美國政府采取了哪些措施來應對金融危機？

2007年4月，以美國第二大次貸機構新世紀金融公司申請破產保護為標誌，美國次貸危機正式拉開序幕。此後，危機愈演愈烈，大量從事次貸業務的機構相繼破產，各大金融機構相繼巨額虧損，國際金融市場劇烈動蕩。市場預測，全球與次級貸款相關的損失將達到1.5萬億美元。自2008年以來，美國已有13家商業銀行破產。美國五大投行中，貝爾斯登被摩根大通收購，美林被美國銀行收購，雷曼兄弟申請破產保護，摩根士丹利和高盛也成為銀行控股公司。為應對金融危機的沖擊，美國財政部和美聯儲相繼出臺了壹系列應對措施，其頻率、規模、範圍和力度為美國近百年歷史所罕見。美聯儲為應對危機而采取的非常規措施，美國次貸危機引發的大規模信貸緊縮，嚴重打擊了市場信心。盡管美聯儲連續大幅度降低聯邦基金利率和再貼現利率，並將常規貨幣政策運用到了極致，但仍無法阻止國際金融市場劇烈動蕩和美國經濟持續放緩的趨勢。為此，美聯儲不得不選擇各種非常規措施，增加市場流動性供給，擴大信貸規模，恢復市場信心。(壹)新的流動性管理方法是調整貼現窗口貸款政策。自2007年8月以來，美聯儲多次調整其貼現政策，以鼓勵有財務困難的商業銀行從美聯儲借款。2007年8月17日，美聯儲下調貼現率50個基點，使其利率與美國聯邦基金利率之差由最初的100個基點縮小至50個基點，貸款期限延長至30天，可應要求延長。2008年3月18日，美聯儲再次下調貼現率75個基點，進壹步將其貼現率和聯邦基金利率降至25個基點，並將貸款期限延長至90天。二是推出新的融資機制。2007年12月12日，美聯儲為合格存款金融機構推出了創新融資機制(TAF)。在TAF，美聯儲每月兩次通過拍賣提供28天的抵押貸款，利率由招標過程決定。每筆TAF都有固定金額，抵押品與貼現窗貸款相同。TAF被認為是美聯儲近40年來最偉大的金融創新，因為它預先確定數量，采用市場化拍賣，可以有效解決銀行間市場的流動性問題，而不會使銀行準備金和聯邦基金利率的管理復雜化。2008年7月30日，作為28天TAF的補充，美聯儲推出了84天TAF，以更好地緩解3個月短期融資市場的資金短缺。2008年9月29日，美聯儲也表示，計劃在11月推出兩個總額為1500億的遠期taf，時間和期限將在與存款機構協商後確定，以確保市場參與者在年底前有充足的資金。此後，總規模在2008年10月6日擴大至3000億。三是激活新的融券機制。2008年3月11日，美聯儲推出了另壹種創新的流動性支持工具(TSLF)。TSLF是壹種資產互換協議，有效期為6個月，美聯儲以拍賣方式將壹級證券商的抵押資產置換為國債，到期後返還。TSLF的交易對手僅限於壹級證券交易商，主要是投資銀行。交易員可以提供的合格抵押貸款資產包括聯邦機構債券和聯邦機構發行的抵押貸款支持證券和抵押貸款支持證券(MBS)。四是壹級交易商信貸工具(PDCF)上線，貼現窗口向壹級交易商開放。貝爾斯登事件後，為進壹步緩解金融市場短期下行壓力，2008年3月17日，美聯儲決定動用其緊急貸款權力激活PDCF，其實質是向符合條件的壹級交易商(主要是投資銀行)開放傳統上只對商業銀行開放的貼現窗口，並提供隔夜貸款。五是推出資產支持商業票據，即貨幣市場流動性工具(AMLF)，通過支持貨幣市場來支持商業票據市場。2008年9月19日，為應對雷曼兄弟倒閉引發的華爾街震蕩，大量投資者從貨幣市場撤出資金，美聯儲宣布推出AMLF，以折扣率向儲蓄機構和銀行控股公司提供無追索權貸款，供其從貨幣市場購買資產支持商業票據(MMMF)。