《薩班斯-奧克斯利法案》評析及啟示

薩班斯-奧克斯利法案標誌著美國證券法的根本變革:從信息披露到實質控制。盡管該法案的立法很匆忙，但仍經歷了近20次公開聽證會。與此同時，美國國會相關人員對該法案進行了充分辯論，並試圖盡可能限制該法案對經濟運行的負面影響。例如，針對Gramm提出的小企業問題，該法案保留了美國公眾公司會計監督委員會在個案基礎上批準豁免的權力（第201節）。

薩班斯-奧克斯利法案對其他國家的啟示

只有法律得到有效執行，才能發揮預期的約束作用。美國公司管理層從1980到1990的收益風險結構不合理，期權收益高，法律風險低。事後，美國監管機構加大了對公司管理層的法律約束，並相繼起訴了公司醜聞的相關當事人。安然公司已有數十人被起訴。安然前首席執行官J.Skilling和安然創始人K.Lay於2005年5月25日被起訴和定罪，分別被判處65，438+085英鎊和65，438+065英鎊。世界通信公司的財務總監和創始人最近也被起訴。

建立合理穩定的預期。在壹定程度上，人們的行為是基於他們對未來的合理預期，而完善的法律制度將保證人們建立這種預期的基礎。美國公司管理層近乎貪婪的預期與其從1980s到1990s的低風險不無關系。美國監管機構試圖通過起訴和懲罰犯錯或有罪的管理人員來形成壹種新的預期:公司的管理層需要自律。

適度的政府控制。壹個絕對不受監管的市場往往會走向極端和混亂。然而，前蘇聯和中國的金融監管歷史也證明，高度監管同樣不利於經濟發展。盡管安然等醜聞為政府幹預和加強控制提供了極好的借口，但在美國立法辯論期間，相當多的議員仍對政府控制持謹慎態度。美國總統小布什大力推行的減稅政策的經濟思想也是:讓市場自行運轉，政府應少用資源，少幹預經濟。