如何識別身邊的金融“僵屍”

位讀者寫道： “救救我。我剛剛看完了AMC電視臺的《行屍走肉》(The Walking Dead)、在電影院看了《僵屍世界大戰》(World War Z)，我開始懷疑我的基金經理可能就是個僵屍。我壹直在看財經類電視節目，我覺得華爾街上很多人肯定也是僵屍。我怎麽才能確定呢?有什麽預兆沒?” 此致 受驚嚇者，塔斯卡盧薩(Tuscaloosa) 親愛的受驚嚇者： 謝謝妳的郵件。我覺得妳說到了壹件重要的事情。 我們有些人好幾年來壹直懷疑“僵屍末日”已經開始。(比如妳是否有註意到，沒幾個人還在思考?他們不過是在四處遊走，像……就像僵屍壹樣。) 這事在華爾街尤其糟糕。實際上，很多東西都可以用僵屍病爆發來解釋，特別是財經評論員動輒如此荒唐地樂觀這件事。 如果妳在研究海地僵屍的故事，就會發現典型的僵屍已經完全失去了自由意誌。他們基本上跟機器壹樣，壹遍又壹遍地做著同樣的事情，什麽也不想。 這是否讓妳想起了妳所知道的某條街上的那些人? 和僵屍不壹樣的是，大部分手持MBA文憑的理財經理倒還能夠說出完整的句子。但他們要說的東西並不比壹部B級片裏面的怪物多了多少智慧。以下五種句式說明跟妳打交道的壹定是個金融僵屍。 1. “哈哈哈……場外現金躍躍欲試……市場正在走高。” 交易時段打開電視調到任何財經節目，妳基本上都能聽到有人像念咒語壹樣地反復念叨這句話。妳知道嗎?其實並沒有所謂“場外資金”等著進入市場，然後神奇地推動股價進壹步走高。不可能有。為什麽呢?因為每當有人買入壹股股票，就必須有另外壹個人賣掉這股股票。所以不過是股票和現金在換手，根本就沒有什麽資金 “進入”市場。 這是壹個簡單的邏輯，但“場外資金”的咒語拒絕消失。怎麽解釋?僵屍! 2. “啊啊啊……大逆轉來了……撤離債市……進入股市。” 這是“場外資金”論的第壹代表親。這壹觀點的意思是，“人人”手頭都積滿了債券，都要賣掉債券、買進股票。可惜這個預設沒有道理，原因跟“場外現金”論沒有道理壹樣。並不是“人人”都可以賣出債券、買進股票，因為每當有人出售壹手債券，就得有另外某個人買下它，每當有人買進壹股股票，就得有另外某個人賣掉它。牌換了手，但整副牌還是壹樣的。僵屍! 3. “哦哦哦……家庭部門表現不錯……已經沒有債務麻煩。” 說實話有段時間我聽到這話時，真以為說話的人是在抽大麻或是在吃***。現在我知道得更清楚了。有沒有看到那呆滯的眼睛，那蒼白的皮膚? 據美聯儲(Federal Reserve)說，2008年第壹季度、也就是泡沫高峰時期，美國家庭壹***欠了13.8萬億美元的住房貸款和消費貸款。在今年第壹季度，這個數字為──鼓聲響起來吧──12.8萬億美元。 確實是這樣的。在過去五個殘酷的年頭裏，我們經歷了金融危機與救援、破產與止贖、經濟衰退與資產減記，同時聯邦政府推高國債水平以維持運轉、私營部門“修補”資產負債表──在這壹切之後，了不起的美國家庭終於把債務水平降低了區區7%。(開心!)今天的債務水平仍跟2006年年底的時候壹樣。 4. “呀呀呀……公司資產負債表這麽好看……” 我們可以再次從美聯儲那裏了解到具體情況。美國企業債務剛剛超過了家庭債務，在世人記憶中這還是第壹次。今天美國非金融企業欠債約12.9萬億美元，相比之下2007年年初才9.9萬億美元。僵屍們喜歡拿企業銀行戶頭上的大額現金說事，但其中相當大壹部分是為了避稅而在海外持有。僵屍們很少提到等式的另壹端 ──呈螺旋上升的債務。 據美聯儲說，美國非金融企業今天的債務總額相當於它們凈值的50%。在沒多久之前的2006年，這個數字才40%。二戰以來的平均水平是：37%。 5. “嗯哼……股票……壹年……會賺9%。” 要是過於詳細地討論這條謠言，那我就是在考驗讀者的耐心了。不管怎樣，它也是僵屍們的壹句口頭禪。任何人說這句話且不提股市的估值，都是完全沒有開動腦筋。這樣的人可能還會沿著大街晃蕩，圓睜雙眼，兩臂前伸。