需要明確的是，招股書並未披露發行價格區間、發行量等信息。目前披露了什麽？1?10億美元是占位符，不是最終的融資目標。
出於理想上市的目的，這裏不做過多解讀。本次招股書中暴露的很多數據都值得仔細研究。
極高的資本效率
2019?年份？12?李12年6月正式開始發貨？1月1日送達？973?壹輛車，總收入？2.84367?10億元，總銷售成本？2.84462?1億元，只賠毛？9.5?壹萬元。
今年？Q1？理想壹* * *送達？2896?壹輛車，總收入？8.51?10億元，總銷售成本？7.83?1億元，毛利？6828.8?萬元，毛利率？8%。
車輛？BOM？成本與車輛的產量密切相關。高產量不僅能讓車企在供應鏈上有更強的議價能力，還能有效降低生產成本。
再回頭看看？2020?Q2？6604?如果目前的銷售成本保持在理想水平，可以期待什麽？Q2？毛利率肯定會再提高。？對於壹個剛剛開始交付的新汽車制造企業來說，這是壹個非常值得驕傲的成就。
除了耀眼的毛利率數據，李還有充裕的現金流。
從哪裏？2015?年份？10?自2月份天使輪融資以來，李進行了壹次* * *？8?輪融資。截至？2020?年份？3?月份？31?天，李的現金和現金等價物？10.54?1億元(約？1.48?定期存款和短期投資呢？23.51?1億元(約？3.32?數十億美元)，總計？34?1億元(約？4.8?數十億美元)。
這只是今年的數據嗎？3?月份？31?日本的數據，包括今年？6?當月領漲的是美團，其次是CICC資本和李想？d？輪融資，李已超過？10?十億美元現金。
這並不是說理想的融資能力有多強，而是襯托出李對資金的精打細算。據我粗略統計，在李累計融資僅？20?大約壹億美元。
黃明明是資本的創始合夥人，從天使輪開始就壹直在投資李。36kr？采訪顯示:
我們每壹輪融資都不容易，哪怕是王興領投的？c？輪融資，還要先找壹大批機構。
也就是說，李成立了？5?年，累計交貨？10473?壹輛車，用很少的錢，實現了毛利轉正(根據李想自己在朋友圈公布的數據，用了* * *才實現毛利轉正？10?數十億美元)，並持有大量現金。
以上數據都體現了理想的、極高的資本效率，而這些成績與李想本人的經營理念和思維息息相關。
精準的消費者定位和產品定位
這就是理想寫在招股書上的優勢。
在對數百位理想車主進行詳細調查後，我們發現理想？壹個？實際用戶和理想？壹個？的目標用戶表現出了高度的壹致性。
理想？壹個？大多數用戶都是有兩個孩子的家庭，他們都有旅行偏好。這些用戶的核心需求是三排六座的大空間？+?沒有裏程焦慮？+?純電動和智能駕駛體驗，同時理想？壹個？它只是以其高性價比的綜合體驗優勢來吸引目標用戶。
在這壹點上，最令人費解的是如何看待理想的增程式電動技術。
在能源效率方面，純電動汽車是比燃油汽車和混合動力汽車更好地回答第壹原則並滿足更方便的駕駛體驗的首選。但除了電化學技術路線的發展節點，新能源汽車必須回答的問題其實是環境適應性，既包括能源使用場景的環境適應性，也包括大眾心理的接受過程。
舉個很簡單的例子，對於壹個既喜歡純電動駕駛體驗，又喜歡公路旅行的用戶來說，選擇理想車型而不是其他純電動汽車的原因可能是“沒那麽麻煩”。
在從燃油車向電動汽車過渡的這壹點上，李探索的最合適的動力結構是“增程”。產品的理想定位是基於技術發展和環境適應性的漸進式創新選擇。
必須強調的是，這裏的擴展程序技術路線的市場接受度必須建立在？40?電池能做什麽？NEDC？180?km？續航能力和更低的電池成本是兩個條件，就像我們說純電車的時候，不能只看嗎？200-300?km？和純電動車不成功，純電動車不可行的結論是壹樣的。挖？99?米之井，僅此而已？1?飯是成功的。
