某企業計劃建設壹個生產性項目，生產壹些國內急需的產品。項目建設期為2年，運營期為7年。預計建設期投資800萬元(含建設期貸款利息20萬元)，形成全部固定資產。固定資產使用壽命10年，經營期末殘值50萬元，按直線法計提折舊。
企業在建設期第壹年投入項目資本金380萬元，建設期第二年向當地建設銀行貸款400萬元(不含貸款利息)，貸款利率為65，438+00%。第三年項目投產。投產當年又投入200萬元作為流動資金。
運營期正常年份年銷售收入700萬元，運營成本300萬元，產品銷售稅及附加稅率6%，所得稅稅率33%，年總成本400萬元，行業基準收益率10%。
投產第壹年，產能僅為設計產能的70%。為簡化計算，本年度銷售收入、營業成本、總成本均按正常年份的70%估算。在生產的第二年及隨後的幾年裏，產量都達到了設計生產能力。
問題
1.用於計算增值稅、附加費和所得稅的數據。
2.根據表5-7的格式，編制所有投資現金流量表。
3.計算項目的動態回收期和財務凈現值。
4.計算項目的財務內部收益率。
5.從財務評價的角度，分析和說明擬建項目的可行性。
項目施工期間的試運行日期
1 2 3 4 5 6 7 8 9
生產
負載70% 100% 100% 100% 100% 100%
1現金
被流放的人
1.1銷售額
收入
1.2回收率
固定資產殘值
1.3流動資金回收
2現金
免除
2.1固定資產投資
2.2營運資本投資
2.3操作
費用
2.4銷售稅和
額外的
2.5所得稅
3凈現金流量
4貼現系數IC = 10% 0.9091.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 0.46638+0。
5貼現凈現金流量
數量
6累計貼現凈現金流量
背景材料分析
本案例全面考查現金流量表的編制，重點是建設項目財務評價中內部收益率、回收期、財務凈現值等動態盈利能力評價指標的計算和評價。
本案主要解決以下四個概念性問題:
1.在財務盈利能力分析的總現金流量表中，固定資產投資不包括建設期貸款利息；
2.在流量表中，計算回收固定資產殘值可能有兩種情況:使用年限等於固定資產使用年限，那麽回收固定資產殘值-回收固定資產殘值小於固定資產使用年限，那麽回收固定資產殘值-(使用年限-使用年限)×年折舊費用+殘值。
3.財務評價中動態盈利能力評價指標的計算方法:
4.項目的財務內部收益率反映了項目占用資金的盈利能力，是考核項目盈利能力的主要動態指標。在財務評價中，將所有投資或自有資金的財務內部收益率(FIRR)與行業基準收益率ic進行比較。當FIRR≥ic時，可以認為其盈利能力滿足要求，財務上可行。
回答1。解決方案:計算銷售稅並添加和計算所得稅:
(1)經營期銷售稅金及附加:第三年銷售稅金及附加=銷售收入×銷售稅金及附加= 700× 70 %× 6% = 29.40(萬元)。
第4-9年銷售稅金及附加= 700× 100 %× 6% = 42.00(萬元)
(2)經營期所得稅:所得稅=(銷售收入-銷售稅金及附加-總成本)×所得稅稅率=(490-29.40-280)×33%=59.60(萬元)。
第4-9年所得稅=(700-42-400)×33%=85.14(萬元)。
2.解:根據表5-7的格式和下列計算數據，編制總投資現金流量表5-8。
(1)項目服務年限為10年，運營期為7年。因此，固定資產殘值按以下公式計算:年折舊=(原值-固定資產殘值)÷折舊年限=(800-500)÷10=75(萬元)。
固定資產殘值=年折舊費×(固定資產使用壽命-經營期)+殘值= 75×(10-7)+50 = 275萬元。
(2)建設期貸款利息計算:建設期1年無貸款，建設期第二年貸款400萬元(萬元)。
貸款利息=(0+400÷2)×10%=20(萬元)
項目施工期間的試運行日期
1 2 3 4 5 6 7 8 9
生產負載70% 100% 100% 100% 100%
1現金流入490.00 700.00 700.00 700.00 1175.00
1.1銷售收入490.00 700.00 700.00 700.00
1.2固定資產殘值275.00
1.3回收流動資金200.00
2現金流出380 400 499.00 42714 427.14 427.14 427.14 427.14 427.65 438+04 427.65 438+04 . 535366
2.1固定資產投資380 400
2.2流動資金投資200.00
2.3營業成本210.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00
2.4銷售稅及附加29.40 42.00 42.00 42.00 42.00 42.00 42.00 42.00 42.00
