白馬股2021的暴跌，讓2020年的牛股愛美客苦不堪言。即使35元給8方發了10的高價，其股價也無法恢復。很多人不禁要問，愛美顧客是不是完全沒救了？後市是否有機會，需要我們深入研究這個企業的價值，她的商業模式是否具有可持續盈利能力？她的護城河是否強大到足以支撐它走得更遠？
對於艾米來說，它的商業模式類似於白酒，是比較簡單的生意！其實施“產學研醫”定位，基本鎖定為上遊提供商，牢牢把握利潤制高點。相比其他醫美公司，她是壹家純粹為女性而生的公司，主要核心產品都是以讓女性變美的產品。在這壹點上，非常符合我的選股邏輯(主業壹定要突出)。國內商業企業有兩種必不可少的經營模式:做大做強和做強。我個人比較喜歡做大做強。其實國內知名品牌基本都是這樣。主業突出，足以持續捍衛企業的護城河。這就是艾米正在做的。我很期待看到這樣壹家醫美公司引領國內醫美行業起步、成長、成熟！
2021，艾米的退路比較大。很重要的壹個原因就是她的毛利那麽高，可持續嗎？要知道，貴州茅臺的毛利還不如愛美客呢。不同的是，市場看好貴州茅臺的預期，卻不那麽看好次新股的愛美客！所以，我們需要先研究壹下，艾米的表現能保持下去嗎？高毛利能否為其帶來源源不斷的現金流？
首先，從壹般的商業模式來看，這種概率很小，除非妳自殺。只要公司正常運營，不斷鞏固渠道，隨著大眾的接受，愛美客的利潤將是無窮無盡的！這種說法不是漫無目的的。根據Mob研究院對95後消費群體的研究，不難發現95後消費群體在美貌方面明顯高於其他年齡段。關鍵是，壹旦決定整容，他們的決策時間不會超過2個月。這個速度確實符合95後“敢愛敢恨”的幹脆風格。據研究顯示，超過30%的90後有整容計劃，80%的人喜歡分享自己的整容日記。因此，整形手術“變美”已經越來越被大眾所認可。另外，我還特意咨詢了壹位專門做醫療美容的整形醫生。玻尿酸的持續時間大概是6-12個月，也就是說女性壹旦開始通過醫美整形變美，只要是正常的，就永遠不會厭倦。在這種情況下，為了保證她的年輕和美麗，他們將開始自己漫長的醫美之路。流行的話是:醫美，只有零和無數次。這其實是符合人性的！所以，只要艾米不死，保證產品安全，那麽它的利潤就源源不斷！
其次，目前國內只有愛美客獲得了玻尿酸產品的國家批文。至少在三年內，愛美客上市後這款產品的影響力和知名度會進壹步打開，所以利潤有可能呈幾何級增長。三年後呢？不用擔心，因為愛美客的護城河不僅僅是壹個身體，還有幾款稀有產品正在研發上市。所以，目前來看，愛美客利潤增長是大概率事件！接下來，我們就來看看艾米有哪些捍衛利潤的強大護城河。
年報看護城河是否堅固？
1產品的優勢
其年報數據顯示，Hi-Ti是國內市場上用於頸部紋身治療的稀缺產品，是目前國內市場上唯壹獲得國家醫療產品管理局(NMPA)批準的III類醫療器械。壹些研究機構的研究表明，未來2-3年內不會有其他廠商進入這壹領域。從這個角度來說，Hi-body將在未來2-3年內持續為愛美客戶提供源源不斷的現金流！
2知識產權捍衛利潤制高點
先不說我們投入了多少R&D費用。愛美客從壹開始就建立了“產-學-研-藥”的產業鏈，特別註重研發，這壹點和國內領先的創新藥恒瑞頗為相似。雖然R&D成本高，但是研發成功後專利帶來的壁壘更高，再加上國家對醫美行業的審批把門檻提高到了極致，所以才會做出來。好在愛美客做到了，在R&D的投入遠高於其他同行，成果也是看得見的。高科技已初具規模，其他產品也相繼推出。目前，愛美客正在形成“產-學-研-醫”的邏輯正循環。從其年報公布的研究成果來看，還是不錯的:專利申請4件，授權4件。累計專利41項，其中發明23項。擁有組織仿生液、仿生脫細胞組織制劑、多功能止血材料制劑等八大核心技術。這些專利帶來強大的市場進入壁壘，無疑將大大增強愛美人士的護城河！
