷史分紅較穩定，如中證紅利指數選取現金股息率高、分紅比較穩定、具有壹定規模及流動性的100只上市公司證券作為成份券，為指數的質地提供了較大保障。二是歷史業績優異，相較滬深300指數優勢凸顯，自2008年5月26日發布以來，截至2022年10月12日，中證紅利全收益指數累計漲跌幅為108.8%，同期滬深300全收益指數漲跌幅為35.64%，中證紅利全收益指數自發布以來累計漲幅大幅優於同期滬深300全收益指數。三是紅利指數仍處於估值較底部區域，中證紅利指數市盈率為5.58倍，處於近5年以來3.13%分位數水平，估值較低，皆遠低於滬深300、上證50、創業板指、中證500等主流寬基指數。
近日，為進壹步提高分紅連續性和穩定性要求、提升指數投資容量，上海證券交易所和中證指數公司決定修訂32條紅利系列指數。本次針對中證紅利指數修訂主要包括兩方面內容，壹是提高了成份股現金分紅的要求，將連續分紅條件由兩年提高到三年；二是降低了小市值成份股權重占比，以提升指數投資容量與流動性。
經中證指數公司測算，修訂後指數的年化收益將由原來的9.3%提升至10.2%。同時，新的指數方案通過對小市值股票的權重限制將增強指數整體的流動性和容量。新方案將於2022年12月12日實施，市場普遍認為將有望進壹步增強掛鉤產品的高分紅屬性，拓寬紅利指數化投資的發展空間。