任何金融行業的職業經理人都有壹種沖動，就是利用手握的資源去給自己掙錢。只有敢不敢和願不願意的區別。無論是基金、券商、保險投資還是信托，手裏的錢都不是自己的，是自己客戶的，從原理上來說職業經理人的職責就是為客戶創造價值，然後通過給客戶創造價值，自己獲得工資和獎金。問題來了，看著自己管理的賬戶，每個人都會自然而然地想：這錢要是我自己的多好。
特別是掙到錢的時候，就更忍不住想：這要是掙到的錢都是我的，多好。讓這種想法，不變成違法的行為，都要采用“胡蘿蔔+大棒”的形式。有些金融機構給的激勵機制很足，比如給公司掙了1000萬，分給員工200萬。如果出現用客戶資金為自己牟利的行為，直接送進去。
但是在公募基金這個領域，很多人覺得胡蘿蔔是給的不足的，獎金分配公司說了算，而不是完全按照自己的業績給。有些人忍不了，自己做私募去了，有些人忍不了，就要動歪腦筋。這就是很多人聽說過的老鼠倉。以前的老鼠倉是比較粗暴的，比如妳是基金經理，知道自己要買哪只股票，提前讓自己的朋友或者親戚買進去，這樣自己的基金就相當於給自己提前埋伏股票“擡轎子”了。
但是這裏面有2個問題。
首先是目前偵測老鼠倉的手段已經非常先進了，有很多技術大拿和行業老手都被收編到了監管機構，很多最新型的大數據技術被應用到監管系統，能夠很靈敏地捕捉到老鼠倉的痕跡。
其次是用買股票的方式做老鼠倉，掙錢效率並不高，甚至會虧錢。後面就有場外期權的這個玩法了。
場外期權這個工具有這麽幾個特點：
1、可以上杠桿
有興趣的朋友可以看壹下期權杠桿率的計算，總之結論就是正股價格漲1倍，期權根據時間、行權價、無風險利率等等因素，可以漲很多倍。這顯然比用正股做老鼠倉要高效。
2、相對不好追蹤
和普通人都可以在軟件上交易的期權不同，場外期權是券商根據買方和賣方的特殊要求制作的金融衍生品。雖然這種商品也在監管之下，但因為條款千差萬別，所以相對比較難找到破綻。
具體怎麽賺錢呢？
比如某天有個客戶走到券商，說我們需要壹個特殊的期權，這個期權對應的是5只股票的組合。現在這5只股票的平均股價是40塊，我需要妳給我做壹個在2年內，50塊行權的期權，給我報個價吧。對這個客戶來說，如果2年內5只股票的平均價格壹直在50塊錢以內，那買這個期權毫無價值，畢竟想買的話直接在市場裏買就可以了。如果2年內5只股票平均價格到了60塊，那行使這個Call期權的價值就有了。很多人其實不知道的是，券商日常會有各種各樣的個性化服務，比如說制作這種市面上不存在的產品。
只要需求，給錢，不犯法，這事兒就能做。券商要做的事情就是接下這個單子，然後找願意賣這個期權的人。壹種方式是找壹些願意和這種客戶對賭的人，比如說有的人就是覺得5只股票的平均價格不會超過50塊，券商做個中介就可以了。或者券商也可以自己組裝壹個期權，用正股做動態對沖，賣給客戶。然後，在遙遠的其他地方，有基金經理開始拉升這5只股票。
明面上妳去查有沒有人提前突擊入股是查不到的，但是拉升以後巨額的投資回報，就流向了某處。至於處罰，無論這個老鼠倉設計的多精妙，始終還是利用客戶的資金在為自己非法謀利，我想會有2個影響吧。短期看，如果查實證據，那基金經理就別當了，這個肯定是從嚴從重處罰，參考之前的歷次。而且這壹次如果真的想傳聞所說涉及很廣，就更不可能息事寧人，肯定是要連鍋端的。
當然連帶的情況就是call期權相關的正股，如果是那種上漲過多、估值無法解釋的，也得哢嚓了。投資者會發現漲這麽高原來不是基本面，而是因為老鼠倉。長期看，這又是貓和老鼠遊戲的升級版，漏洞肯定會被堵上。只不過在巨大利益的驅使下，還會有人琢磨全新的玩法。基金經理買入看漲期權--建倉股票拉升股價--看漲期權暴漲--券商為了對沖被動買入股票，助力拉升股價-看漲期權繼續暴漲。
然後就是股票大量集中在基金和券商手中，股市上漲當然相安無事，如果下跌，巨量的股權集中在機構和券商中，必然帶來踩踏。到時候基金凈值下跌，基金經理照樣收管理費，損失由基民還有接盤的股民承擔。說實話，目前對金融犯罪的懲處太兒戲了。不單是罰金太低（應該至少提高當下頂額的1萬倍），刑事責任幾乎全無。對嚴重金融犯罪者，刑期應該是無期徒刑。金融犯罪對社會的危害，不論是廣度還是深度，遠遠超過孤立的謀殺案件。
我壹直有個偏見，所謂“資產管理者"是道德風險最大的壹群人。壹方面，這群人受了最好的教育，又掌握了最多的信息，可謂與普通人相比，擁有極大的信息優勢的人；另壹方面，這些人離錢最近，並且是離巨額的錢如此之近，可謂是經歷誘惑最大的人群；最後，這群人身處精英世界，雖然本身有高額的收入，也是離名利場最近的人，各種“向上”的欲望容易被激發，而離普通人的疾苦卻太過遙遠。對普通人很重要的幾萬、幾十萬，遠不及他們交易中、談笑風生中數字零頭的零這些因素都容易造成道德風險事件的發生。
以上還沒有說那些打著本身就想要要欺騙大眾，成就自己的所謂“資產管理者”。這些人是純粹的騙子，出發點就是騙走妳的錢。由此，對待“資產管理者"這壹角色的選擇，壹定要慎之又慎。畢竟，他們要“管理”妳的身家財產。稍不留神，他們會給妳的財產甚至人生以重重壹擊。