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“醬油之王”海天葉巍的醬油再次賣出“高價”。
8月27日晚間，海天葉巍發布2020年半年度報告顯示，報告期內實現營收11595萬元，同比增長1412%，實現凈利潤32.53億元，同比增長18.27%。無論是營收還是歸母凈利潤，都遠超中炬高辛、ST佳佳、千禾偉業等幾家同行業上市公司的數據之和。
就股價而言，海天葉巍更是壹騎絕塵。數據顯示，截至8月27日收盤，海天葉巍股價報收183.02元/股，漲幅為641%，總市值為5930.66億元，是調味品行業當之無愧的龍頭。
分析業績和利潤雙增長的原因，與疫情期間市場剛需的醬油整體需求變化不大有關。而且餐飲業主要受疫情影響，但他們采購的大包裝產品較多，利潤率低於以家常菜為主的零售產品。
不過，雖然業績和市值壹路走高，但海天味業增長瓶頸已經顯現，大部分產品集中在屬於紅海競爭的低端領域，這對企業的長期發展是壹個比較大的壓力。
市值平均每天上漲654.38+0.5億，壹瓶醬油比壹桶油還貴。
2020年上半年對許多企業來說無疑是有點慘淡的，但對海天葉巍來說，這可以被視為“塞翁失馬焉知非福”，股價和業績雙豐收。8月18日創下“壹瓶醬油比壹桶油還貴”的奇觀，市值超越中國石化。8月27日，中國石化a股市值為48655點。
65438+2020年10月2日是新年的第壹個交易日。海天葉巍的股價和市值仍為8910元/股和2406.03億元，較8月27日分別增長了105.41%和146.49%，達到。
事實上，海天葉巍自上市以來壹直是資本市場的寵兒。從股價的整體走勢來看，從2014年2月至今的6年時間裏，除2016年外，其余年份均呈上漲趨勢，2020年以來漲幅超過100%。
2020年半年報顯示，龐康、程雪、黃文標、吳振興、陳楊君、葉燕橋合計持有海天葉巍55.89%的股份，為其實際控制人。其中，海天葉巍董事長兼總裁龐康直接和間接持有32.5438+0%的股份。以此計算，截至8月27日，龐康的最新股票市值約為654.38+0928.06億元。
在壹年前的2019胡潤百富榜上，低調的龐康以850億元的凈資產首次與娃哈哈創始人宗後卿並列第23位，成功晉升為中國食品飲料行業的新首富。
海天葉巍如何成為資本市場的“香餑餑”？
業績的長期穩定增長無疑是關鍵。
數據顯示，2014年至2019年，海天葉巍實現營收分別為9817億元、11294萬元、12459萬元、14584萬元。增長率分別為16.85%、15.05%、10.31%、17.06%、16.80%和16.22%。歸母凈利潤分別為20.90億元、25.1億元、28.43億元、35.31億元、43.65億元和53.53億元，同比增長3.012%、20.06%和65。438+03。29 %。
即使在受疫情影響較大的2020年第壹季度，其營收和歸母凈利潤增速也分別達到7.17%和9.17%。如此長期的業績趨勢，加上連續20多年在醬油行業的領先地位，海天葉巍受到資本青睞似乎並不奇怪。
那麽，是什麽成就了“醬油之王”呢？
梳理海天味業的發展歷史可以發現，品牌建設和渠道建設是海天味業的兩大法寶。
在品牌建設方面，早在20世紀90年代初，當大多數醬油仍以散裝形式銷售時，海天葉巍就已經推出了帶有全新標誌的瓶裝醬油，並在1999中投入巨資，成為第壹個在整點新聞廣播中做廣告的醬油品牌。近年來，海天葉巍被評為《跨界歌王3》、《吐槽大會》、《中餐廳》等眾多熱門綜藝節目的代言人，並在2014中邀請著名主持人汪涵擔任首位代言人。
來源:海天葉巍官網
數據方面，從2014到2018，僅用了5年時間，海天味業的銷售費用翻了壹番，從105億元增長到最高的22.36億元。雖然在2019年有所減少，但仍達到2163萬元。
在渠道建設方面，海天葉巍有著獨特的“打法”，采用經銷商、分銷商和加盟店的兩級銷售體系。分銷商/加盟商由海天在各地的銷售機構和分銷商共同管理，並通過在壹個地區設立多個分銷商進行內部“賽馬”來增強產品滲透率。
最新數據顯示，截至2020年6月30日，海天葉巍的壹級經銷商數量已達到6，433家，與2065，438+09年末的5，806家相比凈增627家，相當於平均每天凈增約3.45家經銷商，實現了中國地級及以上城市65，438+000%的覆蓋率，以及中國內陸省份90%的覆蓋率。
同期，ST加加（加加醬油）、中炬高辛（好喝又新鮮）和何謙葉巍的經銷商數量均在65，438+0，000家以上，僅為海天葉巍65，438+0/5左右。
因此，即使產品差距不大，海天葉巍的銷售網絡也更具競爭優勢。
難以擺脫低端的困擾，後續增長空間見頂？
雖然業績和市值壹路走高，但海天味業的發展並非沒有隱憂。
