PE培訓：什麽是優先收益、追補條款和回撥條款

通常當投資收益超過某壹門檻收益率（有限合夥人應當獲取的最低投資回報）後，基金管理人才能按照約定的附帶權益條款從超額投資利潤中獲得壹定比例的收益。Catch-up 追補條款追補條款是私人股權投資合夥協議中的常見項。在普通合夥人向有限合夥人支付了優先收益後，通常就進入了對GP投資回報的追補階段。例如，雙方事先約定壹個利潤分成比例m以及門檻收益率n，當實際收益率r超過n之後，超額部分全部追補給GP，直到GP獲取的收益率占實際收益率r的比例達到m為止，此時實際收益率r*=n/1-m。此後基金若還有超額的收益，則超過r*的收益部分將按照固定的比例（例如LP80%，GP20%）進行分配。回撥條款用於確保普通合夥人獲取的附帶權益不會超過約定的比例。