作者?|?拉面安
來源?|?汽車服務世界（ID：asworld168）
今年以來，經銷商巨頭們儼然壹副加速衰敗的勢頭。
繼龐大之後，正通集團和潤東汽車也於這兩天分別宣布了“確認賣身”、“股權被凍結”的消息。
10月20日，正通汽車發布公告稱，控股股東JoyCapital及王木清與廈門信達股份有限公司訂立股權轉讓協議，擬以現金方式、收購正通汽車控股股東持有帶投票表決權的29.9%股份。交易完成後，廈門信達將成為正通的最大單壹股東。
10月22日，潤東汽車新增股權凍結信息，常州市上瑞汽車銷售服務有限公司持有的7400萬權益被凍結；而在8月，潤東汽車已經發布公告稱被債權人申請破產重組。
正通汽車出售股份的公告
企查查顯示：潤東汽車新增股權凍結
在重生與危機邊緣徘徊的正通、潤東、廣匯，包括已經完成破產重組、正在力挽狂瀾的龐大，其實是“中國第壹批4S店集團”的縮影。
跌落神壇的經銷商巨頭們
上半年，包括廣匯、龐大、永達、正通、潤東等在內的諸多國內汽車經銷商，他們的經營業績數據幾乎都是“降”字當頭。
據國內10家主流汽車經銷商集團披露的年中財報顯示，有7家集團出現營收和凈利潤的同比下滑，僅3家實現凈利潤的逆勢增長。其中，廣匯汽車利潤下滑超6成，成為下滑幅度最大的4S店集團。
制表：汽車服務世界
而從2018年開始，以龐大、正通、潤東、廣匯為代表的經銷商巨頭紛紛開始跌落神壇。
據統計，10家主流上市汽車經銷商集團（廣匯汽車、中升汽車、永達汽車、國機汽車、正通汽車、龐大集團、廣匯寶信、美東汽車、和諧汽車、潤東汽車）2020年上半年年報中顯示有6家市值縮水，廣匯、龐大、潤東、正通均包含其中。
其中影響力最大的無疑是龐大的“盛世危機”。自2018年初起，龐大就深陷賣店、關店、被罰、股東減持等負面消息中，壹直到2018年5月龐大正式提交“破產重組”申請之後，才逐漸從風波中走出。如今，龐大雖然受益債務重組，在今年上半年實現了扭虧為盈，但是否能夠神壇歸位？答案不得而知。
最近，除了正通、潤東已經明確無法通過自身解決危機之外，國內最大的汽車經銷商集團——廣匯汽車也被爆出了“深陷資金緊張”的傳聞。
廣匯汽車資產負債表顯示，公司賬面現金226億元，看起來資金充裕。然而，在負債端，公司長短期借款和應付債券高達582億元。
有機構在10月12日統計，廣匯汽車5日內陸股通資金呈現持續流出狀態，僅10月12日陸股通資金凈流出11.01萬元；5日內北上資金累計凈賣出87.24萬元，外資近期有持續流出的跡象。
針對這壹情況，有多個投資者詢問廣匯汽車董秘，關於公司股價、市值暴跌的原因，但廣匯汽車方面並未具體說明。
此外，國機汽車下屬德國子公司也在9月申請破產，最大程度降低損失。
4S店上半年生存現狀：
註銷超1400家、退網超1000家、賺錢的不到3成
經銷商集團發展不順利，與之命脈相連的4S店們境況也可想而知。
中國流通協會公布了幾組數據，表明了上半年4S店群體的生存現狀。
1、上半年有1019家4S店相繼退網，經銷商網絡數量結束增勢；
2、近八成4S店的新車銷量處於下滑趨勢，新車整體毛利率下降至-3.5%，“銷售即虧損”局面進壹步加劇；
3、4S店寄以厚望的售後業務，毛利率也略有下降；
4、近3萬家經銷商中，38.3%的經銷商出現虧損，32.9%的經銷商持平，只有28.8%的經銷商實現盈利。
流通協會分析並預測：出現這樣的狀況，除了疫情影響之外，還因為自二季度以後，4S店網絡進入了比較集中的調整階段，下半年可能還會持續。
而在5月份，《汽車服務世界》亦統計了壹組數據：1月1日-5月12日，全國範圍內已有1345家汽車經銷商登記註銷。在這近1400家汽車4S店中，近六成是創立時間3年以內的企業。
如果真像流通協會所預測的那般，下半年4S店還會是調整狀態，走向究竟是好是壞？暫時無法估計，但4S店的壓力並不會變小已經是基本事實。
有相關人士指出：臨近四季度，4S店們全力沖擊全年銷售目標的壓力不減，雖然廠家有給予壹定支撐政策，但是拉動效果不強，價格折讓力度相對較大。此外，部分廠家進壹步提高了4S店的任務指標，致使經銷商難以達成任務，庫存增加、收益下滑。
亦有人強調：下半年市場增長乏力，廠家填補市場的預期不容易實現。各家車企業績止跌回升的背後，是成千上萬家汽車經銷商，背負著艱巨的任務，承受著巨大壓力。
這種情況下，更多4S店撐不下去，也不無可能。
“龐大”們犯得2個致命錯誤
龐大危機之時，有業內分析人士分析：“龐慶華的個人際遇和龐大集團的經歷，雖然和其不斷擴張的經營戰略有關，但也在壹定程度上反映了經銷商的生存境況。”
事實的確如此，采取“急速擴張戰略”的不止是龐大，第壹批4S店集團幾乎都是靠“擴張”壯大的，且幾乎都是上市以後就立即行動。
龐大登陸A股第二年年底，就把4S店和經銷網點分別快速擴張到了754家和1429個；
