根據有效市場假說，市場反映了所有信息，因此不存在超額收益。比如大盤上漲10%，無論妳怎麽操作，妳的收益永遠不會超過10%。所以只能被動投資，比如買指數基金。
所以巴菲特說，“如果市場總是有效的，我只能沿街乞討。”但事實上，巴菲特和很多優秀的基金經理都取得了大大超過市場的回報率。這壹方面說明市場並不總是有效的，但並不能推翻有效市場假說的理論。
第壹，雖然有人在市場上獲得了超額收益，但從統計上來說，大部分基金經理只能獲得與大盤同期的收益。換句話說，巴菲特現象可能是壹種幸存者偏差。這種幸存者偏差是有原因的，因為市場參與者並不總是理性的，存在羊群效應等等。
總之，有效市場假說從長期來看是有效的，也就是我們通常所說的“市場的總趨勢”。投資不能逆大勢，即使是巴菲特也會遵循股市的基本規律。但從小波動來看，還是有很多要做的。如果妳有足夠的天賦和運氣，還是可以獲得超額收益的。