譯者:秋微
作者:(美)本傑明·格拉哈姆/大衛·多德
國際標準書號:9787806455883
頁數:784
出版社:海南出版社
原名:安全分析
別名:投資者聖經經典，對於1934版證券分析來說並不過分。這本書是華爾街的經典，也是奠定格雷厄姆聲譽的裏程碑。該書首次闡述了尋找“物美價廉”股票和債券的方法，這些方法在格雷厄姆去世20年後依然適用。被譽為股市的“聖經”。
妳會欣賞格雷厄姆卓越的文學才華。70多年後，這些文字依然以真實而審慎的風格、嚴謹的思維和邏輯充滿魅力。這就是為什麽這本書會引發壹場投資革命。這本書不僅會給妳帶來閱讀的樂趣和享受，還會展示本傑明·格拉哈姆和大衛·多德獨創的投資方法——用他們在20世紀30年代使用的語言告訴妳。
“他奠定了選股的方法論基礎，而在此之前，選股和賭博這種偽科學並不可恥。投資行業沒有他，就像* * *資本主義沒有馬克思——原則將不復存在。”這是我幾年前看的壹本介紹當代證券投資大師沃倫·巴菲特的書裏的壹句話，因為他震撼人心的話語至今記憶猶新。在這句話中，“他”指的是沃倫·巴菲特的老師、被譽為“證券分析之父”的本·格雷厄姆。
和看其他名著壹樣，在看這本書之前，我們首先要了解壹下原著的背景——這本書寫於1934年，也就是1929年華爾街股災和世界經濟危機爆發後的第五年。
從1921921929的9年間，華爾街的股市變得投機，道瓊斯工業平均指數(最高月收盤價和最低月收盤價的平均值)從19219265438飆升到381929。在此期間，本·格雷厄姆(Ben Graham)通過采取符合幾何原理的對稱投資策略——尋找和選擇便宜且幾乎無風險的公司股票，從華爾街的底層升至擁有250萬資本的合夥企業所有者。雖然他穩健的選股方法在20世紀20年代末強調大眾心理的投機氛圍中，因為他執著地強調挖掘股票背後公司的內在價值而顯得相當奇怪，但在1929的股災之後，即使是像他這樣最聰明、最謹慎的投資者，也被卷入了這場災難，最終瀕臨破產。經歷了股市投資的大起大落，瀕臨貧困的本·格雷厄姆在親戚朋友的支持下花了5年時間寫了《證券分析》壹書，從65438到0929。
在這本被稱為投資者聖經的名著中，本·格雷厄姆進壹步豐富和發展了他之前的證券投資理論，系統闡述了投資選股的秘訣——在價格低於內在價值時投資，相信市場趨勢會回升。本·格雷厄姆在深刻反思了華爾街股市從繁榮到崩潰的全過程後，呼籲投資者反對投機帶來的惡，並呼籲投資者反對投機帶來的惡，呼籲投資者不要把目光放在市場行情上，而要把股票看作企業的份額，它的價值應該永遠與整個企業的價值相呼應。因此，從這個意義上說，本·格雷厄姆的證券分析理論本質上也是壹種企業價值分析理論。目前，中國證券市場的發展正處於初級階段。壹方面，證券的規模和結構正在迅速擴大和深化，另壹方面，證券投資理論相對缺乏。如果有人說，目前中國證券市場投資選股不需要任何方法論，只要緊跟政策，消息正確，他的話壹定會得到大量投資者甚至機構的認同。然而，讀壹讀《證券分析》中的下面這段話，多少會讓我們冷靜下來:
“過去5年，金融市場最不尋常的特征是，它受到純粹心理因素的控制。在之前的牛市中，股價的上漲與整個經濟環境的上漲密切相關，投機者的盲目樂觀只是讓股價出現了暫時的峰值。但在1921到1933的經濟周期中，這個峰值持續了好幾年，而不是幾個月，其推動力不是壹群投機者，而是整個金融領域。‘新時尚主義者’主義——即無論價格多高，藍籌股都可以作為穩健的投資工具——只是那些以投資為名狂熱從事金融賭博的人的借口。我們認為，造成這種心理現象的壹個重要原因是，人們對壹些影響價值的抽象因素不太了解，比如商譽、管理和預期盈利能力。”
雖然類似1929華爾街股災的事件在中國股市爆發的可能性很小，但導致當年華爾街股災的原因在今天的中國股市仍然值得關註。《證券分析》系統地描述了如何分析證券背後的公司內在價值，對中國證券市場的進壹步發展具有相當深刻和現實的指導意義:
據統計，截至2000年2月底，在上海和深圳證券交易所上市的股票有929只，包括債券和基金在內的各類證券總數已達65，438+0，000多只。因此，如何通過證券市場的公開信息了解發行證券公司的經營管理情況，挖掘證券價格與證券背後公司內在價值的差異，成為未來培養證券投資者理性選股行為的重要課題。證券分析所倡導的“相信市場，但不要預測市場”的信條，無疑應該成為中國證券投資者的行為指南。
由於證券市場已經成為我國大量企業(銀行除外)的又壹重要融資渠道，證券市場的效率也將直接導致這些企業資本結構的調整。如何通過發行證券的價格客觀把握企業本身的真實價值，合理安排證券發行的數量和結構，采取最適合公司具體情況的投融資行為，實現股東投資價值最大化，也應該是未來指導中國企業在證券市場采取理性行為的重要原則。從這個角度來說，《證券分析》這本書對廣大企業管理者也將具有很大的啟發價值。本傑明·格拉哈姆出生於紐約州，畢業於哥倫比亞大學。華爾街的權威人物，現代證券分析和價值投資理論的創始人，對很多投資傳奇都有深遠的影響，比如沃倫·巴菲特、馬裏奧·加布裏埃爾、約翰·納伊夫、邁克·普萊斯、約翰·伯傑等。
格雷厄姆理論的追隨者、哥倫比亞大學的同事大衛·多德(David Dodd)是金融學助理教授。簡介:近期金融史對投資者和投機者的意義
第壹部分調查及其方法。
第1章證券分析的範圍和局限性以及內在價值的概念。
第二章:證券分析中的基本因素、定性因素和定量因素。
第三章信息來源
第四章投資與投機的區別
第五章證券分類
第二部分是固定價值投資
第六章定值投資的選擇
第七章固定價值投資的選擇:第二和第三原則
第八章債券投資的具體標準
第九章債券投資的具體標準(續)
第10章債券投資具體標準(續)(註)
第11章債券投資具體標準(完)
第12章鐵路和公用企業債券分析中的特殊問題
第13章債券分析中的其他特殊因素
第14章優先股理論
第15章選擇投資優先股的技巧
第16章收益債券和擔保證券
第17章擔保證券(續)
第18章優先證券持有人的保護性條款和救濟
第19章保護性條款(續)
第二十章優先股保護條款，低水平資本充足
第21章持有投資管理
第三部分是具有投機特征的高級證券
第二十二章優質低價有價證券
第二十三章權利溢價證券的技術特征
第二十四章可轉換證券的技術特征
第25章附認股權證的優先證券、參與證券、交易和對沖
第二十六章有安全問題的優先證券
第四部分是普通股投資理論，股利因素。
第二十七章普通股投資理論
第28章普通股投資推薦原則
第二十九章普通股分析中的股利因素
第三十章股票分紅
第五部分是損益表分析，以及普通股價值評估中的收益因素。
第六部分是資產負債表分析，資產價值的含義。
第七部分證券分析的其他方面，價格與價值的區別。