摘要:融資是源泉，也是企業生產經營活動的必要條件。企業融資的目的是為了自身的生存和發展。本文首先概述了什麽是融資，然後闡述了主要融資方式的優缺點，重點介紹了銀行貸款、債券、融資租賃和股票發行，並分析了企業在選擇融資方式時應考慮的因素。最後，結合資本市場情況和企業現狀，分析如何選擇融資方式。
關鍵詞:融資，融資方式，資本成本，財務風險
壹.融資概述
企業融資是企業根據生產經營活動對資金的需求，通過壹定的渠道和適當的方式獲得所需資金的行為。企業融資的根本目的是為了自身的生存和發展。企業融資方式是指企業獲得資金的形式，即企業獲得資金的具體形式。企業可以針對不同的渠道以不同的方式籌集資金，甚至同壹渠道的資金可以選擇不同的融資方式。
二、企業的主要融資方式及其優缺點
1.長期銀行貸款
銀行長期貸款是指企業向銀行、非銀行金融機構及其他企業借入的期限超過壹年的貸款，是企業長期負債的主要來源之壹。銀行長期貸款融資的優勢是:融資速度快，融資成本低，貸款彈性好，不需要披露企業的經營情況，有杠桿效應。銀行長期貸款融資的缺點是:金融風險大，限制多，融資額度有限。
2.發行公司債券
債券是企業或公司發行的證券。發債企業以書面形式承諾在未來特定日期按預先約定的利率還本付息，是企業的主要融資方式之壹。債券融資的優勢是:資金成本低、有保證的控制權、財務杠桿、優化資本結構、改善公司治理。債券融資的缺點:融資風險高，限制多，融資額度有限。
3.融資租賃
融資租賃又稱融資租賃，是壹種不同於經營性租賃的長期租賃形式。滿足了企業對資產的長期需求，所以也叫資本租賃，分為售後回租、直接租賃和杠桿租賃。與融資租賃資產所有權相關的風險和報酬實質上已經全部轉移給了承租人，現在融資租賃已經成為僅次於銀行信貸的第二大融資方式。融資租賃融資的優點是:融資速度快，節省了企業的借款能力，設備淘汰風險和財務風險低，有減稅的好處。融資租賃的缺點:租賃成本高，利率變動風險大。
4.直接吸收投資
吸收直接投資是指企業按照“* * *有投資，* * *有經營，* * *有風險，* * *有收益”的原則，吸收國家、法人、個人和外商投資的資本的壹種方式。投資者的出資主要包括現金出資、實物出資、工業產權出資、土地使用權出資等。吸收直接投資、發行股票和留存收益都是企業籌集自有資金的重要方式。它是非股份有限責任公司籌集資本的基本形式。吸收直接投資的好處是:有利於提升企業信譽，盡快形成生產能力，降低金融風險。吸收直接投資的缺點是:資金成本高，控制權容易分散。
5.發行股票
公司的資本稱為股權，是通過發行股票籌集的。股票是指股份有限公司發行的可轉讓的書面憑證，用以證明投資者的身份和權利，並據此獲得股息。股票的發行和上市有嚴格的條件和法定程序，必須遵守我國《公司法》和《證券法》的規定。根據股東的權利和義務，股份分為普通股和優先股，普通股是股份公司資本中最基本的部分。普通股融資的優點是:融資風險低，有助於增強企業的借款能力，融資金額大，融資限制少。普通股融資的缺點是:資金成本高，控制權容易分散。
第三，影響企業選擇融資方式的因素
融資方式是企業融資決策的重要組成部分，外部融資環境和企業融資能力共同決定了融資方式。籌資活動需要考慮的因素很多，但最基本的因素是成本和風險。每種融資方式的成本和風險不同，企業的資本結構會直接影響企業的綜合資本成本和財務風險水平。
(壹)資本成本
資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機構支付的費用，是資金所有權和使用權分離的結果。資金成本作為壹種支出，最終會被收入所補償，體現的是壹種利益分配關系。企業籌集和使用資金，無論是短期還是長期，都有壹定的資金成本。不同融資方式的資金成本差異較大，不同融資方式的稅負也不同，所以資金成本決定了企業的融資方式，是選擇融資方式和進行資本結構決策的依據。從三個方面來說，首先，個人資金成本是比較各種融資方式的基礎，在其他條件相同的情況下，應選擇資金成本最低的融資方式；其次，加權平均資本成本是衡量資本結構合理性的依據，衡量資本結構是否最優的標準主要是資本成本最小化；最後，資本的邊際成本是選擇額外融資方案的基礎。
(二)金融風險
財務風險是指籌資引起的資金來源結構的變化而導致的股東收益的多變性和償債能力的不確定性。財務風險不是企業本身固有的。當企業的所有資金都是自有資金時，企業的財務風險為零。因此，企業可以控制財務風險。財務風險是壹把“雙刃劍”，運用得當可以給企業帶來收益；使用不當會造成損失。金融風險的大小與各種特定資金來源的比例密切相關，調控金融風險就是調整各種特定資金來源的比例。
