先假設壹家叫ABC的公司想通過向證監會提交申請來發行股票。假設公司擬發行654.38+00萬股，每股5元錢。在股市中，由於新股在最後壹天會有比較大的漲幅，所以認購新股幾乎是壹件無風險的事情。所以新股發行很容易完成。在這種情況下，這家名為ABC的公司從申請新股的投資者那裏獲得了5000萬現金。
接下來某月ABC公司股票上市，開盤價10元。在這種情況下，所有購買ABC公司股票的投資者，如果在上市當天或未來幾天以10元賣出，將獲得每股5元的收益。至於農行的股票為什麽定價10元，原因有很多，各方面的利益需要農行的股票在上市當天有壹個預期的價格。這個問題很復雜。有時間可以單獨討論。
先整理壹下。看看有多少錢從股市中抽走了。第壹個是ABC公司通過發行股票獲得5000萬元。第二個是如果認購ABC公司的股東全部以10元賣出其認購的股份，資金將再次被抽走。當然，第二次資金撤出只是理論上的假設。在實際操作中，由於部分新股持有人持續看到該股的後續走勢，並不急於在10元賣出。而且由於市場的波動，股價的漲跌，也不能保證所有人都在10元賣出。
ABC公司支付任何費用了嗎？它支付了自己的股份，獲得了5000萬美元的現金。之後，除了現金分紅和股價波動，投資者無法再從中獲得任何東西。除非這個ABC公司以後真的錢太多了，把自己公司的錢拿出來投資股市。這5000萬基本會從股市消失。所以我們把發行新股叫做“抽血”。新股發行越多，股市裏的錢就越少，因為這些資金都轉移到了企業的募集資金中。
我們繼續吧。這就涉及到我們要回答的第壹個問題:股市為什麽漲？股票市場由成千上萬的股票組成。我們說股市上漲，其實是在說壹個重要的指標，就是股市的指數在上漲。而我們提到比較多的是上證指數。綜合指數計算中最不合理的地方之壹，就是它根據壹只股票的總股本來計算其市值，從而得出這樣壹個指數。在股票市場中，有很多流通股本相對較小而總股本相對較大的股票，因此這些股票很容易成為主力市場調節指數的工具。
股票上漲的原因有很多。最直接的原因就是資金不斷買入這只股票會導致股價的上漲。資金買這只股票也有很多原因。比如價格效應。比價效應是指不同市場或同壹市場中基本面基本相同或相似的股票進行比較，資金在發現其價格差異後流入那些價格較低的股票，從而實現“同質同價”。在實踐中，價格效應通常被股票市場的參與者所使用。
事實上，在股市上漲或下跌的過程中，真正決定的是參與各方對未來的判斷和信心。當股價上漲時，由於持有人預期股價會繼續上漲，所有的持有人都不會急於賣出自己的股票，有錢的投資者會因為預期獲利而買入股票。但在股價上漲的過程中，由於持有人對股價的判斷不同，有人會賣出股票，有人會買入股票。比如我們買入壹只股票，成交價是5元，我們判斷它會漲到6元美金，那麽在1元的目標沒有實現的情況下，投資者壹般情況下是不會賣出這只股票的。但是會有壹些因素影響股民的信心，比如整個股市的劇烈波動，比如壹些關於股票或者股市的傳言等等。，會影響股東的信心。
在股市中間，最常見的操作模式是比價效應和股票輪動。比如太陽能題材的變化，白酒行業山西汾酒股價的大幅上漲，會導致其他同題材股票的價格聯動。另壹方面，說到個股輪動，股市的連續上漲壹定是個股輪動。如果所有股票都壹起漲，壹方面對資金的消耗比較大，另壹方面也不利於創造新資金和場內資金繼續獲利的機會。