同時，美聯儲還計劃直接從壹級交易商手中購買房利美、房地美和聯邦住房貸款銀行等聯邦機構發行的貼現票據，以進壹步支持商業票據市場的平穩運行。六是推出商業票據融資工具(CPFF)，直接支持商業票據市場。2008年10月7日，美聯儲宣布成立CPFF。運作機制是通過特殊目的載體(SPV)直接從符合條件的商業票據發行人手中購買三個月期資產支持商業票據(ABCP)和高評級、以美元定價的無擔保商業票據，為美國的銀行、大型企業和地方政府等商業票據發行人提供日常流動性支持。第七，向商業銀行的準備金支付利息。長期以來，美聯儲和其他主要國家的中央銀行都沒有對商業銀行的法定存款準備金和超額準備金支付利息。在次貸危機的沖擊下，為了增加商業銀行的可貸資金，2008年10月6日，美聯儲宣布向商業銀行法定存款準備金和超額準備金支付利息。其中，支付給法定準備金的利息比準備金存款期聯邦基金平均目標利率低10個基點，支付給超額準備金的利息初步設定為比準備金存款期聯邦基金最低目標利率低75個基點。(2)直接援助金融機構；拯救投資銀行貝爾斯登。2008年3月14日，美國第五大投資銀行貝爾斯登出現流動性危機。為了救助貝爾斯登，美聯儲緊急批準了摩根大通與貝爾斯登的壹項特殊交易，即紐約美聯儲通過摩根大通向貝爾斯登提供緊急資金，以緩解其流動性短缺。貝爾斯登抵押了其流動性最差的300億美元資產，紐約美聯儲通過摩根大通為其提供了28天的等額融資。這是自上世紀30年代大蕭條以來，美聯儲首次向非銀行金融機構打開貼現窗口。幫助房利美和房地美。2008年7月13日，美聯儲和美國財政部聯合宣布，將向陷入財務困境的房利美和房地美提供援助。其中，美聯儲將允許房利美和房地美直接從紐約美聯儲的貼現窗口借款，前提是美聯儲將在兩家公司的資本充足率監管和其他審慎監管中發揮咨詢作用。在美國政府9月7日接管“兩房”的計劃中，紐約美聯儲成為美國財政部向“兩房”提供信用貸款的金融代理人。拯救美國國際集團(AIG)。自美國次貸危機爆發以來，AIG作為全球信用違約互換市場的主要賣方，受到市場違約風險大幅上升的嚴重影響。2008年9月16日，美聯儲宣布向AIG提供850億美元的高息抵押貸款，條件是美國政府要收購AIG 79.9%的股權，並擁有向其他股東派發股息的否決權。2008年10月8日，美聯儲再次表示，之前給AIG的850億美元貸款額度已經用盡，允許AIG使用投資級固定收益證券作為抵押，美聯儲將再次給予AIG 378億美元的貸款額度。采取聯合國際救援行動。2007年12月12日、2008年3月11日和9月18日、10月8日和10月13日，為應對日益惡化的金融危機的影響，美聯儲先後與歐洲央行、英國央行和日本央行開展了大規模的國際聯合援助行動。主要內容包括:(1)主要國家央行通過公開市場操作等渠道向本國貨幣市場註入流動性。(二)美聯儲與主要國家央行建立臨時性貨幣互換安排，並根據形勢發展調整互換期限和規模。2008年10月13日起，為配合其他國家央行救市，美聯儲宣布暫時將與歐洲央行、英國央行、瑞士央行和日本央行的美元互換額度提高至無上限。(3)2008年10月8日，美聯儲、歐洲央行、英國央行、加拿大央行、瑞典央行和瑞士央行聯合宣布降息50個基點。美國財政部應對危機的非常規措施2007年上半年，美國次貸危機剛剛發生，美國財政部就采取了常規的政策措施來應對。後來，隨著金融危機的不斷升級和美國經濟金融形勢的不斷惡化，美國財政部被迫出臺了壹系列非常規措施來應對危機的挑戰。(壹)1500億美元的財政刺激方案2008年1月4日，美國國會宣布實施1500億美元的財政刺激方案。