正通上市第二年，以55億元收購了規模是其兩倍的深圳市中汽南方，上演蛇吞象，成為寶馬、奧迪、捷豹路虎和沃爾沃等四大豪華品牌在華的核心經銷商；
廣匯自2015年借殼踏入A股資本市場後，從未停止並購的步伐。3年時間擴張了279家4S店，僅2018年在收購上就花了28億；
中升集團在上市後的壹年裏，開店數量近乎翻倍；
……
擴張步伐迅猛的“龐大”們犯了兩個錯誤。
首先，忽視資金壓力盲目擴張。
龐大從2010年開始到2013年，網點布局成本高達69億元，遠高於公司所有者權益以及長期借款合計規模。資金始終處於大量消耗、緊繃等狀態，即便上市以後獲得上百億募資，這壹狀況也無法被扭轉。
正通與潤東也是如此，其中正通的資金鏈短缺問題可能存在長達9年。有知情人透露：“正通汽車自2011年8月收購中汽南方後，就因借錢並購的方式背上了沈重的財務成本。”
其次，陷入信任危機而不自拔。
有業內人士認為，許多汽車集團在為“用人不善、經營能力抗風險能力低下、狂躁自大”等錯誤買單，最終落魄到狂賣資產的洗牌階段，而這些行為導致的直接結果是造成員工、車主、包括管理機構和資本方面的信任出現問題，且可能未被高度重視或者有效整頓。
這樣的錯誤在正通汽車身上有最集中的體現，且長達數年的時間。
2013年春節，正通汽車旗下的壹門店被爆出拖欠員工工資，但高管的解釋卻是因為車賣太多了，責怪銷售為什麽要賣那麽多車。
2019年以來，正通失信於員工的行為更為頻繁。
有消息稱，2019年11月，正通集團除了幾家業績比較好的門店，其余上百家門店無法準時發工資；2020年1月，正通所有員工的發薪拖欠情況全部跨月，也就是1月發2019年11月的工資，而12月份的工資雖承諾在2月發放，但後卻改為發壹部分，且絕大多數門店員工並未收到；與正通相關聯的東正金融、深圳強時科技等公司也有拖欠薪資的消息傳出。
而把正通推上輿論巔峰的就是其“頻頻失信於車主”的消息屢屢傳出。
今年以來，正通汽車集團旗下的廣州、荊門、海口、佛山等多家4S店均被曝無法交車的問題，車主提車難，退款也難，多家4S店被投訴，部分門店還出現車主打人事件；
8月，第壹財經報道了正通旗下4S店車主“提車難”事件：多家正通旗下4S店均以資金被集團抽走、沒錢贖證為由導致車主無法提車。
這種情況下，正通的“信任危機”蔓延到了“管理機構及資本層面”，前者是4S店順利開展業務的相關部門，後者是保障自身發展步伐的資金來源。
10月19日，上海銀保監局發出了行政處決書：正通控股、東正汽車金融以不正當手段取得行政許可、違規開展關聯交易，以及經銷商汽車貸款業務嚴重違反審慎經營原則，責令東正汽車金融3個月內清退其控股股東正通控股持有的股權，並暫停經銷商汽車貸款業務。
資本市場上，正通的信任壁壘也出現了裂痕。
5月，知名評級機構穆迪將正通汽車企業家族的評級從“B2”下調至“B3”，展望負面，並表示正通汽車的流動性很弱，嚴重依賴短期融資；
7月，針對正通結欠本金3.8億美元（根據綠鞋機制獲行使增加至4.15億美元）定期貸款之尚未償還分期還款存在違約壹事，正通給出了“建議修訂部分貸款還款到期日”回應。業內人士對此給出的評價是：這種情況實際上已經違約了，所謂的“建議緩期”只是希望能延遲兌付。
3萬家4S店漸入洗牌深水區？
從時間點來看，龐大、潤東、正通、廣匯等經銷商集團及旗下的4S店們頻頻發出“危機信號”大多是從2018年開始，而這其實是國內車市最近的壹個轉折點。
2018年，新車市場持續增長28年後首次出現銷量負增長，車市跌入了“低迷、寒冬”的魔咒中；
2019年車市表現依舊欠佳、經銷商開始思變尋求新車銷售以外的盈利路徑，從2019開年的龐大破產風波第壹擊開始，經銷商集團的整合大戲壹直未曾落幕；
到了今年，潤東、正通開始關閉表現不佳的4S店經銷店、合並同城同品牌店鋪、售賣門店自救無門後，選擇賣身、申請破產重組……
這段歷程無形中證明，車市的洗牌、整合之勢正在愈演愈烈，3萬家4S店經銷商已經進入了洗牌深水區。
有媒體預言：對於經銷商集團來說，只有通過最大化規模效應，進行精細化管理，才能更好地控制企業的成本；在國內車市恢復之前增長無望的情況下，經銷商集團之間的兼並重組、股權出售這樣的情況會越來越多見。
這種情況下，廣匯、中升等經銷商已經在通過改造盈利性較差的店面、改變盈利業務模型保障自身在洗牌中得以持續前進。
以中升為例，正通過豪華車業務和售後拉業績。
2019年，中升的利潤來源主要來自新車銷售、售後服務、金融保險傭金三部分，三者分別為29億元、86億元和29億元，其中86億的售後服務利潤超過了新車銷售+金融保險傭金的利潤總和。
但是，這些經銷商集團是否能借前車之鑒、在今後順利避開“龐大、正通”們曾陷入的誤區？答案未曾可知。
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