經紀業務市場份額穩步提升，位居行業前列，傭金率持續下降。2007年、2008年和2009年年中，公司經紀業務市場份額分別為3.39%、3.98%和3.99%。2007年公司市場排名第七，2008年和2009年公司經紀業務排名第六。盡管公司經紀業務的市場份額增長良好，但自2007年以來，公司經紀業務的“傭金率”壹直在下降。目前，公司在珠三角、長三角、環渤海地區的經紀業務收入占公司經紀業務收入的74.6%。這些區域是券商業務價格戰較為激烈和高風險的區域，尤其是在熊市的情況下。
基金管理規模行業第二，是公司業務收入的第二大主要來源。盈利模式明顯優於其他券商，反周期能力更強。2009年6-6月，公司實現基金管理業務收入73，697.9萬元，占營業收入的224.1%，為公司業務收入的第二大主要來源，基金收入的貢獻度明顯高於當前上市公司。公司的券商+基金+資產管理模式明顯優於其他券商主要依靠券商+自營的盈利模式。業務結構相對更加均衡穩定，應對行業強周期的能力更強。
承保業務具有鮮明的細分特征。在重點培育具有高成長潛力的中小企業的同時，積極拓展大型項目，尋求與客戶共同成長。
盈利預測及估值:在假設2009 -2011日均股票交易量分別為2000元、2100元和2200億元的情況下，我們預計公司2009-2011年全面攤薄後每股收益分別為0.82元、0.95元和650元。基於公司2009年盈利預測，我認為公司合理估值在動態PE的28-30倍之間，對應目標價22.96-24.6元。
目前，2009年券商股動態PE為32.9倍(截至2009年165438+10月，10)，公司發行價為31元。2009年動態PE為38倍，明顯高於行業平均水平。公司此次發行定價幾乎沒有給二級市場必要的溢價空間。對於整個市場，公司，