存款準備金率政策的真正效果在於它能夠擴大商業銀行的信貸，調節貨幣乘數。商業銀行的信貸擴張能力與央行投放的基礎貨幣量之間存在乘數關系，乘數與存款準備金率成反比。因此，如果央行采取緊縮政策，可以提高法定存款準備金率，從而存款準備金限制了商業銀行的信貸擴張能力，降低了貨幣乘數，最終收縮了貨幣信貸量，反之亦然。
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