2.5所得稅59.60 85.14 85.14 85.14 85.14 85.14
3現金流量凈額-380-400-9.00 272.86 272.86 272.86 272.86 747.86
4貼現系數朋友= 10% 0.9091.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 0.46438+0。
5折現現金流量凈額-345.46-330.56-6.76 186.36 169.42 154.03 140.03 127.29 317
6累積折扣
現金流量凈額-345.46-676.02-682.8-496.4-327.0-173.0-32.94 94.35+01.52。
3.解決方案:根據表5-8中的數據，按下式計算項目的動態回收期和財務凈現值。
投資動態回收期=(累計折現凈現金流量為正的年份-1)+(正年前壹年累計折現凈現金流量的絕對值÷正年當年折現凈現金流量)。
=(8-1)+(| 1-32.94 |÷127.29)= 7.26(年)
從表5-8可以看出，該項目的凈現值FNPV=411.52(萬元)。
4.解決方法:編制現金流量表，如表5-9所示。擬建項目的內部收益率采用試算算法計算。具體方法和計算過程如下:
項目施工期間的試運行日期
1 2 3 4 5 6 7 8 9
生產
負載70% 100% 100% 100% 100% 100%
1現金
流入490.00 700.00 700.00 700.00 700.00 1175
2現金
流出380 400 499.00 427.14 427.14 427.654438+04 427.654436
3目前凈值
黃金流向-380-400-9.00 272.86 272.86 272.86 272.86 272.86 272.86 272.86 272.86 2736386
4折扣
系數IC = 10% 0.9091.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 0.46638+0
5折
現金凈價
流量-345.46-330.56-6.76 186.36 169.42 154.03 140.03 127.29 317.17。
6累積
打折
現金流量凈額-345.46-676.02-682.8-496.4-327.0-173.0-32.94 94.35+01.52。
7折扣
系數I 1 = 20% 0.8333 0.6944 0.5787 0.4823 0.405438+09 0.33439 0.4338+0.2326 0.5788+0938 . 59888886
貼現後的現金流量凈額-316.65-277.76-5.21.601.60109.6695438+0.3876.1663.43888686
9累積
打折
現金流量凈額-316.65-594.41 599.6-468.0-358.4-267.0-l 90.8-l 27.4 17.59
10折扣
系數I2 = 21% 0.8264 0.6830 0.5645 0.4665 0.3855 0.35438+086 0.2633 0.438+076 0.6799。
11貼現後的現金流量凈額-314.03-273.20-5.08 127.29 105.18 86.93 71.845456 . 38666
12累計貼現現金流量凈額-314.03-587.23-592.3-465.0-359.8-272.9-201-l 41.7-6.65438+
(1)首先設定i1 = 20%，取i1作為設定的折現率，計算各年的折現系數。利用現金流量擴展表計算各年的折現凈現金流量和累計折現凈現金流量，從而得到財務凈現值FNPV1，如表5-9所示。
(2)然後設i2 = 21%，取i2為設定的折現率，計算各年的折現系數。同樣用現金流量表擴展表計算各年的折現凈現金流量和累計折現凈現金流量，從而得到財務凈現值FNPV1，如表5-9所示。
(3)如果試驗結果滿足:FNPV 1 >；0，FNPV2 & lt0，並滿足精度要求，擬建項目的財務內部收益率FIRR可采用插值法計算。
從表5-9可以看出，當I 1 = 20%時，FNPV1=17.59。
當I2 = 21%時，FNPV2=6.16。
擬建項目的內部收益率(FIRR)可用插值法計算。
即FIRR = i1+(I2-i1)×[fnpv 1÷f(| fnpv 1 | | fnp v2 |)]= 20%+(21%-20%)。
5.解決方案:從財務評價的角度評價項目的可行性:根據計算結果，項目凈現值= 465，438+065，438+0.52萬元> 0；內部收益率= 20.74% >行業基準收益10%；超過行業基準收益水平，項目可行。