華夏基金股權五次變更
目前，有關股權轉讓的價格還沒有最終談妥，但業內人士分析，每股價格應該在5－5．6元之間，較其1998年設立之初，華夏基金股權增值了5倍，基金公司股東們除了每年獲取有保本的分紅之外，從賬面上看，初始投資者還得到20％以上的年投資收益率。(獨家證券參考，披露更多內幕……)
這是華夏基金自1998年4月9日創立以來的第五次股權變更，其每次股權轉讓都伴隨著公司註冊資本的增加或股權升值。創立伊始，華夏基金註冊資本金僅7000萬元，有三大股東，分別為華夏證券、西南證券和北京證券，當時每股價值1元。2000年1月，華夏基金進行了股權調整，註冊資本金從7000萬元增加到13800萬元，股東也變更為華夏證券（30％）、西南證券（15．55％）、北京證券（20％）、興業證券（15．45％）、華泰證券（15．45％）和中科技國際信托公司（3．55％）6家。
進入2002年以後，隨著基金業的飛速發展，新基金公司如雨後春筍般地出現，老基金公司感到了前所未有的競爭壓力，在此期間華夏基金股權又發生了兩次變動。上半年，興業證券退出華夏基金，公司股東變更為華夏證券（35％）、西南證券（20．775％）、北京證券（20％）、華泰證券（20．765％）和中科技國際信托公司（3．55％）。
2002年下半年，由於證監會關於基金公司股權設立的“1＋1”政策，華泰證券因為同時擁有華夏基金、南方基金和富國基金的股權，意欲將其所持有的華夏基金20．765％的股權進行轉讓；同時，華夏證券由於業務發展需要，也想變現其所持的華夏基金35％的股權，在各方斡旋和協調下，北京市國有資產管理公司開始介入，最終達成了北國資、西南證券、北京證券壹起接手了華泰和華夏證券持有的華夏基金***55％的股權，當時轉讓價格為4元／股，華夏基金的股權較1998年增值了4倍。
“這僅是臨時架構，華夏基金的股權決不能就此停止，”當時就有基金專家分析認為，“合資已經成為中國基金業發展的潮流和趨勢，華夏不可能沒有動作。”2003年4月，在華夏基金5周年的媒體見面會上，董事長淩新源表示，華夏壹定會走合資道路。此後不久，就傳出了華夏基金和英國人壽合作的消息。之後，華夏基金和英國人壽兩方就股權和股價問題進行談判和調整，6月中旬，終於確定英國人壽將從北國資、西南證券手中接手華夏基金25．1％的股權，從而成為華夏的第二大股東。就此，華夏基金的股權結構變成了北國資（25．1％）、英國人壽（25．1％）、西南證券（25．1％）、北京證券（19．05％）和未定的5．65％股權。
為什麽存在著未定的5．652％的股權？業內人士分析，主要是按照證監會2002年12月30日發布的《關於規範基金管理公司股東出資轉讓有關事項的通知》，基金管理公司第壹大股東應屬於依法設立的證券公司、信托投資公司。北國資雖然有意成為基金公司的第壹大股東，但尚不夠資格；顯而易見的，英國人壽也不能成為基金公司的第壹大股東，所以，未來這部分股權劃歸不僅僅取決於股東方和基金公司的意誌，最終還要看管理層。
此次華夏基金聯盟英國人壽，可謂占盡了天時、地利、人和之便，但華夏並不是10家老基金公司中取得改制合資成功的首例。
改制合資得實惠
在華夏成為合資基金公司之前，加拿大蒙特利爾銀行認購了富國基金2000萬股的股權，形成了海通證券、申銀萬國、江蘇證券、山東信托、福建信托和蒙特利爾各持有富國16．67％股權的局面，富國就此成為老基金公司中合資改制成功的首例。
富國目前沒有公布蒙特利爾的認股權價格，但業內人士估計，每股價格應該也在5元左右，較富國創建時，股權也升值了5倍；富國的其他股東除了每年分紅之外，還因為蒙特利爾參股得到了溢價收入；同時，又得到賬面上的投資升值，可謂“壹箭三雕”。
尋求合資不僅僅是華夏和富國兩家。1999年，10大基金公司都競相展開了合資運動，截至目前，10家老基金公司有合資意向或合資動作的就有8家，當時華安選擇的是JP摩根富林明；鵬華鐘情美國景順集團；長盛和荷蘭銀行接觸過；大成合作意向是德意誌銀行資產管理公司；南方對匯豐投資管理青睞有加；國泰和瑞士銀行資產管理集團簽定了技術合作協議。
然而時過境遷，JP摩根旗下的怡富選擇了華安的大股東——上海國投，美國景順與長城證券***同發起設立了合資基金公司，荷蘭銀行加盟湘財合豐。
“但合資代表了壹種方向，管理層也鼓勵這樣做”，壹位基金公司人士如此評價。而且，從華夏和富國合資歷程來看，合資是既得名又得利，相信中方基金公司決不會輕言放棄，此前華安負責人就表示過，基金公司仍舊會另外尋求外資合作方。
股東間轉讓
找到外國合資方固然是件美事，但合資的成本十分高昂。壹般來說，老基金公司很難就股權價格、股權比例、投資理念、公司戰略、團隊調整等敏感問題和外方達成壹致協議，這也是很多老基金公司就合資事項談判近4年，直到最近才有壹家有結果的原因，就拿華安和JP摩根富林明來說，多年親密接觸，JP摩根最後還是“因為控制權”而選擇與華安的大股東合作。
隨著證監會“1＋1”的原則出臺，很多基金公司股權轉讓不得不提上日程，例如嘉實的大股東廣發證券已成立自己的廣發基金、大成的大股東光大證券與美國保德信的合資也正在如火如荼地進行，在此情況下，大股東必須有所選擇地將手中部分基金公司的股權轉讓出去。沒有合適的外資的情況下，多數基金公司股東會退而求其次，傾向於在基金公司股東間進行協調和轉讓，由於各大股東有了多年磨合的經歷，對公司的文化和制度也比較容易達成壹致意見，使得股權轉讓更加容易進行，在華夏、南方、大成、嘉實的股權變更中，老股東都不約而同地使用了“老股東優先權”的工具。例如華夏股權轉讓中，蘇州高新就是因此被排除在了受讓方之外。
老股東之間轉讓最大的好處是，壹般不會對公司的管理層帶來沖擊。雖然老股東動用了“優先權”，但轉讓方收益卻未有絲毫減少。
好人介入
除了上述兩種股權增值遊戲之外，基金公司股東還會采取第三種股權變現方式——賣給第三方，但第三方必須是證監會監督下的“好人”，根據前段時間公布的數據，目前符合規定的“好人”有142家，壹定程度上，基金公司老股東可選擇的轉讓方十分有限。
雖然選擇範圍有限，但能夠成為“好人”的機構都具有相當的實力，基金公司的老股東通過轉讓給這些“好人”也獲益不菲。以南方基金為例，大股東南方證券意欲將股權轉讓給深圳機場，當時談定價格為5．5元／股，較投資初增值5．5倍。
華夏基金和國泰基金股權的接受方為北京國資和上海國資，據說有政府介入因素，股權價格分別為4元／股和3．2元／股，雖然比不上南方證券的收益，但較轉讓方的初始投資也增值不少。
通過以上三種形式的股權突圍，10大基金公司完成了業務上的突圍，就像壹位基金專家所說的，“基金公司所有的變更都離不開股權的變動，在目前競爭激烈的條件下，股權變更也是基金公司競爭的壹種方式。”