1.財務風險最顯著的優勢是，企業可以在總資產回報率高於債務成本率的前提下，獲得財務杠桿效應帶來的權益資本回報率的加速增加。權益資本回報率的增加意味著每股收益的增加，在其他條件不變的情況下，這將導致企業價值的增加。另壹個好處是，通過債務融資可以確保控制權不會被削弱。這壹特點對於股本相對較小的企業尤為突出。
2.金融風險有兩個缺點:壹是給企業帶來償債壓力。如果企業負債過大，資金使用不當，容易導致企業財務失敗。債務帶來的財務失敗的可能性，會在很大程度上抵消其低資金成本帶來的收益。第二，壹旦企業的資產報酬率低於債務成本率，債務的存在就會導致企業的權益資金報酬率低於資產報酬率，因為此時企業必須用權益資金獲得的收益來支付負債的利息。更有甚者，當企業總資產所獲得的收益不足以償還利息時，企業就會遭受損失，導致權益資金收益率為負，使得企業的債務融資完全虧損。
(3)企業規模和籌資規模
企業規模和融資規模也是融資方式選擇的主要判斷因素，也就是說，只有資產規模大、發行規模大的企業才能產生企業債券融資的規模成本效應，因此傾向於通過發行企業債券來籌集資金；由於債券市場發行成本高，中小企業不得不尋求銀行貸款等低成本融資方式。
第四，如何選擇融資方式
企業融資方式的選擇是每個企業決策者都很頭疼的問題。通過分析各種因素，每個企業只能根據自身條件選擇融資策略。企業融資方式的選擇與企業資本結構和資本市場的發展密切相關。很多中小企業是不可能達到發行股票的條件的。最常見的籌資方式是吸收直接投資、使用商業信用和向銀行借款，這限制了籌資規模和企業的發展。即使在這個狹窄的範圍內，也要權衡利弊。作為財務人員，需要向領導解釋和分析這些問題，所以首先要明確融資方式的分類和特點，然後根據自身條件選擇融資方式。
(壹)綜合資本成本與風險的結合
由於各種因素的制約和對風險的考慮，企業不可能只從壹個資金成本低的來源籌集資金，而必須從各種來源獲得資金，從而產生了各種來源的資金組合問題。由於每種融資方式都有不同的優缺點，不可能同時兼顧低資金成本和低財務風險，所以在進行融資決策時，要在控制融資風險和尋求投資收益最大化之間尋求平衡，即公司可以組合不同的融資方式，得到多種融資方案，分別對不同的方案計算加權平均資金成本，然後選擇加權平均資金成本最低的幾個方案。然後根據公司的財務狀況、項目預算和證券市場的未來走勢，最終選擇最合適的方案，構建合理的融資結構。
(2)考慮資本市場形勢和公司經營狀況。
比如市場交易的投入較輕，雖然理論上提高股權融資比例是合理的，但由於缺乏市場認購力，較高的股權融資額度可能以失敗告終。因此，上市公司不妨在市場疲軟時，多發行壹些利率合適的公司債或可轉債。同樣，在選擇債務融資時，除了考慮加權平均資金成本外，還應更多地考慮公司近年來的經營狀況，尤其是項目建設期是否有足夠的現金流支付每年的利息。現金流不足導致企業停業直至破產，這是現代企業的悲劇。
(三)學習發達國家的經驗
經過長期的演變和發展，西方發達國家的金融市場已經形成了較為完善的體系。英美國家的企業在選擇融資方式時壹般遵循這樣的順序，即企業融資遵循內源融資、債務融資、股權融資的順序。在外部融資中，企業壹般以債務融資為主，包括銀行貸款和發行債券，資金不足時再發行股票籌集資金。
(4)根據企業的規模
由於企業規模不同，所需資金量也不同，不同融資方式提供的資金量也有壹定的量。因此，不同規模的企業選擇不同融資方式的順序不同。因為大企業需要大量的資金，在選擇融資方式時，要選擇能提供大量資金、期限長的融資方式。融資順序可以是:發行股票、發行債券、融資租賃、銀行借款。對於小企業，由於其資金需求相對較小，應選擇靈活的融資方式，融資順序可以是:銀行貸款、商業信用利用、融資租賃。
動詞 （verb的縮寫）摘要
綜上所述，企業應充分利用有利的融資條件，綜合考慮融資成本、融資風險、融資結構和資本市場狀況，從企業的資金來源和資本結構出發，在不同階段選擇不同的融資方式，以滿足其健康發展的需要。同時，隨著各項法律法規的不斷完善，企業對融資方式的選擇將越來越理性，融資結構將繼續向低風險、高穩定性的方向發展。企業必須認識到籌資的成本和風險，籌資的方式和渠道更值得我們研究，以更好地進行籌資。
參考資料:
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