根據這壹計劃，美國家庭將獲得不同程度的退稅，商業投資第壹年可享受50%的折舊，中小企業還可享受額外的稅收優惠。此外，房利美和房地美的證券化限額被暫時上調，聯邦住房委員會的擔保金額也相應提高。(二)援助和接管房利美和房地美2008年7月13日，美國政府宣布，美國財政部和美聯儲將聯合向陷入困境的房利美和房地美提供援助:首先，提高兩家公司可以從財政部獲得的貸款額度。第二，為了確保房利美和房地美能夠獲得足夠的資本，財政部將有權在必要時購買其中任何壹家的股份。第三是允許這兩家公司直接從紐約美聯儲的貼現窗口借款。2008年7月22日，當全世界還在爭論美國政府是否應該救助房利美和房地美時，美國眾議院批準了壹項總額為3000億美元的住房援助法案，授予財政部向房利美和房地美提供援助的權力，還可以向陷入困境的抵押貸款家庭提供幫助。根據這壹法案，聯邦住房委員會可以向大約40萬戶面臨止贖風險的抵押貸款家庭提供高達3000億美元的再融資擔保，幫助他們將目前利率較高的抵押貸款轉換為利率較低的30年期固定利率貸款。2008年9月7日，由於房利美和房地美的情況進壹步惡化，美國政府公布了兩家公司的四步走計劃:壹是由聯邦住房金融局牽頭接管房利美和房地美；二是財政部和房利美、房地美分別簽署了優先優先股購買計劃；第三，為房利美和房地美以及聯邦住房貸款銀行建立壹個新的擔保貸款工具；第四是推出從政府資助企業購買抵押貸款支持證券的臨時計劃。(三)推出史上最大金融救援計劃2008年10月3日，美國總統布什批準了2008年緊急經濟穩定法案，推出了7000億美元的史上最大金融救援計劃。主要內容包括:壹是授權美國財政部建立TARP，在兩年有效期內用7000億美元分步購買金融機構受損資產；二是受損資產處置方案確立後，允許財政部為金融機構損失資產提供保險；三是成立金融穩定監督委員會和獨立委員會監督法案實施；四是限制接受政府救助企業的高管薪酬；第五，與國外金融監管部門和中央銀行合作；第六，把保護納稅人利益放在重要位置；第七，增加對喪失抵押品贖回權的抵押貸款申請人的援助。(四)金融監管體系改革從某種意義上說，美國的金融監管體系改革是美國政府在這次金融危機中采取的最重大、影響最深遠的非常規應對措施。在過去的金融危機中，美國政府主要采取了包括財政政策和貨幣政策在內的多種宏觀經濟政策組合來應對。2007年春，美國財政部長亨利·保爾森呼籲重新審查美國金融監管體系，以便更好地處理保護投資者和增強市場競爭力之間的關系。2007年秋，保爾森宣布，美國財政部將為金融監管體系設計壹項改革計劃。2008年3月31日，美國財政部公布了長達218頁的美國金融監管體系改革藍圖。美國的金融監管體系改革藍圖包括三個目標:壹是短期目標:強化總統金融市場工作小組的使命，將銀行監管人員納入該小組；美聯儲進壹步推動貸款渠道的擴大；啟動建立全國統壹的抵押貸款標準；為各州向抵押貸款市場參與者發放許可證設定統壹的最低標準。第二，中期目標:合並儲蓄機構監管辦公室(OTS)和貨幣監管辦公室(OCC)；美聯儲負責監督支付和結算系統；建立聯邦保險監管體系，由財政部下屬的國家保險管理局負責管理聯邦保險監管體系；合並證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)。第三，長期目標:建立美國三大金融監管機構，即美聯儲，發揮“市場穩定監管者”的作用，維護美國金融市場的穩定；設立“金融誠信監督員”，負責銀行業的監管；設立“商業行為監督員”，規範商業活動，保護消費者利益。