事實上，海天味業目前的主要問題是其產品大多集中在屬於紅海競爭的低端領域，這對企業的長期發展來說是壹個比較大的壓力。
以營收占比約60%的支柱產品醬油為例，隨著近年來低端醬油市場的逐漸飽和，海天葉巍醬油產品的營收增速不斷萎縮。2017至2020年上半年，醬油產品的營收增長率分別為16.59%、15.85%和18。
在不少業內人士看來，這壹現象表明海天葉巍在低端醬油市場的天花板清晰可見，而海天葉巍近年來不斷嘗試拓寬料酒、火鍋底料等賽道，也被解讀為海天葉巍在遭遇業績瓶頸後尋求突破的新增長點。
據媒體報道，近日，海天葉巍天貓官方旗艦店低調上線了四種火鍋食材，包括韓式麻辣牛肉、韓式部隊、新疆西紅柿和雲貴酸湯。單個套餐的價格為15.9元，四個套餐的組合價格為39.6元。生產日期顯示為2020年7月。
AI財經社發現，截至8月27日，海天葉巍在天貓旗艦店新推出的火鍋底料月銷量為624件。
來源:海天葉巍天貓旗艦店
“海天葉巍涉足料酒、火鍋底料等其他調味品市場，對它來說應該是最簡單的。”香頌資本執行董事沈夢對AI財經社表示，“由於香頌資本在醬油領域積累了產能、品牌和渠道等資源優勢，將這些資源和醬油行業的成功經驗復制到其他調味品領域，可以以更低的成本開發壹種新產品”。
《火鍋行業全產業鏈報告》顯示，自2011以來，火鍋行業始終保持10%以上的高速增長，火鍋行業的快速發展促進了底料市場的同步發展。
數據顯示，2018年火鍋底料市場規模約為200億元，近年來增幅約為15%。預計2020年市場規模將達到3100億元，2025年將超過400億元，顯然“有利可圖”。
然而，沈夢進壹步分析稱，這種方法仍然是“更多地與低端品牌作戰，無法真正進入收益率更高的高端市場”。
在他看來，雖然海天味業目前在國內處於相對領先的地位，但就全球醬油行業而言仍有很大的擴張空間。“在此前提下，其已經開始介入料酒等橫向調味品市場，可能會分散其對醬油市場核心業務的堅守，從而導致其長期處於產品中下遊的地位，不利於企業長期的品牌積累和積澱。”
但海天醬油想要從低端市場向高端醬油突圍顯然並不容易。何謙、李錦記、信和、魯花和楚邦在高端醬油市場耕耘已久，並搶占了很大壹部分市場份額。與此同時，日本醬油行業的龍頭企業龜甲萬、達能和卡夫亨氏等外國公司也進入了國內醬油行業，進壹步加劇了市場競爭。
調味品行業“塞翁失馬焉知非福”，股價和業績雙雙上漲。
在疫情期間，“每片烏雲都有壹線希望”不僅僅是海地葉巍。事實上，調味品行業的上市公司很多，包括中炬高辛、千禾味業、ST加加、恒順食醋、天味食品等。，看到它們的股價和業績大幅上漲。
就資本市場的表現而言，截至8月27日收盤，海天葉巍、中炬高辛、天味食品、千禾味業、恒順醋業、st加加的總市值分別為5930.66億元、638.11億元、420.57億元、294.49億元、268.29元其中，千和偉業市值增長365，438+07.83%。
制圖/周湘月
業績方面，2020年上半年，中炬高辛、st加加、恒順醋業、千禾味業和天味食品分別實現營收25.54億元、654.38+065.438+56萬元、9.53億元、965.438+09萬元和7.99億元，同比增加6.79億元。歸母凈利潤分別為4.55億元、6.5438+0.07億元、6.5438+0.49億元、2億元和6.5438+0.57億元，同比分別增長24.31%、24。67 %、3。63 %、94。62 %和79。88 %。
即使在受疫情影響較大、餐飲業大規模關店的第壹季度，六家企業中也只有ST Gaga營收和凈利潤雙下滑，中炬高辛營收下滑，但凈利潤逆勢上揚。
制圖/周湘月
為什麽會這樣？
香頌資本執行董事沈夢告訴AI財經社，“主要原因是醬油是日常消費的必需品。無論是外出就餐還是在家做飯，醬油的整體市場需求都沒有太大變化。餐飲業主要受疫情影響，但他們采購的產品多為大包裝和批發，利潤率低於以家常菜為主的零售產品。”
沈夢進壹步分析說，盡管餐飲業對低息產品的需求因疫情而下降，但對家庭烹飪所需的高利潤零售產品的需求卻增加了。“再加上電商等渠道成本的降低，醬油的消費總量可能變化不大，但對企業的業績提升有比較明顯的作用。”
這在中炬高新2020年第壹季度的業績數據中也可見壹斑。數據顯示，2020年壹季度，中炬高新實現營收1153萬元，同比下降6.32%，而歸母凈利潤同比增長8.94%，達到2.06億元，凈利率大幅提升。
對於下半年調味品市場的走勢，沈夢認為，隨著餐飲業務的逐步恢復，部分高利潤產品的銷售可能會回流至低利率的大包裝產品，這將對利潤率產生壹定影響。“但由於整體市場規模仍在擴大，整體業績不會大幅下調。”
“今年下半年，可能會有更多像海天葉巍這樣的調味品公司基於自己的品牌向其他類型的調味品市場擴張。”沈夢補充道。