在特斯拉的光環下，所有投資人都愛看“中國特斯拉”的故事，但李卻想喊出:“這車不是給我的嗎？VC？我想做的是中國人願意用、買得起的車，而不是給投資人的。」
對於壹個需要大量資金支持的新造車企業來說，無視資本市場的態度，堅持從用戶需求出發，打造滿足用戶需求的汽車，這是難能可貴的。
考慮到中國市場人多地少的地域特點，並不是每個人都能像加州人民壹樣擁有自己的家用充電樁，使用公共充電樁的體驗還是難以滿足用戶的期望。
其次，即使我們嘗試電池堆疊，電動汽車實際滿電壽命的上限也只能達到？500?km？大概，而且燃油車可以輕松做到？700-800?Km，而且能量補充的效率是現階段電動車無法比擬的。
最後，根據？中投？報告顯示，雖然？2019?和鋰電池每年的花費相比呢？2010?年份？855?美元/千瓦時？急劇下降，但仍高達？166?美元/千瓦時，隨著對車輛續航能力的要求越來越高，電池成本仍占整車？BOM？成本？40%，這對整車毛利非常不利，特斯拉除外。
所以，從用戶體驗到用戶需求，到？BOM？成本，對於有長途需求的用戶來說，增程式電動車有壹個可預期的增長窗口。
在同樣的基礎上？中投？來自哪裏的報道？2016?壹年結束了？2019?年份，中號和大號？SUV？整體銷售額的年復合增長率是多少？11.2%，估計？2020-2024?復合年增長率是多少？13.5%，明顯高於其他類型？越野車.
在壹個銷量保持持續增長的中大型公司？SUV？市場，理想？壹個？此產品已完成從？0?到達？1?消費者需求匹配度的驗證，贏得了造車新勢力交付的首批1萬臺。
下壹個要回答的問題是擴張。
擴張，擴張，擴張？
理想的手是在說謊？10?十億美元的現金流，8%？單車的毛利，1萬臺的交付成績，為什麽要上市？
除了老股東的退出，員工期權激勵的實現，理想還面臨壹個所有企業都不得不面對的永恒問題——擴張。
在招股書中，李透露，該計劃是在？2022?2008年推出全尺寸型號？SUV將搭載新壹代增程系統。為了滿足更多消費者的需求，未來還會推出中型和緊湊型車型？越野車.
換句話說，未來？2?壹年之中，理想只取決於？壹個？這個產品，現在討論壹下？2022?2008年的下壹個全尺寸模型？SUV？現在說銷量如何還為時過早。
很多人會說，理想可能存在的風險是模式過於單壹。
從傳統車企的角度來看，這確實是個問題。
我們換個角度來看。以特斯拉為例。目前只支持特斯拉銷售。模特？3?模特，模特？S/X？和銷量相比呢？模特？3?只要九牛壹美分。
顯然，相比傳統車企，特斯拉的車型相當“單壹”，所以單壹不是核心問題，只要能成為爆款，這就夠了。
而從理想呢？壹個？按照最近幾個月的銷量，隨著積壓訂單的不斷消化，是比較理想的。壹個？來自哪裏的銷售？5?月初，壹個接壹個？2?上個月有所下降。這是否意味著準確的消費者定位和產品定位的理想？壹“有增長瓶頸？
從目前保額來看，在深圳、上海、蘇州、杭州、成都等地，部分月份的數據已經超過？7?座位？SUV？市場霸主漢蘭達。李想本人在接受湖畔大學采訪時說:
壹個城市有沒有李店市場份額有區別嗎？8?倍，這意味著實體店可以大大提高汽車銷量，所以需要渠道拓展。全年開店數量？20?家，改為全年開放？60?家庭商店。
可見壹個新的汽車品牌想要開疆拓土。除了強大的產品力，線下渠道的拓展也必不可少。
在這壹點上，理想的策略略顯保守，截至？6?6月份，中國理想的門店數量只有？21?家，雖然通過線上渠道接觸到盡可能多的用戶是比較理想的，但是汽車畢竟是強調體驗的產品。產品信息到達用戶、下單、發貨之間有很多環節，目前必須在門店或配送中心進行。