3渠道優勢，控制定價權
影響企業利潤的，歸根結底是產品的價格和數量。愛美客“產-學-研-藥”的商業模式決定了其價格控制力，尤其是在國內醫美市場不發達，行業還處於成長期，定價能力更強的情況下。所以，只要產品質量沒有問題，那麽強大的營銷渠道就是增加利潤的唯壹途徑。其實在這方面，愛美客也做得不錯。年報顯示，經過多年深耕，愛美客已建立覆蓋全國365，438+0個省、市、自治區的銷售服務網絡。完善的銷售渠道無疑為愛美的銷售打下了良好的基礎！
4多品並行，醫美賽道遍地開花。
如果說前三大優勢體現了愛美客過去的成就，那麽愛美客正在研究的幾款產品將為愛美客打開空間！根據其年報公布的信息，愛美客已經布局了差異化的透明質酸鈉註射液、含微球註射液、A型肉毒毒素、埋線、體重管理產品。在這些產品中，有三種需要我們特別關註:
(2)a型肉毒毒素。與珍相比，本產品更具競爭力。目前國內已經獲批的有4款。分別是中國恒立、美國寶拓仕、英國吉時、韓國樂體寶，而且占據了比較高的市場份額！目前國內有很多企業在研究肉毒素，華西生物已經到了上市申請階段，愛美客目前處於臨床試驗階段。從市場調研來看，這款產品上市的概率還是比較大的，但利潤可能會受到擠壓，但毫無疑問，愛美客也有望分壹杯羹。
(3)利拉魯肽
說實話，個人認為這款產品是艾米的另壹大殺手鐧。原因很簡單。中國肥胖人口比例非常大。根據艾媒咨詢的數據，中國肥胖人口已經超過2.5億，潛在的想減肥變美的人可能是這個數字的好幾倍。所以中國的減肥市場是非常巨大的，因為想減肥想塑形的人太多了。想擁有苗條的身材可以問問身邊的男女老少。我相信答案是肯定的！所以在14億人口的中國，減肥是壹個不可估量的市場規模！
然而，目前只有壹種由國家醫療產品管理局(NMPA)批準的產品副作用較小。這種藥物1998最早在新西蘭上市，當年銷售額為146萬美元，2007年為5.38億美元。可見，無論在哪個國家，減肥都是每個人的需求！也就是說，目前國內市場的減肥藥供不應求，這與珍的情況類似。不過，愛美客的利拉魯肽項目已經進入臨床階段，以治療ⅱ型糖尿病的適應癥為過渡，後期還會繼續肥胖適應癥的臨床項目，也有望及時進入市場分壹杯羹。
專利需要專利，需要審批。首先，在行政許可方面已經領先於國內其他非純醫美企業。其次，其強大的R&D能力使其產品線水平和護航企業的成長和可持續發展。所以，目前，愛美客的護城河已經基本形成。只要其產品不存在安全問題，只是時間問題。
業績，給股價加最後壹把火！
對於三好公司來說，業績的支撐永遠是股價上漲的後盾！目前愛美客的PE(=每股價格和每股收益)比較高。在股份數量壹定的情況下，每股收益越低，PE越高。最近愛美客完成了10到8的高周轉。同壹財報期內，公司凈利潤不變，但總股數從65，438+0倍變成了65，438+0.8倍，所以每股收益被攤薄，相應的估值(PE)自然提高！但隨著新壹輪業績的提升，尤其是毛利如此之高的醫美產品，每股收益大幅增長是大概率事件！所以，只要愛美客不自殺(產品安全問題)，業績持續穩定增長是大概率事件，估值消化只是時間問題。而且2021之後的壹大波回調已經充分打開了股價上漲的空間！
有鑒於此，我認為只要壹季度業績沒有問題，市場對愛美客業績的擔憂就會隨著業績的確認而煙消雲散。在高毛利下，隨著愛美客渠道的下沈，業績將呈現爆發式增長或可預測性！所以艾米走出了壹波填權行情，我看好這個！
(文中觀點為本人基於合理數據做出合理推斷，僅代表個人觀點，本人據此操作，風險自擔。)