但這些都還是表面現象，股市上漲的真正本質來自於資金的持續流入。中國股市的上漲從來都是資金推動的上漲。2005年下半年到2006年貫穿全年的牛市，說白了還是資金不斷流入股市的結果。尤其是2006年下半年央行宣布加息後，股市依然大漲，可見後續上漲完全是資金推動的結果。
股市從1000點以下漲到3000點以上。應該說參與者基本都是賺錢的。這麽大的牛市，賺錢是正常的，不賺錢才是不正常的。但是，這又回到壹個根本問題，股市賺的是誰的錢？表面上看起來大家都賺錢了，其實不然。
股價上漲會導致股票持有者的資產增加，但這只是壹種賬面財富。或者比如妳用5元錢買的股票，現在漲到了10元。看起來妳賺了5元錢，但如果妳真的想從5元錢中獲得收益，就必須賣出股票。股市可以讓妳壹個人賣掉自己的股份，但不能讓所有人都賣掉自己的股份。大家都想賣掉自己的股份，其實就是所謂的“崩盤”。這種情況壹般不會出現，因為我們現在的市場參與者太多了，超過8000萬，8000萬人做同樣的選擇並不容易。大家都只想買，沒人賣，股票壹開盤就漲跌。大家都只想賣，沒人買，股票開盤就跌。這種情況會出現在壹些股票上。
當很多人想兌現他們的股票回報時，就會出現拋售，股價就很難繼續上漲。因為投資這個股市的錢都是為了盈利，而且大部分的錢不僅僅是為了維持壹紙財富。基金要分紅，QFEI也要分紅，私募基金也要分紅。當投資者投入的錢到了壹定階段，就需要賣掉手中的股票去做其他的事情。除非投資者越來越多，股市裏的錢才會越來越多。否則隨著新股發行，印花稅和交易傭金對資金的消耗，股市裏的錢會越來越少，越來越少的錢自然無法支撐股市的持續上漲。
2007年1月單日投資者開戶數達到9萬，1個月新增證券賬戶1.38萬，帶來新增市場保證金839億的增長。但1月份印花稅和傭金收了6543.8+05億元，新股發行抹去了6543.8+08多億元。截至2007年1月底，滬深兩市的融資融券存量為6700億元。
這些數據說明了什麽？說明中國股票市場的主要參與者是普通投資者、散戶和普通百姓。隨著新基金和新投資者越來越多，他們可能是這輪行情的最終買家。但誰是最後的接盤者，要看個人的投資水平。
從某種理論上講，在市場壹致看好的情況下，股市應該是最先賺到後來者的錢的。可惜有壹些低水平的新人，也有壹些高水平的後來者。上漲時，誰兌現自己的利潤，誰就賺錢。那些誤判後市，認為股市會繼續上漲，買入後又壹路下跌，最後在低位賣出股票的投資者，才是股市的輸家。所有，股市賺的錢都是那些高位接盤者的錢。所謂高位接盤，沒有先來後到，可能新投資人都逃了，老投資人都進倉了。
當股指在1000點時，如果買股票的投資者能持倉到3000點，那麽盈利至少是100%；這個概率很大。但是，在3000點買入股票的投資者，要想達到同樣的指數回報，恐怕要等到指數達到9000點？概率有多大？
指數已經到了3000點，可能暴跌，也可能繼續上漲，也有可能回探2245點確認是否是有效突破。甚至可能會讓所有人大吃壹驚，壹直漲到5000，甚至更高。
這些都不重要，重要的是大多數投資者最終都會成為股市的受害者。能成為贏家的，還是少數人。股市為什麽上漲？因為買的人比賣的人多，所以會漲。贏家贏了誰的錢？贏家做低買高賣的事情。高位接單的都是輸家。贏家從高位的買家那裏賺錢。股市的財富從哪裏來？股市的財富來自千千成千上萬的普通投資者，是每壹個普通人的血汗錢。
我認不出廬山的真面目，因為我在廬山。或許，只有在多年後，我們才能冷靜看待這次大牛市的深遠影響。