政策的頒布和實施取決於投資者的理解和美聯儲最高管理層的立場。美國6月35438+10月31晚間初請失業金人數增加，應該有利於黃金上漲，美聯儲決定維持購債規模；擴大債券購買規模意味著央行不得不印刷更多的貨幣來激活市場投資流動性，而減少債券購買規模意味著QE將會減少。在失業率不斷增加的情況下，仍然需要維持規模。看來年底結束QE勢在必行，所以投資者認為美聯儲會按照既定時間表減持QE。在年底退出的政策下，很多投資者會做空黃金。
2021以來，隨著全球經濟的復蘇和新冠肺炎疫苗接種的逐步普及，黃金作為傳統的避險資產壹直表現疲軟。由於美聯儲向市場發出考慮在年內縮減購債規模的消息，市場預期美聯儲開始收緊貨幣政策或將推高美元和美債收益率，進壹步對國際金價構成下行壓力。此外，最近美國的通脹水平仍在上升，市場投資者擔心這將沖擊美聯儲認為通脹上行只是暫時的觀點，給美聯儲加快縮減購債步伐帶來更大壓力。這對國際黃金市場來說可能不是好消息。
事實上，在2020年的大部分時間裏，以美元計價的國際金價表現良好。新冠肺炎疫情在全球爆發後，美聯儲等壹些發達經濟體的央行向市場釋放了大量流動性。美元指數去年3月快速上漲後逐漸回落，增加了全球經濟前景的不確定性。市場強烈的避險需求推動國際金價不斷上漲，最終於去年8月升至2000美元/盎司上方。
但2020年底，隨著疫苗在新冠肺炎的研發和應用，利好消息不斷傳來，明顯增加了市場的樂觀情緒，壹定程度上打壓了黃金的表現。2021，國際金價走勢還是比較弱勢的。在剛剛過去的8月，全球黃金交易所交易基金(ETF)也由凈流入轉為凈流出。
世界黃金協會數據顯示，8月全球黃金ETF凈流出22.4噸，約6543.8+03億美元。北美資金流出超過歐洲和亞洲資金流入。金價在8月初面臨阻力，因為美元持續走強，美債收益率上升，導致黃金市場出現短期拋售。截至8月，全球黃金ETF總規模為3611噸，約為211億美元，為今年5月以來的最低水平。
具體來看，美國大規模基金是8月份全球黃金ETF流出的主要來源。北美資金流出32.2噸，約18億美元；而歐洲基金則增持9.6噸，約合5.5億美元。根據世界黃金協會的數據，歐元區的通脹率已升至近十年來的最高水平。與此同時，由於新冠肺炎變異菌株引起的各種擔憂，經濟復蘇可能比預期緩慢，這使得歐洲黃金ETF受到投資者的青睞。