第壹個預期是模型持續有效，至少在未來是有效的，模型本身的資金曲線具有退出期和盈利期交替的特征(趨勢模型是典型的)。在這種情況下，資金的撤出應該會增加倉位。如果妳減倉，那就在資本曲線大幅飆升之前。
第二個預期:資金的退出意味著模型至少在未來會失效。在這種情況下，我們應該減倉，盡量減少模型失敗帶來的資金損失。
第三種情況:無法判斷模型未來是否無效或有效，但資金的撤出超出心理預期，從而造成自身風險偏好的下降。在這種情況下，我們應該減倉。無論減倉是對是錯，系統交易者的行為必須符合自己的風險偏好，才能堅持交易。
因為很多時候我們無法判斷模型在未來是無效的還是有效的，而且即使我們對模型有很深的信心，資金權益的變化也必然導致交易者自身風險偏好的變化，所以第三種情況是系統交易者實際使用最多的。但也有壹些更靈活的交易方式，即在資金回籠不超過心理預期且模型未來持續有效的條件下，允許壹定程度的回籠和加倉(即1和3的組合)。
舉壹個成功的系統交易者如何管理回撤的例子。以下做法來自齊河的文章《期貨中國巴伯訪談錄:以可控、系統的方式做期貨投資》。com。理發師張在量化期貨交易的圈子裏很有名氣，很多人都很熟悉，而他利用資金管理主動控制最大回撤的做法更是難能可貴。壹般來說，所投資金每65，438+05%盈虧，持倉就會變動65，438+0次或減少65，438+0.5%。具體來說，其規則是:
1)資金提取最高不能超過30%。壹旦超過30%，至少半年內不得交易。
2)資金持續回撤:如果資金總回撤15%，則倉位減半，即交易1/2倉位；如果1/2的倉位損失15%，即總資金在損失15%後損失7.5%，那麽倉位減少壹半。
3)減倉後恢復持倉:如果總資金撤出15%，資金權益開始上升，則1/2的持倉將上升15%，即當總資金在損失15%後恢復約7%時，恢復原持倉。
4)減倉後恢復倉位，然後撤:理發師沒有說明這壹點。個人從上下文推斷，如果恢復持倉後，倉位沒有再創新高，只要回到總資金已經撤出15%的地方，仍然會平白減倉壹半。
從美發師張的做法可以判斷，美發師張在沒有事先判斷模型未來有效性的情況下，承認了模型有效性的不可預測性，其交易方式符合自身的風險偏好。資金撤出15%後，風險偏好有所降低，沒有理由減倉壹半。再說，如果總資金有壹天撤出30%，風險偏好就會降低到無法繼續交易的地步，所以至少停止交易半年。至於資金撤離會造成多大的風險偏好變化，每個人都有自己的標準。有人認為5%的提現難以承受，有人認為20%是需要的，有人認為40%的提現無所謂。對於理發師張，這個值是15%。標準可以因人而異，但有壹點是肯定的:資金管理必須結合自身的風險偏好，系統交易，才能科學理性地進行。