[轉載]什麽是自下而上選股?

“自下而上”的選股方法就是主要從具體的上市公司進行選擇，只要發現好的公司，就立即買入，並且中長期持有，不理會市場短期的波動！它的優勢在於畢竟我們買股票是買公司，不完全是買大勢.這類選股方法在我國2001-2005年的熊市中由於選擇出了像蘇寧電器，貴州茅臺之類的股票而輝煌之極！成為了眾多公募，私募基金經理的選股方法！大家所熟悉和敬仰的巴菲特先生的選股方法就是“自下而上”的方式！堅持價值投資！幾十年如壹日！獲得了不菲的回報！自下而上的選股方法主要是需要分析上市公司的毛利率，凈資產收益率，市盈率等等，同時要考察公司的業務模式和發展空間。“自上而下”的選股方法就是主要從分析宏觀經濟著手，通過整體市場周期和行業的特征，來進行選擇.這種選擇不單單是簡單的選擇上市公司，更為重要的是選擇進場的倉位比，如果認為宏觀經濟不好，即使好公司也不買，堅持輕倉策略，似乎更符合趨勢投資者的操作思路！采取這類選股方法的基金經理在2008年完全跑贏大勢，做出了正收益的業績！顧名思議，“上”當然較大範圍的行業，“下”自然是較具體的企業，基金調研都會從基本面著手，只有那些有贏利能力和前景的行業、企業最後才會進入股票池'在股市漲潮時，我們看到的是齊漲，但自上而下的選股（主要是大行業）表現更好，因為更能吸引眼球，而當股市退潮時，才能顯出真正具有管理能力的好公司（屬於各種小行業），自下而上地選擇就更有意義。自下而上的選股還可以規避“估值壓力問題”。投資者根本不用從宏觀中尋找估值中樞和中國特色的估值。只要投資者尋找和判斷公司盈利能力、管理水平，然後決定是否應當持有，那麽投資者最後選擇的股票既具有中國特色，也符合普遍的投資原理。如果選擇大類型的公司，要考慮利潤率的變化，考慮資本支出與新增產能等因素，這樣的公司在向上周期中將獲得更高的利潤、地位與優勢。而對於很多消費品企業和小類型行業，就是選擇有管理能力，具有競爭優勢的企業。但自下而上的選擇股票與我們的傳統觀念是相違背的，這要求投資者能夠耐住寂寞。因為我們潛意識裏都有追逐流行的欲望。現在中國的歷法在國外非常流行，現在在股市上也特別流行，比如風水大師就說“金豬年”不要投資和“金”有關的股票，比如金屬和金融，而蛇年是不吉利的投資年份等等。另外，每隔壹段時間，市場總流行不同的股票、概念和故事，比如壹會兒天津板塊概念受到炒作，壹會兒奧運概念受到炒作，壹會兒網絡股受到追捧，壹會兒軍工概念占據媒體的頭版。多數投資者也都願意跟隨流行的腳步。追逐流行可以成為時尚人物，但是在股市上追逐流行很難取得成功，做投資者不是要追逐流行，也不壹定非要選擇某個行業，而是了解其中的門道，並且耐得住寂寞。