國務院發布《基本養老保險基金投資管理辦法》。
國務院8月23日正式發布《基本養老保險基金投資管理辦法》。《辦法》明確:養老金投資股票、股票型基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，不得高於養老基金資產凈值的30%；參與股指期貨和國債期貨交易只能是以套期保值為目的。
《辦法》所稱基本養老保險基金包括企業職工、事業單位工作人員和城鄉居民養老保險基金。辦法明確，養老基金投資應當堅持市場化、多元化、專業化原則，確保資產安全，實現保值增值。
養老基金僅限於國內投資。投資範圍包括:銀行存款、央行票據、同業存單；國債、政策性開發銀行債券、信用等級在投資級以上的金融債券、企業債券、地方政府債券、可轉換債券(含單獨交易的可轉換債券)、短期融資券、中期票據、資產支持證券、債券回購；養老金產品、上市證券投資基金、股票、股權、股指期貨、國債期貨。參與股指期貨和國債期貨交易的養老基金資產只能用於套期保值，按照中國金融期貨交易所套期保值管理的相關規定執行；在任何交易日結束時，持有的股指期貨和國債期貨合約的價值不得超過套期保值目標的賬面價值。
養老金入市對養老金保值增值和股市有什麽影響？人民網記者就此采訪了中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文。
資本市場的長期資金會大幅增加。
“在壹些社會保障體系和資本市場相對健全的國家，養老基金是重要的資金來源。通過市場化投資，既實現了保值增值，又促進了資本市場的健康發展。比如在美國，養老基金的機構投資者已經成為資本市場的主力軍。中國養老基金的市場化投資運營，必將對資本市場的健康發展發揮重要作用。”鄭秉文說。
鄭秉文認為，養老金入市後，資本市場的長期資金會大幅增加。壹般來說，保險資金和養老基金都是投資於資本市場的長期資金，而養老基金比保險資金更穩定；養老基金幾十年不用考慮流動性，是尋找市場價值，實施價值投資的原點。因此，如果壹個資本市場上沒有養老基金或養老基金很少，就很難挖掘市場價值，實現價值投資。從這個角度看，養老基金是各國資本市場價值投資的基石，其功能就像債券市場上的20年期長期國債。目前我國允許進入資本市場的養老基金有“全國社保基金”和“企業年金基金”。兩只基金可以壹起入市的最大理論價值應該是8200億元(6000億元的全國社保+2200億元的企業年金)，只占總市值的1.3%左右，實際上更低，因為即使在牛市也沒有滿倉。相比之下，美國資本市場的養老基金實際比例高達60%。
"養老金將逐漸成為重要的機構投資者."鄭秉文表示，在資本市場初期，散戶會占主導地位，而在成熟的資本市場，機構投資者會占主導地位。前者的投資以投機為主，給市場帶來很大的波動。養老基金進入資本市場將極大地擴大機構投資者的隊伍。
據統計，中國資本市場的投資者中，散戶占主導地位。雖然基金行業規模可觀，但目前我國基金行業市值高達7.2萬億元，約占股票市場市值的11.4%。但由於* * *基金幾乎完全由散戶主導，養老基金占比不到10%，長期投資基金較少，遇到牛市必然會承受巨大的贖回壓力，即在美國，養老基金占同壹基金資產的89%。即使在家庭散戶中，絕大多數人購買基金主要是為了退休。
養老金會逐漸成為資本市場的壓艙石。
“養老金入市會大大降低資本市場的周轉率。”鄭秉文指出，散戶和機構投資者的投資行為明顯不同。毋庸置疑，個人散戶的動機往往是明顯的短期獲利和投機心理。他們總是在尋找“牛股”和“黑馬”，所以換手率特別高。
鄭秉文指出，過去十年中國資本市場的換手率遠高於發達國家。壹份研究報告的結果顯示，中國資本市場的換手率為1.90%(實際交易量占可交易市值)，位居世界第壹，而養老基金市場非常發達的美國僅為第八(95%)，養老基金全投資的智利、哥倫比亞、秘魯等拉美國家還不到28%。這些國家資本市場換手率低還有壹個重要原因，除了養老基金作為長期資金追求價值投資和長期投資。在十幾年前生命周期基金(目標日期基金)誕生後，許多國家都引入了這壹制度，在壹定程度上改變了資本市場的投資行為，因為生命周期基金的資產配置和股票持有比例受到公式和模型的約束，這是自動的，進壹步降低了資本市場的周轉率。
鄭秉文認為，資本市場的投資理念也會隨之改變。養老基金作為重要的機構投資者，具有強烈的低風險偏好，追求長期穩定收益，並且會有源源不斷的資金註入，很少頻繁換手，這將開啟價值投資的開關，引領追求長期收益的投資理念，對短期投機心理將是巨大的抗衡，有利於降低股指波動，抑制頻繁大起大落。“因此，養老基金投資將逐漸成為資本市場的壓艙石，帶動優質資金進入資本市場，不斷提升資本市場質量。”鄭秉文說。