很明顯，由於線下渠道的缺失，理想？壹個？我們的銷售也受到了壹定的影響。
所以，隨著門店數量的增加，銷量能否快速破萬，就等下壹季度理想的成績單來做分析吧。
押註自動駕駛
理想的風險是什麽？
理想？壹個？定位很巧妙。如果想要壹款空間足夠，純電動駕駛體驗，無裏程焦慮，輔助駕駛合格，智能性能優秀的產品，理想是什麽？壹個？是唯壹的壹個，這是壹個絕對的真空市場，雖然它沒有絕對的長版，但是它足夠均衡。
這就是理想？壹個？最大的好處也是隱藏的風險。優點是綜合經驗上沒有絕對的對手，缺點在於理想？壹個？的單壹功能特性沒有絕對的領先優勢。
當傳統車企逐漸意識到這個空缺的市場，他們想用什麽來保自己的地位？
理想必須在增程車型兩三年的窗口期內快速占領市場。未來五到十年，甚至更長時間，理想把賭註押在自動駕駛的關鍵核心技術上。
在汽車之家的直播中，李想透露賣車的目的是為了什麽？2025?2008年拿到了自駕的票。
在智能領域的成就和規劃是上市後理想市值上限的重要參考，直接影響到“李？AUTO到底是車企還是科技公司。
前段時間關於大眾的軟件危機傳遍了汽車圈，軟件危機背後的討論集中在大眾體系的組織架構改革上。
大眾？90%?軟件最終會外包嗎？ID.3？存在“巨大的軟件漏洞”。
幸運的是，像Ideal這樣的造車新勢力，從壹開始就避免了傳統車企的組織負擔，從零開始構建直接方向。CEO？向自動駕駛小組報告。
然而遺憾的是，在這份招股書中，Ideality並未提及與自動駕駛相關的布局規劃，但就在招股書發布的當天下午，李官方發布了壹張關於自動駕駛的招聘海報。
現金的理想？壹個？輔助駕駛硬件由什麽組成？1?單目攝像機？+?1?毫米波雷達？+?12?超聲波雷達實現？L2？我們的輔助駕駛水平？阿達斯？在評測中，這款車相對簡單的硬件取得了不錯的駕駛體驗。
但是相對簡單的硬件架構也限制了想象空間。
從之前理想透露的信息來看，下壹代車型會有配備嗎？8?高清攝像機？+?5?毫米波雷達？+?高精地圖的基礎硬件，實現自動駕駛的路徑類似於特斯拉，但在自行車智能的基礎上增加高精地圖數據是比較理想的。
從理想？壹個？從性能上來看，Ideal擅長使用相對成熟的硬件架構來實現細膩的體驗，但僅僅使用成熟的硬件架構在用戶認知上會落後同行半步甚至壹步，這就是Ideal在自動駕駛領域的輿論量問題。在這種情況下，是繼續追趕體驗上的差距還是在場景發展上更激進壹些比較理想？
其次，從硬件架構來看，目前的重點是自行車智能化，感知主要依靠視覺攝像頭。但是到目前為止，還沒有壹家公司采用視覺感知來達到真正的意義。FSD？功能，甚至在特斯拉的前列。另外，依靠視覺感知對自動駕駛芯片的計算能力要求極高，目前還沒有壹款自動駕駛芯片能夠做到計算能力、功耗和成本。
最後是車隊，奔馳選擇了和英偉達合作，蔚來選擇了方向？Mobileye？與此同時，北美的自動駕駛部門正在招聘。李率領的隊陣容並不豪華。李想曾經說過，第壹階段是招聘相信妳的優秀人才，第二階段是招聘相信妳的頂尖人才。
所以接下來我們期待的是，理想是否會以目前的陣容拼出壹個自動駕駛的未來，還是會有知名的行業領袖加入？
寫在最後
有理想？23.5%?股權也被我們戲稱為汽車行業最佳評論員的王興在飯否上寫了壹句話:
如果沒有什麽嚴重的事情發生，理想？壹個？應該是造車新勢力裏的第壹次交付吧？10?萬款。
在理想發布招股書的當天，李想的個人微信換上了沿用多年的標誌性茶葉蛋頭像。
而妳，妳相信理想嗎？
本文來自車家作者汽車之家，不代表汽車之家立場。